25萬億美元市場恐陷入惡性循環(huán),！美聯(lián)儲(chǔ)的QT或需提前結(jié)束？

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2023-10-26 14:38:44 今日頭條

美聯(lián)儲(chǔ)聲稱,，即使降息開始后,，QT也可能繼續(xù)進(jìn)行。然而,，美債收益率的持續(xù)飆升可能打破這一預(yù)期......

美國長期國債遭遇四十多年來最嚴(yán)重的拋售讓市場將關(guān)注的焦點(diǎn)瞄準(zhǔn)缺席這一市場上的最大買家：美聯(lián)儲(chǔ),。美聯(lián)儲(chǔ)正在以每年7200億美元的速度縮減政府證券投資組合（量化緊縮,，QT），這使得財(cái)政部為近2萬億美元的聯(lián)邦赤字提供資金的工作變得更加困難,。美聯(lián)儲(chǔ)上一輪QT比官員們預(yù)期的要早結(jié)束，一些市場參與者也預(yù)測這次也將如此,。

盡管美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾和其他政策制定者表示,，長期國債收益率的飆升可能會(huì)減少繼續(xù)提高基準(zhǔn)利率的必要性,，但他們沒有就QT提出類似的暗示。相反,，他們表示,，即使降息開始后，QT也可能繼續(xù)進(jìn)行,。隨著本周10年期國債收益率自2007年以來首次飆升至5%以上,，并以1982年以來最快的速度攀升，美聯(lián)儲(chǔ)可能面臨重新考慮QT進(jìn)程的壓力,。風(fēng)險(xiǎn)在于借貸成本飆升可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)硬著陸,，這將危及股票和企業(yè)信貸等風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)。

Brandywine Global Investment Management的投資組合經(jīng)理Jack McIntyre在談到美聯(lián)儲(chǔ)和QT時(shí)表示：“必要時(shí),，他們可以很快改變這一現(xiàn)狀——如果債市義警繼續(xù)發(fā)出信號(hào)的話?，F(xiàn)在債券供應(yīng)的問題很重要,，更別提其在QT期間增加,。”鮑威爾今年早些時(shí)候?qū)γ绹⒎ㄕ弑硎?，他“非常清楚”有必要縮減美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表,，而不是在每次寬松周期后讓任由其膨脹,。美聯(lián)儲(chǔ)過去量化寬松（QE）的代價(jià)現(xiàn)在已經(jīng)很明顯了：它正在為QE政策創(chuàng)造的銀行準(zhǔn)備金支付高額利息,，從而導(dǎo)致財(cái)政部收入損失了約1000億美元。

根據(jù)紐約聯(lián)儲(chǔ)前主席比爾·杜德利的計(jì)算,，流動(dòng)性仍然過多,。他估計(jì)銀行體系的準(zhǔn)備金約占美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的12%，而2019年9月為7%,。

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