原標(biāo)題：“女鞋第一股”1年虧掉7年利潤,，經(jīng)銷商大甩賣：原價千元,，現(xiàn)價89元

2017年號稱“中國鞋業(yè)第一股”的星期六巨虧3.52億，不僅賠掉了過去7年的總利潤,，而且公司也因為庫存太多,，不得不放血大甩賣。例如一雙星期六絨面羊皮革高跟涼鞋,，原價1029元的鞋,，卻以89元的價格進行銷售。2009年上市之后,，星期六進行大規(guī)模擴張,。到了2012年，規(guī)模擴張已不再有效,，業(yè)績大幅下滑,，扣非凈利潤僅為5530.37萬元，較2011年下滑近一半,。星期六董秘何建鋒解釋稱,，受到購物中心、電商等新興渠道的沖擊,，百貨公司人流量和業(yè)務(wù)情況都出現(xiàn)下滑,，公司銷售額也隨之下滑。

前不久,，一份“消費市場的價值排序”刷爆朋友圈：在零售行業(yè)看來,，消費實力從高到低依次是：

少女>兒童>年輕婦女>老人>狗>男人。

女人比男人愛消費,，這是公認的事實,，可供女人消費的商品也很多：化妝品、包包,、衣服,、鞋子……

但是，女人愛花錢,，就意味著女人的錢好賺?事實并非如此,。最近,，國內(nèi)三大女鞋企業(yè)都遭遇了“滑鐵盧”：

2017年，一代鞋王百麗“賣身”,，并在港股退市;而那個“女人永遠少一雙鞋子”的達芙妮,，2017年關(guān)閉了1009家門店，凈虧損高達近8億港元,。

競爭對手相繼倒下,，號稱“中國鞋業(yè)第一股”的星期六(002291,SZ)也自身難保，去年,，它巨虧3.52億,，不僅賠掉了過去7年的總利潤，而且公司也因為庫存太多,，不得不放血大甩賣,。

1年虧掉7年利潤

2002年夏天，張澤民和妻子梁懷宇在佛山創(chuàng)辦了星期六鞋業(yè)有限公司,。那時,，百貨商場是中高端購物場所，張澤民便在全國各地的百貨商場迅速鋪開連鎖店,，星期六晉升至中國女鞋行業(yè)的三甲之列,。2009年，星期六(002291,，SZ)登陸A股,，成為“兩市鞋業(yè)第一股”。

圖片來源：每經(jīng)記者劉玲攝

上市之后,，星期六營業(yè)收入雖然節(jié)節(jié)升高,，但是利潤卻從2012年開始步入快速下滑軌道。2009年,，公司扣非凈利潤達到1.12億元;而7年之后的2016年，扣非凈利卻滑落至1885.38萬元,，只有2009年的五分之一,。

2018年2月28日，星期六發(fā)布《2017年度業(yè)績快報》稱,，2017年公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.38億元,，比上年同期增長3.60%;歸母凈利潤2494.26萬元，同比增長19.69%,。

但不到兩個月,，星期六業(yè)績便突然變臉。4月25日,，星期六發(fā)布《2017年度業(yè)績快報修正公告》,，將營業(yè)收入調(diào)整為15.05億元,，歸母凈利潤由盈利2494.26萬元大幅修正為虧損3.52億元，而過去7年(2010年至2016年)星期六的歸母凈利潤總額僅為3.69億元,，相當(dāng)于1年基本虧掉7年賺的錢,。

對于大幅虧損的原因，星期六在2017年年報中表示,，這是由于公司對報告期末的商譽,、存貨及應(yīng)收賬款等進行減值計提，由此形成了大額資產(chǎn)減值損失,。對于存貨減值,，則是公司在2018年3月底，批量低價處置了部分低效品牌的存貨,，但在編制2017年業(yè)績快報時對該部分存貨未充分計提跌價準(zhǔn)備,，因此，審計后最終存貨跌價準(zhǔn)備合計為1.97億元,。

圖片來源：每經(jīng)記者劉玲攝

值得一提的是,，2012年，星期六門店大幅增長,，新開門店鋪貨導(dǎo)致存貨開始增加,，再加上渠道受到?jīng)_擊，銷售未達預(yù)期,，存貨占資產(chǎn)總額比例達39.43%,。2013年，星期六還在繼續(xù)擴張,，加大了非自營店的開設(shè),，門店數(shù)量達到了最高峰2363家，其存貨也進一步增加,，占資產(chǎn)總額的比例首次超過40%,。

但是，星期六彼時卻在年報中稱,，制定了新的采購管控標(biāo)準(zhǔn),，并通過網(wǎng)銷、特賣會等渠道消化庫存,，在實現(xiàn)營業(yè)收入增長17.53%的前提下存貨僅較年初增長12.94%,，認為公司存貨管理得當(dāng)。

時尚行業(yè)研究咨詢投資機構(gòu)No Agency創(chuàng)始人唐小唐向記者表示,，

很多傳統(tǒng)的女鞋品牌在剛開始受到電商的沖擊時,，反應(yīng)很慢，雖然在延伸線上渠道，但是很多是通過電商平臺去清理存貨,。

到了2014年,，星期六庫存比例再次大幅攀升，達到47.8%,，星期六也終于意識到存貨問題的嚴重性,，開始調(diào)整店鋪結(jié)構(gòu)，減少自營店,，增加分銷店,，總體縮減門店規(guī)模，數(shù)據(jù)顯示,，2015年～2017年間,，星期六每年減少200多家門店，還開始嘗試以品牌集合店的形式進駐購物中心和大力拓展電商渠道,。

