25萬億美元市場恐陷入惡性循環(huán)！美聯(lián)儲的QT或需提前結束,？
美聯(lián)儲聲稱,，即使降息開始后，QT也可能繼續(xù)進行,。然而,，美債收益率的持續(xù)飆升可能打破這一預期......
美國長期國債遭遇四十多年來最嚴重的拋售讓市場將關注的焦點瞄準缺席這一市場上的最大買家：美聯(lián)儲。美聯(lián)儲正在以每年7200億美元的速度縮減政府證券投資組合（量化緊縮,，QT）,，這使得財政部為近2萬億美元的聯(lián)邦赤字提供資金的工作變得更加困難。美聯(lián)儲上一輪QT比官員們預期的要早結束,，一些市場參與者也預測這次也將如此,。
盡管美聯(lián)儲主席鮑威爾和其他政策制定者表示，長期國債收益率的飆升可能會減少繼續(xù)提高基準利率的必要性,，但他們沒有就QT提出類似的暗示,。相反,，他們表示，即使降息開始后,，QT也可能繼續(xù)進行,。隨著本周10年期國債收益率自2007年以來首次飆升至5%以上，并以1982年以來最快的速度攀升,，美聯(lián)儲可能面臨重新考慮QT進程的壓力,。風險在于借貸成本飆升可能導致經濟硬著陸，這將危及股票和企業(yè)信貸等風險較高的資產,。
Brandywine Global Investment Management的投資組合經理Jack McIntyre在談到美聯(lián)儲和QT時表示：“必要時,，他們可以很快改變這一現(xiàn)狀——如果債市義警繼續(xù)發(fā)出信號的話。現(xiàn)在債券供應的問題很重要,，更別提其在QT期間增加,。”鮑威爾今年早些時候對美國立法者表示,，他“非常清楚”有必要縮減美聯(lián)儲的資產負債表,，而不是在每次寬松周期后讓任由其膨脹。美聯(lián)儲過去量化寬松（QE）的代價現(xiàn)在已經很明顯了：它正在為QE政策創(chuàng)造的銀行準備金支付高額利息,，從而導致財政部收入損失了約1000億美元,。
根據紐約聯(lián)儲前主席比爾·杜德利的計算，流動性仍然過多,。他估計銀行體系的準備金約占美國國內生產總值的12%,，而2019年9月為7%。
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