原標(biāo)題：飛鶴回應(yīng)遭機(jī)構(gòu)做空:否認(rèn)報(bào)告指控將公告詳細(xì)回應(yīng)

剛剛上市不到10天的飛鶴乳業(yè)(06186.HK)便遭遇機(jī)構(gòu)做空,。獨(dú)立會(huì)計(jì)研究機(jī)構(gòu)GMT Research今日早間發(fā)布了對飛鶴的沽空報(bào)告,，報(bào)告對飛鶴乳業(yè)收入的快速增長,、盈利能力位等方面提出質(zhì)疑,。飛鶴公司今日早間申請臨時(shí)停牌,。

飛鶴乳業(yè)是今年11月13日正式在港交所掛牌交易，以發(fā)行價(jià)計(jì)市值超過670億港元,，成為港交所歷史上首發(fā)市值最大的乳品企業(yè),。對于此次被做空，飛鶴乳業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人向網(wǎng)易財(cái)經(jīng)表示,，公司強(qiáng)烈否認(rèn)該報(bào)告所載所有指控,，并認(rèn)為有關(guān)指控嚴(yán)重失實(shí),、毫無根據(jù)且嚴(yán)重誤導(dǎo)投資者?！肮菊诜e極準(zhǔn)備相關(guān)證明材料,，請以公司公告為準(zhǔn)?！?/p>

據(jù)網(wǎng)易財(cái)經(jīng)了解,，GMT Research發(fā)布的做空報(bào)告指出，雖然中國飛鶴的財(cái)報(bào)顯示收入增長強(qiáng)勁,，盈利能力位居前列,，且手握大量現(xiàn)金，但在過去5年中從未支付過任何股息,，這是類似欺詐的特征,。“相較于同業(yè)而言,，2018財(cái)年其運(yùn)營利潤率為26%,、生產(chǎn)資產(chǎn)回報(bào)率為165％，位列市場前5%,，極為反常”,。

報(bào)告稱,，飛鶴的自由現(xiàn)金流入已累積為約60億元人民幣的巨額現(xiàn)金余額(不包括質(zhì)押存款)，相當(dāng)于營收的51%左右,。然而,，飛鶴在過去5年內(nèi)沒有支付任何股息，GMT懷疑飛鶴的現(xiàn)金受困,，也有可能偽造了部分現(xiàn)金,。

報(bào)告還指出，無法找到令人信服的理由來解釋飛鶴的快速轉(zhuǎn)型,，并對飛鶴的營收增速和高利潤進(jìn)行質(zhì)疑,。“中國飛鶴本次香港IPO籌集的資金用途是用來還債也值得懷疑,，建議投資者進(jìn)行規(guī)避”,。

對于此次飛鶴遭機(jī)構(gòu)做空，業(yè)界普遍認(rèn)為是機(jī)構(gòu)對于飛鶴高增長的業(yè)績是否能保持可持續(xù)存在質(zhì)疑態(tài)度,。

乳制品行業(yè)資深分析師宋亮向網(wǎng)易財(cái)經(jīng)表示,，飛鶴之前之所以業(yè)績快速增長主要是因?yàn)槠渚邆涫袌鋈W(wǎng)覆蓋的強(qiáng)大專業(yè)地推能力，這使得其在專業(yè)產(chǎn)品推廣上具備強(qiáng)大競爭優(yōu)勢,?！霸诠?yīng)鏈上,，飛鶴已經(jīng)實(shí)現(xiàn)國內(nèi)外布局，可以做到資源國內(nèi)外自由調(diào)配,，從而降低其生產(chǎn)成本,，規(guī)避貿(mào)易、政策等各類風(fēng)險(xiǎn),?！?/p>

對于未來飛鶴持續(xù)性增長方面。宋亮認(rèn)為,，飛鶴未來一方面通過配方升級,，會(huì)進(jìn)一步提升其高端嬰幼兒產(chǎn)品競爭實(shí)力，一方面明年會(huì)大量推出從嬰幼兒到成人的全營養(yǎng)產(chǎn)品,?！霸诋?dāng)前中國加大市場改革，深化對外開放背景下,，中國企業(yè)必須面臨迅速轉(zhuǎn)型調(diào)整,，企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展需要時(shí)間，所以對投資機(jī)構(gòu)來說,，不必被當(dāng)前一些問題和邏輯困擾”,。

據(jù)網(wǎng)易財(cái)經(jīng)，此次做空飛鶴的機(jī)構(gòu)GMT Research,，因常年活躍在港股,、美股大力做空一些中概股而多戰(zhàn)成名。其曾經(jīng)沽空的公司有：58同城,、長江和記實(shí)業(yè),、京東、中國交建,、中國中藥,、國藥控股、安踏,、特步,、361度等，GMT Research擅長抓住一家公司的財(cái)務(wù)漏洞,，集中火力進(jìn)行致命一擊,，這常常會(huì)讓被做空的股票措手不及。（陳俊宏）