3000點(diǎn),，破防,！最大的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自外圍，或需再度降準(zhǔn)(2)

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2023-10-20 13:41:01 券商中國(guó)

10月16日，多家央企上市公司集體護(hù)盤,，掀起了新一輪回購(gòu)增持潮,，向資本市場(chǎng)及投資者傳遞積極信號(hào),。具體來(lái)看,，5家上市公司公布新增增持計(jì)劃，約5-16.3億元,；2家上市公司公布增持進(jìn)展,，約23.43億元；1家上市公司新增回購(gòu)計(jì)劃,，不超過(guò)30億元,；2家上市公司公布回購(gòu)進(jìn)展，合計(jì)4.75億元,。10月11日晚間,，工、農(nóng),、中,、建四大國(guó)有商業(yè)銀行集體發(fā)布公告，獲匯金公司增持,。匯金公司擬在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)（自本次增持之日起算）以自身名義繼續(xù)在二級(jí)市場(chǎng)增持四大行股份,。

此外，中國(guó)經(jīng)濟(jì)似乎也要比想象的強(qiáng),。中國(guó)經(jīng)濟(jì)前三季度數(shù)據(jù)于10月18日出爐,，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長(zhǎng)5.2%，從工業(yè),、服務(wù)業(yè),、消費(fèi)、投資等指標(biāo)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)持續(xù)恢復(fù)向好勢(shì)頭,。數(shù)據(jù)發(fā)布后,，摩根大通和野村證券上調(diào)對(duì)中國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)。

最大的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自外圍

自7月24日以來(lái),，圍繞A股的利好持續(xù)不斷,，但外資從8月份開(kāi)始持續(xù)大規(guī)模流出。這背后的邏輯其實(shí)也是美元回流,，在此期間,，美元和美債收益率持續(xù)大漲,。截至目前,，美國(guó)十年期國(guó)債收益率已經(jīng)達(dá)到了5%左右的水平。

華福證券認(rèn)為,，本輪美債利率上行主要靠實(shí)際利率驅(qū)動(dòng),，背后實(shí)際上反映了經(jīng)濟(jì)向好預(yù)期在不斷升溫。分解來(lái)看,，今年來(lái)美國(guó)10年期國(guó)債實(shí)際利率上升89bp,，10年期國(guó)債隱含通脹率上升14bp，因此本輪美債利率上行主要靠實(shí)際利率驅(qū)動(dòng),。這背后實(shí)際上是反映了美國(guó)經(jīng)濟(jì)向好的預(yù)期在不斷升溫,。

美債利率上行對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)影響主要體現(xiàn)在流動(dòng)性、匯率和經(jīng)濟(jì)三個(gè)層面：

（1）流動(dòng)性層面：市場(chǎng)美債利率上行對(duì)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性及貨幣政策影響有限,，兩國(guó)利率走勢(shì),、政策方向可以出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間背離。今年來(lái)雖然海外利率在不斷走高,，但我國(guó)10年期國(guó)債利率震蕩走低,，全年下行13bp至2.71%。國(guó)內(nèi)貨幣政策同樣以我為主,，今年來(lái)穩(wěn)健偏寬松,。

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