(原標題:凈釋放8000億,!央行全面降準1個點,!六大專家學者這樣解讀......)
1月4日,中國政府網(wǎng)消息,,李克強總理接連考察中國銀行,、工商銀行和建設銀行普惠金融部,并在銀保監(jiān)會主持召開座談會,。
圖片來源:中國政府網(wǎng)
李克強強調(diào),,要加大宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)的力度,進一步采取減稅降費措施,,運用好全面降準,、定向降準工具,支持民營企業(yè)和小微企業(yè)融資,。
值得注意的是,,李克強透露了下一步還會有進一步減稅降費、降準等涉及財政和貨幣政策的舉措,,尤其是較為罕見地提出了“全面降準”,。
隨后,央行的響應來得很快,。同日晚間,,央行宣布于2019年1月下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率置換部分中期借貸便利。
央行表示,,為進一步支持實體經(jīng)濟發(fā)展,,優(yōu)化流動性結(jié)構(gòu),降低融資成本,,決定下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率1個百分點,。同時,2019年一季度到期的中期借貸便利(MLF)不再續(xù)做,。
降準1個百分點,,分兩步走
值得注意的是,此次央行宣布下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率1個百分點,,并不是一步到位,,而是將于2019年1月15日和1月25日分別下調(diào)0.5個百分點。
央行有關(guān)負責人表示,此次降準仍屬于定向調(diào)控,,并非大水漫灌,,穩(wěn)健的貨幣政策取向沒有改變。
“降準政策分兩次實施,,和春節(jié)前現(xiàn)金投放的節(jié)奏相適應,有利于銀行體系流動性總量保持合理充裕,,同時也兼顧了內(nèi)外均衡,,有助于保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定?!痹撠撠熑朔Q,。
工銀國際首席經(jīng)濟學家、研究部主管程實對《國際金融報》記者分析,,本次降準分兩步落地,,將針對性地緩沖春節(jié)前市場的流動性緊張局勢。在當前美股劇烈波動,、全球市場情緒逆轉(zhuǎn)的背景下,,此舉有助于提前遏制流動性風險,避免其在高杠桿水平下向信用違約風險傳導,。
釋放1.5萬億流動性
與此同時,,央行稱,2019年一季度到期的中期借貸便利(MLF)不再續(xù)做,。這樣安排能夠基本對沖今年春節(jié)前由于現(xiàn)金投放造成的流動性波動,,有利于金融機構(gòu)繼續(xù)加大對小微企業(yè)、民營企業(yè)支持力度,。
程實指出,,本次降準進一步置換了MLF存量,有望繼續(xù)消除MLF對中小銀行和金融機構(gòu)的“價格歧視”,,從而加速紓解小微企業(yè),、民營企業(yè)的融資瓶頸,在經(jīng)濟下行壓力下及時激活市場微觀活力,。
據(jù)上述央行負責人介紹,,此次降準將釋放資金約1.5萬億元,加上即將開展的定向中期借貸便利操作和普惠金融定向降準動態(tài)考核所釋放的資金,,再考慮今年一季度到期的中期借貸便利不再續(xù)做的因素后,,凈釋放長期資金約8000億元。
中國人民大學重陽金融研究院副院長董希淼對《國際金融報》記者指出,,此次降準,,時間上符合預期,力度上略超預期,但這不意味著貨幣政策轉(zhuǎn)向,。2019年,,按照中央經(jīng)濟工作會議部署,貨幣政策仍然以穩(wěn)健為主基調(diào),。