可是,，實施庫存管理和削減門店數(shù)量的措施后，星期六存貨在2016年占資產(chǎn)總額比例更是歷史性的達到50.61%,。據(jù)年報數(shù)據(jù),，當(dāng)年公司的賣出559萬雙鞋，庫存鞋子的數(shù)量卻高達1268萬雙,，換句話說,，即便公司不再生產(chǎn)新鞋，這些庫存貨也得兩年多才能賣完,。

虧本大甩賣：原價1029元的鞋,，現(xiàn)價89元

星期六董秘何建鋒告訴每日經(jīng)濟新聞記者，今年3月低價處置存貨的低效品牌主要包括“69”,、“RIZZO”,、“SEBASTIAN”等，這些品牌公司目前已沒有開設(shè)獨立的門店,，接下來會逐步終止該等品牌的運營,，因此對于這些品牌的存貨公司做了一個集中的處理。

處理存貨,，往往意味著虧本大甩賣,。每日經(jīng)濟新聞記者聯(lián)系到一位專門為品牌處理庫存的經(jīng)銷商。她提到,，近日正在銷售一批星期六和菲伯麗爾女鞋的存貨，有150余款,，數(shù)量達幾千雙,。記者了解到，其售賣的價格僅為原價的一折，例如一雙星期六絨面羊皮革高跟涼鞋,，原價為1029元,，目前售價89元。

圖片來源：每經(jīng)記者劉玲攝

這位經(jīng)銷商還告訴記者,，低價處理的星期六,、菲伯麗爾女鞋，量都走得很快,，因為很多八九十可以買到羊皮的鞋子,，性價比可以說很高了;而用八九百、一千多的價格去購買一雙鞋子,，消費者更愿意選擇款式更加時尚,、新穎的輕奢品牌。

何健鋒向記者表示,，公司一雙鞋的制造成本一般都不會低于一百塊錢,，如果是幾十塊、一百多塊去買雙鞋,，這樣地清庫存肯定回不了本,。

每日經(jīng)濟新聞多次實地走訪深圳市皇庭廣場和茂業(yè)百貨的星期六門店，了解到其夏季的涼鞋和單鞋價格在七八百到一千多左右,，門店客流量還不錯,，但是購買率卻不高。

消費者陳女士向記者表示,，因為星期六牌子不是很大,，樣子比較大眾，1000多一雙卻穿不出1000多的感覺,，如果打五六折會考慮買,，它的質(zhì)量、舒適度還是不錯的,。

導(dǎo)致星期六一年虧掉7年利潤的,，除了庫存，還有旗下的品牌D:FUSE(迪芙斯),。2017年,，公司對D:FUSE(迪芙斯)品牌全額計提的1.85億元商譽減值。

據(jù)星期六公告,，由于迪芙斯2017年利潤首次出現(xiàn)大幅下滑,，達到40%，且該品牌的市場評估價值低于當(dāng)初的收購成本,，故對其進行全額的商譽減值,，對于業(yè)績下滑的原因，星期六董秘何健鋒僅表示，由于大環(huán)境的影響,，而具體原因由于信息披露的合規(guī)性要求,，暫不能透露。

2017年網(wǎng)上業(yè)績說明會上,，星期六提到主要競爭對手為百麗,、天創(chuàng)時尚、千百度等企業(yè),。

唐小唐提到,，達芙妮實際上也是受電商太嚴重，在就是產(chǎn)品設(shè)計上上創(chuàng)新不足,，百麗和星期六也是一樣,，商品和營銷沒有大力依靠于線上渠道，產(chǎn)品更新頻次和性價比都不及線上品牌,，因此在新興的消費群體中,，沒有比較大的品牌影響力。

瘋狂的規(guī)模擴張失效

2009年上市之后,，募集到資金的星期六進行了新一輪的擴張,。伴隨著百貨商場渠道下沉，星期六新建渠道開始進軍二,、三線城市,，并且打出多品牌戰(zhàn)略，新設(shè)立了索菲婭,、菲伯利爾等品牌,，這些品牌也依托著星期六現(xiàn)有渠道進行擴張。2011年,，星期六也開始開拓非自營業(yè)務(wù)與網(wǎng)銷渠道,，門店總數(shù)量達到1961家。

圖片來源：每經(jīng)記者劉玲攝

某鞋履上市公司董秘曾表示,，在過往10年女鞋行業(yè)快速發(fā)展的過程中,，許多中高端時尚女鞋品牌通過實施多品牌戰(zhàn)略、集團化運營,，搶占線下傳統(tǒng)零售渠道,，從而擴大市場占有率并實現(xiàn)規(guī)模和業(yè)績的快速增長。

星期六便是如此,，多品牌戰(zhàn)略,、規(guī)模擴張讓它賺得盆滿缽滿，據(jù)星期六財報,，2009年～2011年,，其營業(yè)收入分別為8.8億,、11.43億元和13.48億元，扣非凈利潤分別為1.12億元,、0.98億元和1.01億元;市場占有率也擠近行業(yè)三、四名,。

但是到了2012年,，規(guī)模擴張已不再有效，雖然星期六自營店增加555個,，門店總數(shù)量也達到2351家,，但業(yè)績卻大幅下滑，扣非凈利潤僅為5530.37萬元,，較2011年下滑近一半,。

對此，星期六董秘何建鋒解釋稱,，上市募集的資金公司主要用于門店的開設(shè),，上市后的幾年公司門店數(shù)量的確大幅增長，而且90%的門店都是開在百貨公司,，因為當(dāng)時國內(nèi)中高端消費品的主要銷售渠道就是百貨公司,，但是后來就受到購物中心、電商等新興渠道的沖擊,，百貨公司人流量和業(yè)務(wù)情況都出現(xiàn)下滑,，公司銷售額也隨之下滑。

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