南京銀行戴娟被傳失聯(lián)盤點“落馬”的債市大佬們

2月19日,，市場傳言稱，南京銀行資管部總經(jīng)理戴娟失聯(lián),。

當日晚間,，21世紀經(jīng)濟報道記者多次撥打戴娟手機號碼,，提示音稱：“您好,，您撥打的電話暫時無法接通,，請稍后再撥?！?/p>

南京銀行相關人士回復21世紀經(jīng)濟報道記者稱：“以公告信息為準,。”

21世紀經(jīng)濟報道記者亦聯(lián)系多位江蘇的銀行業(yè)人士詢問,，部分人表示聽說此事。

目前尚不清楚戴娟本人失聯(lián)具體原因,，也無法確認是否有其他人員一并接受調(diào)查,。有說法稱，戴娟此次失聯(lián)或與債券市場反腐有關,。

在銀行圈,，南京銀行的金融市場部和資管部是頗有名氣的。債券業(yè)務作為南京銀行的特色業(yè)務,，自1997年銀行間債券市場成立以來,，南京銀行金融市場團隊始終活躍在市場第一梯隊中。

2013年10月，64家中小銀行以“資金聯(lián)合投資項目”為基礎,，發(fā)起成立了“紫金山·鑫合金融家俱樂部”,，南京銀行擔任俱樂部主席行。某資管業(yè)人士表示,，這些中小銀行會將一些資金委托南京銀行做債券交易,，“規(guī)模不小”

2013年，債市掀起反腐風暴,。以“丙類戶”為核心而存在的復雜利益鏈成為重災區(qū),，多位大佬級人物先后入獄，其中包括萬家基金固定收益部總經(jīng)理助理鄒煜,。據(jù)有關報道稱,，鄒煜曾于2006年7年至2008年3月在南京銀行從事固定收益研究，2008年進入萬家基金,。

2016年,，債市反腐的火燒到了銀行間債市的中票、短融一級半市場的利益輸送,。工行私人銀行部副總經(jīng)理王華,、恒豐銀行資管部總經(jīng)理李曉強、上銀基金子公司負責人馮堅被徐州公安部門帶走調(diào)查,。

江蘇也是一大風暴中心,，有知情人士透露，上述某位“大佬”曾在飯局間提及,，一年收入超過1000萬,，“出事之后就沒見他更新過朋友圈?！?/p>

01.債券經(jīng)理“中飽私囊”

如某國際信托公司固定收益部負責人張某職務侵占案中,，其被查明的犯罪事實為：

“撮合交易”非法獲益

2009年3月，張某應聘到某國際信托公司固定收益部工作,，任總經(jīng)理助理,，具體負責債券交易。由于該國際信托公司并不對債券業(yè)務投入大量資金,，所以張某利用國際信托公司這個平臺,，并利用其職務身份所掌握的債券資源及需求信息，以及其他金融機構對于該國際信托公司作為債券交易乙類戶資質(zhì)和資金實力的信賴尋找交易對手開展撮合交易,，從中掙取差價,。在入職的次月，張某就根據(jù)自己近十年的銀行間債券市場交易經(jīng)驗,，開始將本屬于國際信托公司的利潤輸送到自己控制的丙類戶,。

“低買高賣”——丙類賬戶的“空手套白狼”游戲

張某還采用另兩種債券交易方式“汲取”國際信托公司的利潤,。一種是低價購進，即在明知某債券可以賣到較高價格的情況下,，安排其所在的國際信托公司將其持有的債券不直接以市場價格投入市場,，而是以明顯較低的價格賣給張某的丙類戶，然后再安排丙類戶以市場價拋向市場,，張某以這種方式向自己的丙類戶輸送利益6400余萬元,。另一種是高價賣出，即張某安排自己的丙類戶購入一只債券后,，抬高價格,，安排其所在的國際信托公司以明顯較高的價格買入，張某通過該方式賺取利潤近2800余萬元,。

“代持養(yǎng)券”中飽私囊

在某農(nóng)村商業(yè)銀行停止為張某的丙類戶辦理債券結算代理業(yè)務后,，為了繼續(xù)自己的發(fā)財路，張某竟公然違反公司禁止開展代持交易的規(guī)定,，通過加蓋偽造的國際信托資產(chǎn)管理部及固定收益部的公章,，委托自己女友就職的證券公司為自己所在的國際信托公司代持債券以繼續(xù)養(yǎng)券。

