來(lái)源：并購(gòu)優(yōu)塾

中國(guó)視頻網(wǎng)站的競(jìng)爭(zhēng)格局,，其實(shí)就是一部《三國(guó)演義》,。

中國(guó)最土豪的三家公司——BAT，分別控制著三大視頻巨頭：愛(ài)奇藝,、優(yōu)酷,、騰訊視頻。依靠三大巨頭的力量（資金、流量,、技術(shù),、生態(tài)），給三家公司源源不斷地輸血,。

如今,，三巨頭中最大的一家,，愛(ài)奇藝,，要在美股上市了。

2月28日,，愛(ài)奇藝正式遞交招股書(shū),，向SEC遞交招股書(shū)，申請(qǐng)?jiān)诩{斯達(dá)克證券市場(chǎng)掛牌交易,，證券代碼為“IQ”,。愛(ài)奇藝擬募集資金15億美元。由于實(shí)行AB股,，無(wú)法滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)“同股同權(quán)”上市條件,，所以，上市地點(diǎn)只能選擇美股,。

從2010年4月正式上線(xiàn)至今,，整整8年。

2017年12月,，愛(ài)奇藝PC端及移動(dòng)端日活用戶(hù)分別達(dá)到7600萬(wàn)和1.58億,，月均在線(xiàn)時(shí)長(zhǎng)高達(dá)4080億分鐘。

愛(ài)奇藝創(chuàng)始人龔宇,，曾于2017年在演講中介紹,，中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)全部的APP中,，月度覆蓋設(shè)備數(shù)愛(ài)奇藝排名第三,，僅次于微信和QQ。

事實(shí)上,，愛(ài)奇藝APP的月使用時(shí)長(zhǎng),，早已實(shí)現(xiàn)了對(duì)QQ的趕超，成為中國(guó)第二大APP,。在它面前橫亙的只有一座大山：微信,。

可是,，如果你打開(kāi)它的財(cái)報(bào)，你會(huì)吃驚：

2015-2017年,，愛(ài)奇藝的凈利潤(rùn)為-25.75億,、-30.74億、-37.36億,，毛利率為-45.64%,、-24.82%、-22.75%,。

也就是說(shuō),，這位中國(guó)最大的在線(xiàn)視頻巨頭，直到上市,，一年巨虧37億,。不過(guò)，巨虧37億,，但估值卻有600多億（約100億美元）。

但是,，如果你細(xì)細(xì)研究它的報(bào)表,，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，視頻類(lèi)公司的財(cái)報(bào),，有著和其他行業(yè)財(cái)報(bào)完全不同的特征,，如果你只看營(yíng)收和利潤(rùn)，可能會(huì)得出完全錯(cuò)誤的結(jié)論,。

原因,，就在商業(yè)模式中的兩個(gè)細(xì)微的地方：

1）版權(quán)攤銷(xiāo)；

2）視頻網(wǎng)站會(huì)員收入的確認(rèn),。

這兩個(gè)地方看似稀松平常,，但其實(shí)，背后涉及的問(wèn)題,、收入確認(rèn)等會(huì)計(jì)上的重大難點(diǎn),。