市場(chǎng)行為同樣也在向?qū)θ嗣駧庞欣姆较騼A斜。經(jīng)常項(xiàng),，貿(mào)易“漏出”在減少,，10月出口收匯率由0.86提升至0.93、進(jìn)口付匯率由1.06降至1.01,；企業(yè),、居民結(jié)售匯意愿邊際改善，銀行代客結(jié)售匯逆差由194億美元收窄至81億美元,。資本項(xiàng),，10月境外持債增加373億元，11月北上資金流出規(guī)模也較前3個(gè)月的月均573億放緩,、僅外流52億,。

向后看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面或?qū)⒗^續(xù)走弱,，而國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好的信號(hào)已愈發(fā)明確,。10月美國(guó)制造業(yè)PMI由49.0回落至46.7；就業(yè)市場(chǎng)也現(xiàn)松動(dòng),，新增非農(nóng)僅15萬(wàn)人,、失業(yè)率也走高至3.9%。而國(guó)內(nèi)庫(kù)存正處絕對(duì)低位,，疊加實(shí)際利率下行,，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向上信號(hào)愈加明確；10月以來(lái)萬(wàn)億國(guó)債增發(fā),、廣義財(cái)政支出加速,，將為經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步注入上行“動(dòng)能”,。

人民幣匯率走強(qiáng)，有利于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)資金風(fēng)險(xiǎn)偏好的提高,。歷史回溯來(lái)看,，北上資金的流向往往會(huì)受到人民幣匯率升貶值預(yù)期的影響。今年8月以來(lái),，貶值壓力下,，北上資金累計(jì)外流1820億元，對(duì)A股市場(chǎng)造成了明顯的拖累,。隨著匯率的轉(zhuǎn)向,，北上資金有望企穩(wěn)回流；其中北上資金相對(duì)青睞,、且8月以來(lái)減持幅度較大的行業(yè)值得關(guān)注,。

平安證券分析，導(dǎo)致此前人民幣匯率偏弱的基本面因素也在發(fā)生轉(zhuǎn)變：

1）自6月下旬以來(lái),，政策當(dāng)局針對(duì)人民幣匯率不斷發(fā)聲穩(wěn)定匯率預(yù)期,，也相繼采取了跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)上調(diào)、提高離岸人民幣資金成本以及中間價(jià)與上一日收盤價(jià)大幅偏離,，這有助于降低市場(chǎng)的順周期性,，穩(wěn)定匯率預(yù)期。

2）從經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)看,，隨著逆周期政策的出臺(tái),，三季度以來(lái)無(wú)論是出口增速還是國(guó)內(nèi)的消費(fèi)投資都出現(xiàn)邊際回升,，我們構(gòu)建的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)因子也連續(xù)三個(gè)月出現(xiàn)好轉(zhuǎn),，特別國(guó)債的發(fā)行提升了市場(chǎng)對(duì)2024年中國(guó)政府?dāng)U張性財(cái)政政策的想象空間。目前讓市場(chǎng)擔(dān)憂的主要是私人部門融資增速仍在底部徘徊,，沒(méi)有明顯的回升,。

3）從金融風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看，政策當(dāng)局也在積極的采取政策化解,，有助于緩解市場(chǎng)擔(dān)憂,。

展望后市，人民幣匯率仍將受到內(nèi)外部因素共同影響,，其中外部因素主要是美元指數(shù)的變化,，內(nèi)部因素包括國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能修復(fù)、國(guó)際收支以及穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期,。我們認(rèn)為,，人民幣匯率貶值壓力最大階段已經(jīng)過(guò)去，有利于人民幣匯率的因素正在逐步積累,，年內(nèi)人民幣匯率還有小幅升值空間,，短期可能在7.15-7.35之間震蕩,。

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原標(biāo)題：《今天！人民幣,，“爆了”,！》