最終,，張某因利用其從事債券交易的職務便利,，將本應歸屬于其就職的國際信托公司的2.07億余元的債券利潤非法占為己有，涉嫌構成職務侵占罪提起公訴,。

02.利益輸送的最新模式

13年債券代持遭嚴打,，16年國海蘿卜章事件，16年“債券一姐”孫明霞事件,，游走在灰色地帶的債券業(yè)務被推到鎂光燈下,，掀起一波大過一波的債市反腐風暴。

幾輪的反腐風暴后,，反腐的對象及利益輸送的方式又發(fā)生了很多變化：

第一階段：債券經(jīng)理的“錢袋”—丙類戶

比如某行債券投資經(jīng)理,，同債券承銷商熟悉且有利益關系。他們商定在某些債發(fā)行時留出一定額度,。債券投資經(jīng)理通過設立一般企業(yè)的丙類戶,，來對接此額度，同時他立馬安排人尋找債券下家,，由于券較搶手,，因此一般能較快找到買家，賣的收益率較發(fā)行時低幾個bp,。同時利用之前債券市場的先款后券模式，有接入方先付款到丙類戶,，丙類戶再申購新債,，之后將債過戶到產(chǎn)品,。中間實現(xiàn)幾個bp的收益。

另外,，在二級市場交易時也可采取,，先款后券，丙類戶先通過投資經(jīng)理控制的公家產(chǎn)品拿到資金,，再利用該資金從別的交易對手中買券,，之間的利差被丙類戶拿掉。為什么會有利差,，因為最終買入方是有投資經(jīng)理控制,，因此有定價權。

在第一階段,，一級發(fā)行利益輸送最為廣,，這類模式，催生了數(shù)千家的丙類戶發(fā)展,，記得在2013年,，世紀大道的某大廈就有不下十家丙類戶。當時他們的裝修也是非常的豪華,，彭博,、路透、萬得都配,，一個丙類戶發(fā)展后來就有十來個交易員,。盛況非凡！

第二階段：代持,、過橋等手段匿藏丙類戶

隨著債市發(fā)展,，投資經(jīng)理管理的賬戶老和丙類戶交易，這也太明顯了,！因此,，為了隱藏真實交易對手，不是丙類戶開始尋找代持或過橋方達成最后交易,。這時又催生了一系列的券商固收部發(fā)展,，代持、過橋成為一種商業(yè)模式,。券商固收四小龍,，一創(chuàng)、宏源,、東海,、西南業(yè)務快速增加。

代持方的加入,，使得很多風控較嚴的銀行的投資經(jīng)理也能實現(xiàn)利益輸送,，另外也解決了初始資金的問題,；券商愿意做代持，也正是因為自己有資金,，且代持帶來的收益是多樣的,，可以為債券承銷帶來客戶資源、為債券分銷拉來資金方,，為自營等實現(xiàn)利益,。

第三階段：設立分級產(chǎn)品，認購劣后級產(chǎn)品

丙類戶最終還是過于顯眼,，畢竟一個企業(yè)從債券賺了那么多錢,，做多了，明眼的人都知道怎么個意思,，查起來不是特別難,。

于是，這時借助分級產(chǎn)品的成立,，投資經(jīng)理通過認購產(chǎn)品的劣后級別,，通過高杠桿來實現(xiàn)更大額的利益輸送。這個利益輸送只不過把前面的丙類戶換成了分級產(chǎn)品,。

但泛基金產(chǎn)品太多,，且一般都是正常交易，因此這么一個分級產(chǎn)品很難被發(fā)掘,。后來這種模式被廣泛使用,，且一般是某些機構的高級管理人員使用，且還有涉及到監(jiān)管,、關聯(lián)方等高管的利益輸送,。

第四階段：大資金方的利益輸送，即通過設立私募產(chǎn)品來最后接利

隨著債市大爆發(fā),，資金開始成為市場的主角,，各大行的債券投資經(jīng)理非常吃香，承銷商,、分銷商為了賣債開始進行一些的推廣及返利,、返點活動。有大額資金投資決策權的銀行債券投資經(jīng)理成為各家承銷商的座上賓,，且后續(xù)由于委外的發(fā)展,，銀行債市相關的管理方成為市場的寵兒。這時銀行相關投資經(jīng)理的個人利益被發(fā)掘和滿足,，還是券商通過代持等方式進行的,。

