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2024-04-14 16:11:25 手機(jī)鳳凰網(wǎng)

4月12日傍晚，中國人民銀行發(fā)布了3月的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù),。市場對此密切關(guān)注,，尤其猜測明日（4月15日）進(jìn)行的本月中期借貸便利（MLF）操作是否會釋放降息信號。

數(shù)據(jù)顯示,，3月末,，廣義貨幣供應(yīng)量M2達(dá)到304.8萬億元，同比增長8.3%,，中國貨幣總量正式突破300萬億大關(guān),。這一數(shù)值意味著，即使按同等口徑計算，我國M2仍超越“美元+歐元”的總額,。盡管貨幣總量龐大,，當(dāng)前房價與股價卻呈現(xiàn)低迷態(tài)勢，其主要原因在于市場預(yù)期的轉(zhuǎn)變以及持續(xù)放緩的貨幣發(fā)行速度,。

實際上,，現(xiàn)代央行的“印鈔”方式已不再局限于實體紙幣的印刷，如美聯(lián)儲主要通過購買國債和MBS債券,，中國央行則借助降準(zhǔn),、MLF及PSL等手段實現(xiàn)貨幣供應(yīng)。印鈔速度通常通過觀察M2的同比增速和社會融資規(guī)模存量增速來衡量,，兩者分別代表標(biāo)準(zhǔn)口徑和寬口徑的印鈔速度,。M2總量對資產(chǎn)基礎(chǔ)價格具有決定性影響，而資產(chǎn)價格的短期波動則與印鈔速度和市場預(yù)期密切相關(guān),。

3月M2同比增速創(chuàng)下了兩年來的新低,，反映出印鈔速度持續(xù)走低。這背后的原因包括個人消費和投資意愿低迷,，企業(yè)擴(kuò)張動力不足,，以及政府對人民幣幣值穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的重視，避免采取大規(guī)模刺激措施,。在當(dāng)前金融體系下,，央行印鈔效果需得到市場參與者，尤其是企業(yè)和個人信貸需求的配合,。當(dāng)市場貸款意愿減弱,，印鈔速度隨之下降，資產(chǎn)價格上漲壓力增大,。

與此同時,，3月末社會融資規(guī)模存量為390.32萬億元，同比增長8.7%,，同樣創(chuàng)下兩年新低,。雖然貨幣政策維持?jǐn)U張態(tài)勢，但由于企業(yè)和個人信貸需求疲軟,，部分個人甚至選擇提前償還貸款,，導(dǎo)致印鈔速度受到抑制。

觀察狹義貨幣M1,，其余額為68.58萬億元,，同比增長1.1%。M1主要體現(xiàn)企業(yè)活躍度,，增速上升意味著企業(yè)將定期存款轉(zhuǎn)為活期,，準(zhǔn)備擴(kuò)大投資；增速下滑則顯示企業(yè)投資意愿下降，轉(zhuǎn)向定期存款或購買理財產(chǎn)品,。今年1月M1增速一度飆升,，與股市國家隊救市行動相關(guān)，資金從國企調(diào)撥,，由定期變?yōu)榛钇趨⑴c市場交易,，隨后在2月和3月回落。當(dāng)前M1增速并未顯示出與M2增速接近甚至下穿的現(xiàn)象,，預(yù)示著當(dāng)前并非牛市階段,。

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