原標(biāo)題：飛鶴回應(yīng)遭機(jī)構(gòu)做空:否認(rèn)報(bào)告指控將公告詳細(xì)回應(yīng)

剛剛上市不到10天的飛鶴乳業(yè)(06186.HK)便遭遇機(jī)構(gòu)做空。獨(dú)立會(huì)計(jì)研究機(jī)構(gòu)GMT Research今日早間發(fā)布了對(duì)飛鶴的沽空?qǐng)?bào)告,，報(bào)告對(duì)飛鶴乳業(yè)收入的快速增長(zhǎng)、盈利能力位等方面提出質(zhì)疑,。飛鶴公司今日早間申請(qǐng)臨時(shí)停牌,。

飛鶴乳業(yè)是今年11月13日正式在港交所掛牌交易,，以發(fā)行價(jià)計(jì)市值超過(guò)670億港元，成為港交所歷史上首發(fā)市值最大的乳品企業(yè)。對(duì)于此次被做空,，飛鶴乳業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人向網(wǎng)易財(cái)經(jīng)表示,，公司強(qiáng)烈否認(rèn)該報(bào)告所載所有指控,，并認(rèn)為有關(guān)指控嚴(yán)重失實(shí)、毫無(wú)根據(jù)且嚴(yán)重誤導(dǎo)投資者,?！肮菊诜e極準(zhǔn)備相關(guān)證明材料,，請(qǐng)以公司公告為準(zhǔn)?！?/p>

據(jù)網(wǎng)易財(cái)經(jīng)了解,，GMT Research發(fā)布的做空?qǐng)?bào)告指出,，雖然中國(guó)飛鶴的財(cái)報(bào)顯示收入增長(zhǎng)強(qiáng)勁，盈利能力位居前列,，且手握大量現(xiàn)金,，但在過(guò)去5年中從未支付過(guò)任何股息,，這是類(lèi)似欺詐的特征?！跋噍^于同業(yè)而言，2018財(cái)年其運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率為26%,、生產(chǎn)資產(chǎn)回報(bào)率為165％，位列市場(chǎng)前5%,，極為反?！薄?/p>

報(bào)告稱(chēng),，飛鶴的自由現(xiàn)金流入已累積為約60億元人民幣的巨額現(xiàn)金余額(不包括質(zhì)押存款)，相當(dāng)于營(yíng)收的51%左右,。然而,，飛鶴在過(guò)去5年內(nèi)沒(méi)有支付任何股息，GMT懷疑飛鶴的現(xiàn)金受困,，也有可能偽造了部分現(xiàn)金。

報(bào)告還指出,，無(wú)法找到令人信服的理由來(lái)解釋飛鶴的快速轉(zhuǎn)型,，并對(duì)飛鶴的營(yíng)收增速和高利潤(rùn)進(jìn)行質(zhì)疑,。“中國(guó)飛鶴本次香港IPO籌集的資金用途是用來(lái)還債也值得懷疑,，建議投資者進(jìn)行規(guī)避”,。

對(duì)于此次飛鶴遭機(jī)構(gòu)做空,，業(yè)界普遍認(rèn)為是機(jī)構(gòu)對(duì)于飛鶴高增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)是否能保持可持續(xù)存在質(zhì)疑態(tài)度。

乳制品行業(yè)資深分析師宋亮向網(wǎng)易財(cái)經(jīng)表示,，飛鶴之前之所以業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)主要是因?yàn)槠渚邆涫袌?chǎng)全網(wǎng)覆蓋的強(qiáng)大專(zhuān)業(yè)地推能力,，這使得其在專(zhuān)業(yè)產(chǎn)品推廣上具備強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),。“在供應(yīng)鏈上,，飛鶴已經(jīng)實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)外布局，可以做到資源國(guó)內(nèi)外自由調(diào)配,，從而降低其生產(chǎn)成本,，規(guī)避貿(mào)易、政策等各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn),。”

對(duì)于未來(lái)飛鶴持續(xù)性增長(zhǎng)方面,。宋亮認(rèn)為,，飛鶴未來(lái)一方面通過(guò)配方升級(jí),，會(huì)進(jìn)一步提升其高端嬰幼兒產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，一方面明年會(huì)大量推出從嬰幼兒到成人的全營(yíng)養(yǎng)產(chǎn)品,?！霸诋?dāng)前中國(guó)加大市場(chǎng)改革，深化對(duì)外開(kāi)放背景下,，中國(guó)企業(yè)必須面臨迅速轉(zhuǎn)型調(diào)整,，企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展需要時(shí)間,，所以對(duì)投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，不必被當(dāng)前一些問(wèn)題和邏輯困擾”,。

據(jù)網(wǎng)易財(cái)經(jīng),，此次做空飛鶴的機(jī)構(gòu)GMT Research,，因常年活躍在港股、美股大力做空一些中概股而多戰(zhàn)成名,。其曾經(jīng)沽空的公司有：58同城,、長(zhǎng)江和記實(shí)業(yè),、京東、中國(guó)交建,、中國(guó)中藥,、國(guó)藥控股、安踏,、特步、361度等,，GMT Research擅長(zhǎng)抓住一家公司的財(cái)務(wù)漏洞,，集中火力進(jìn)行致命一擊,，這常常會(huì)讓被做空的股票措手不及。（陳俊宏）