“此次降準是逆周期貨幣政策實施的一個重要表現(xiàn),。”上海財經(jīng)大學國際金融系主任奚君羊表示,,“降準1個百分點,,釋放的資金超萬億,除去對沖中期借貸便利的部分,,實際上貨幣釋放的量不到1個百分點,。但盡管如此,此次降準的力度依然較大,,主要還是因為近期宏觀經(jīng)濟下行壓力加大,,許多經(jīng)濟指標仍然下行,企業(yè)的經(jīng)營狀況也不樂觀,。在這種情況下,,央行需要采取比較寬松的貨幣政策對經(jīng)濟產(chǎn)生一些刺激作用?!?/p>
未來降準仍可期
多位業(yè)內(nèi)人士均表示,,今年仍存在進一步降準可能。
存款準備金率走勢(2007年1月-2018年10月)
中國民生銀行首席研究員溫彬表示,,預計未來每個季度仍有降準的可能,,以便形成穩(wěn)定的市場預期,從而營造適宜的貨幣信貸環(huán)境,,保持市場流動性穩(wěn)定,。
溫彬進一步解析:其一,我國央行口徑外匯占款已經(jīng)連續(xù)4個月減少,,隨著我國外貿(mào)順差趨于收窄,,預計外匯占款總體呈現(xiàn)下降趨勢,需要繼續(xù)通過全面降準對沖外匯占款減少導致的基礎貨幣投放壓力;其二,,從歷史和國際情況看,,這次降準后我國大型金融機構(gòu)13.5%的法定存款準備金率仍處于相對高位;其三,盡管MLF等貨幣政策工具的使用確保了市場流動性需求,,但由于其期限短和成本高等原因,,不利于金融機構(gòu)做好資產(chǎn)負債管理、降低資金成本,,因此,,需要繼續(xù)通過全面降準置換MLF,,優(yōu)化流動性結(jié)構(gòu)。
程實則認為,,包含本次降準在內(nèi),,2019年全年預計將有至少250bp的全面降準或定向降準,從而為“穩(wěn)增長”托底,,為“促改革”打開政策空間,。
董希淼分析,2019年貨幣政策預調(diào)微調(diào)力度將可能加大,,預計全年還將會有2至3次降準,,市場流動性或?qū)⒙云珜捤伞?/p>
“美國等經(jīng)濟體有意放緩加息步伐,也為我國貨幣政策調(diào)整提供更加寬松的外部環(huán)境,。當然,,降息的可能較小,,特別是直接下調(diào)存貸款基準利率會相對謹慎,,但可能通過公開市場操作等引導市場利率逐步下行?!倍m捣Q,。
樓市、債市影響幾何
央行有關(guān)負責人表示,,降準置換中期借貸便利,,有利于支持實體經(jīng)濟發(fā)展。
“此次降準及相關(guān)操作凈釋放約8000億元長期增量資金,,可以有效增加小微企業(yè),、民營企業(yè)等實體經(jīng)濟貸款資金來源。置換中期借貸便利每年還可直接降低相關(guān)銀行付息成本約200億元,,通過銀行傳導有利于實體經(jīng)濟降成本,。”該負責人稱,。
從樓市的角度看,,易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進指出,歷次貨幣政策調(diào)整都有助于形成寬松的樓市金融環(huán)境,,此次降準也不例外,。降準本身不是直接針對樓市,樓市方面也不應該過多地幻想政策全面放開,。但也需要看到,,降準后銀行的貸款政策會趨于寬松,包括開發(fā)貸款和個人按揭貸款,,甚至是租賃市場的貸款等,,這有助于此類市場后續(xù)交易的活躍,。
從債市的角度看,長江證券研究所宏觀部負責人趙偉認為,,降準可能對債市形成提振,,但需警惕收益率過快下行后的調(diào)整風險。他表示,,近兩天債市已提前反應降準預期,,加之前期市場的過快反應,已部分透支2019年基本面的邏輯,,需警惕債市中短期可能面臨的調(diào)整壓力,。
不過,董希淼強調(diào),,除了降準,,當下更重要的是改善貨幣政策傳導機制。從2018年下半年開始,,在連續(xù)多次定向降準和公開市場操作之后,,流動性已經(jīng)較為充裕,因此,,還應進一步疏通貨幣政策傳導機制,,尤其是要進一步加大對金融機構(gòu)的正向激勵,使流動性能夠更有效率地注入到實體企業(yè),。
(國際金融報記者范佳慧)
原標題:央行近一個月來第二次辟謠:“25日起定向降準”傳言不實4月23日晚間,,央行通過旗下媒體金融時報客戶端就“25日起定向降準”進行了辟謠,。