比如新發(fā)債，券商先代持,，如果是好債且該債漲了,，代持方安排通過投資經(jīng)理買的私募產(chǎn)品接在轉(zhuǎn)出,，實現(xiàn)漲的收益轉(zhuǎn)移到私募產(chǎn)品,；如果債跌了或漲的不多,，通過投資經(jīng)理管理的銀行賬戶來接，產(chǎn)品承擔損失,。

這個代持過程更長,，利益更高。

03.“落馬”的債市大佬們

2016年9月3日：2人

工行私人銀行負債王華,，即恒豐,、上海銀行等人

2016年3月21日：2人

工行金融市場部高級經(jīng)理王劍

東興證券的張法失聯(lián)

2016年2月23日：失聯(lián)5人（海通、聯(lián)訊,、財通,、五礦）

海通證券固定收益部前副總經(jīng)理楊洋

聯(lián)訊證券債券交易主管盧逸

財通證券固定收益部總經(jīng)理張蕾

五礦證券固定收益部前總經(jīng)理賴瑞生等多位債券市場人士“被帶走”

報道稱：五礦證券固收前總經(jīng)理賴瑞生確認已被帶走，但尚不清楚原因,。另外,，聯(lián)訊交易主管盧逸3月22日在上海家中被帶走。財新記者多次撥打盧逸移動電話,，但一直處于關機狀態(tài),；張蕾3月22日上午被看見來公司打卡，但3月23日并沒有來公司上班,。

2016年2月21日：失聯(lián)1人（工行）

據(jù)財新報道,，工商銀行金融市場部高級經(jīng)理王劍被查，原因是涉利益輸送

2015年11月：涉案10人（在齊齊哈爾被起訴）

原華西證券總裁：胡關金,、孫明霞

原海通證券債券融資部副總經(jīng)理：余方偉,、曲林

原中銀國際證券定息收益部：李曉磊

國海證券原總裁：齊國旗

國家發(fā)改委財金司：安義寬、蘇崇波,、魏星

浙江省發(fā)改委原財金處副處長：柳志文

2014年12月16日：涉案2人（發(fā)改委財金司處長）

信用處任處長的蘇崇波（原發(fā)改委財金司債券處處長）

中信建投魏星（原發(fā)改委財金司債券處副調(diào)研員）

2014年8月13日：涉案1人（發(fā)改委財金司前司長張東生）

2014年8月22日：被檢察機關以涉嫌受賄犯罪立案偵查并采取強制措施,；

2015年11月，黑龍江省人民檢察院林區(qū)分院以國家發(fā)改委就業(yè)和收入分配司原司長張東生構成受賄罪,，向黑龍江省林區(qū)中級人民法院提起公訴,。

案情：起初張東生及其弟弟通過為企業(yè)發(fā)債和券商承攬項目提供幫助，直接接受現(xiàn)金和以“財務顧問費”的方式謀取利益,，后為隱蔽起見,，采取獲得債券額度，然后在二級市場銷售,，獲取溢價款牟利,。張東平（化名高平），1957年出生,，與張東生為同胞兄弟,，曾是長盛基金管理公司業(yè)務經(jīng)理,。檢方指控，張東生就任國家發(fā)改委期間為券商在承攬債券,、發(fā)行,、審批等環(huán)節(jié)提供幫助，并收取現(xiàn)金等財物,。其中涉事券商和債券包括,，首都機場發(fā)行的“06首都機場債”、海通證券承攬的“05北電債”,、民生證券承銷的“07中建材債”和“07中化工債”,、廣發(fā)證券承攬的“05福建高速債”、國海證券承銷的“05桂投債”和“06潞礦債”,，以及多次幫助中銀國際證券承攬企業(yè)債項目和順利通過審批發(fā)行等,。

