市場瘋了，勸都沒用 明火執(zhí)仗地對著干,，走自己的路......(3)
而我們呢,。
財政收支雙雙走低（9月、10月收入略微好轉(zhuǎn)）,，加力提效的花錢速度跟年初預計的完全不一樣,，錢不是用來花了，而是用來還債了,。
也正是如此,。
我們的市場才出現(xiàn)了只有兩個牙的鋸齒形下滑：8月,，一波兌現(xiàn)地產(chǎn)、資本市場利好的政策出現(xiàn),，反彈一小波,，隨后回落；10月又兌現(xiàn)1萬億新增國債的利好,，再反彈一小波,，又再度回落......
市場遠遠沒有得到想要的利好，預期再度向現(xiàn)實一步步靠近,。
毫不客氣的說,，市場跟高層對著干，背后都是政策的穩(wěn)定性,、連續(xù)性出了問題,，才給饑渴地資本鉆了空子。
4
面對如此豪賭,，每個投資者都繞不開對“中國是否會持續(xù)復蘇（政策發(fā)力）、美國是否會轉(zhuǎn)向衰退（降息）”這兩個命題的回答,。
前者決定人民幣資產(chǎn)未來的收益,，后者決定人民幣資產(chǎn)收益的估值。
我認為：
1）按照目前的節(jié)奏,，押注未來收益謹慎偏樂觀為好,。
謹慎是因為統(tǒng)一指揮的金融系統(tǒng)是趨緊的，很可能跟今年一樣,，表面寬松實質(zhì)偏緊,。
樂觀是因為經(jīng)濟現(xiàn)狀就擺在那里，如果不采取實際有效的寬松舉措,，困局只會帶來更大的超乎想象的刺激措施,。
2）按照目前的節(jié)奏，押注有利于人民幣資產(chǎn)收益的估值,，相對可靠但也要注意控制節(jié)奏,。
可靠是因為到目前為止我們都還沒有理由加息，降息是有利于估值的,。
而美元利率邏輯上,，通脹3%，政策利率5.5%,，很難想象美國經(jīng)濟在財政逐漸退坡的情況下能頂?shù)米∪绱烁叩膶嶋H利率,？！
控制節(jié)奏是因為現(xiàn)在我們?nèi)匀惶幱诿绹泿耪吖拯c的位置,，美聯(lián)儲仍然會時不時地借助于“好數(shù)據(jù)”不斷向市場潑冷水,。
總之,，在穆迪下調(diào)我們ZF信用評級、也下調(diào)美國ZF信用評級的時刻,，劇烈的變動繞都繞不開,。
我一直認為現(xiàn)在金融市場的動蕩不在外部，而在內(nèi)部,。內(nèi)部的變化又極大地取決于接下來我們?nèi)绾芜x擇政策組合,，從出清的角度有三策：
上策：激進醫(yī)治+改革；
中策：緩慢處理問題-效仿日本老路,；下
策：維持現(xiàn)狀
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