2014年5月13日：判刑1人（綿陽農(nóng)商張曉斌）

四川綿陽商業(yè)銀行資金運營中心副總經(jīng)理張曉斌利用職務之便通過“丙類戶”倒券，獲利高達7400多萬,；

案情：張曉斌在其任職的2006-2011年的五年時間里,，分管綿陽商業(yè)銀行的債券投資業(yè)務。調(diào)查發(fā)現(xiàn),，張曉斌利用自己控制的丙類戶,，非法獲利7400多萬元，涉及近20個債券品種,，300多筆交易,，低價轉(zhuǎn)讓債券總面值累計60多億元?！皬垥员蟮淖靼甘址ㄅc此前大多數(shù)窩案類似,，即倒券，私自將銀行長期持有的自有債券在二級市場以略高于成本價但明顯低于市場指導價的價格,，經(jīng)過橋金融機構倒手后出售給由自己控制的兩家當?shù)氐耐顿Y公司（四川廣浩投資公司和四川向陽咨詢投資有限公司）,，然后再將該債券在二級市場以市場價賣出獲利。此外,，張曉斌還通過在招標過程中,，低價拿券倒券?！八麄兪且跃d陽商業(yè)銀行的名義,，委托上海農(nóng)商行等多家債券承銷團在發(fā)行市場投標，債券中標后用綿陽商業(yè)銀行的自有資金支付投標款,，緊接著,，等債券價格漲上去后，再向綿陽商業(yè)銀行謊稱該債券僅是代持，私下再在二級市場進行交易,，將中標后的債券經(jīng)寶雞商行等過橋金融機構和哈爾濱銀行多次倒手后出售給張曉斌實際控制的上述兩家投資公司,，并在當日將上述債券在二級市場以市場價格賣出獲利?！?/p>

2013年10月11日：失聯(lián)3人（國信證券）

固定收益事業(yè)部總裁孫明霞,、副總裁侯宇鵬、債券交易部總經(jīng)理謝文賢,，因個人原因正在接受公安機關調(diào)查,。

2013年5月30日：吳洪堅：嘉實基金現(xiàn)金管理部總監(jiān)

原因：最終可能倒在代持、丙類戶等債市灰色地帶的非法交易上,。不過，有關吳洪堅具體涉案金額,、事實,，目前尚未有更進一步的消息透露。

2013-5-14：涉案2人（農(nóng)銀匯理旗下兩只股票型基金經(jīng)理,、大連銀行）

2010年,，農(nóng)銀匯理旗下兩只股票型基金買入10營口債，此后以大幅低于中債估值及市場成交均值的價格轉(zhuǎn)讓出去,。根據(jù)此次核查信息,，該債券最終低價轉(zhuǎn)移至大連銀行丙類賬戶。

2013-4-19：涉案1人（蔡國輝：長沙摩根公司負責人,、新時代證券與華宸信托前經(jīng)理）

2008年3月到12月期間,，幾人故意串通、互相配合,，將原本屬于銀行,、易方達公司的債券利益，輸送給蔡國輝設立的長沙摩根公司,，而長沙摩根公司通過低價買入,、高價賣出，獲利4900萬元,。

2013-4-23：涉案1人（張守剛：江海證券固定收益部副總經(jīng)理,、原哈爾濱銀行資金市場部交易員）

張守剛所掌握的丙類賬戶涉案金額或接近1.1億元，目前尚有9000萬元不知去向,。該人士稱,，近期牽扯出來的固收案件幾乎全部跟張守剛有關。

2013-4-20：涉案1人（薛晨：西南證券固收部副總經(jīng)理,、原國海證券固定收益證券部北京分部高級經(jīng)理）

因涉嫌債市“丙類戶”不當獲利,，2012年底被公安部門帶走調(diào)查。

2013-4-20：涉案1人（馬喜德：易方達固定收益部副總兼基金經(jīng)理、中國工商銀行總行金融市場部固定收益處原高級投資經(jīng)理,、長沙摩根公司投資顧問）

多次利用中國工商銀行,、任職公司的35億資金購買債券，然后再安排摩根公司低價買入,、高價賣出,，獲利4900萬元；

2013-4-16：涉案1人（楊輝：中信證券固收部執(zhí)行總經(jīng)理）

利用妻子開立的一個丙類賬戶,，與涉案的甲類賬戶機構包括遼寧某農(nóng)村信用聯(lián)社,、威海某商業(yè)銀行一起進行了一些違法違規(guī)的操作。

2013-4-16：涉案1人（鄒昱：萬家基金固定收益部總監(jiān),、基金經(jīng)理）

業(yè)內(nèi)很多人看來,，所涉違規(guī)行為應包括利用“丙類賬戶”在“一級半”市場通過代持為私人牟利。

2012-12-29：涉案1人（張銳：財政部國庫支付中心原副主任）

2007-2010年利用職務便利,，幫助他人在國債承銷業(yè)務中獲取不當利益,，并從中收受巨額賄賂。

來源：21世紀經(jīng)濟報道,、城商行研究