央行進(jìn)場買國債有新進(jìn)展政策轉(zhuǎn)向與市場影響(2)

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2024-04-25 05:59:58 財聯(lián)社

值得注意的是，4月23日財政部文章重申,，協(xié)同的財政金融政策是提升金融供給質(zhì)量的關(guān)鍵驅(qū)動力,。當(dāng)前,，積極財政政策需與穩(wěn)健貨幣政策協(xié)調(diào)，打出逆周期與跨周期調(diào)節(jié)的“組合拳”,。

溫彬分析,，當(dāng)前財政政策仍有加碼空間，社會融資規(guī)模增速較低,，自發(fā)性融資依然偏弱,。考慮到2023年地方政府特殊再融資債券集中發(fā)行,，對當(dāng)年債務(wù)限額剩余空間使用較多，2024年繼續(xù)大幅發(fā)行的可能性較小,。因此,，他預(yù)計2024年我國將呈現(xiàn)寬貨幣與寬財政的政策組合，債務(wù)風(fēng)險化解將在“寬貨幣+寬財政”的金融環(huán)境中推進(jìn),。

關(guān)于中國版“量化寬松”以及央行購債時機(jī)是否成熟的問題,，中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示，中國實施QE需更激進(jìn)的財政政策及解決一系列技術(shù)性難題,，當(dāng)前條件尚不成熟,，且我國貨幣政策仍處正常空間,，無需訴諸QE,。管濤指出，人民銀行已擁有豐富的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具,，資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張速度適度,，只要貨幣增速保持穩(wěn)定，購買國債或再貸款僅是操作方式的選擇,。

中信建投固收首席曾羽則認(rèn)為,，不能簡單依據(jù)央行是否購買國債來界定是否為QE或現(xiàn)代貨幣理論（MMT）。我國央行資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張速度適中,，只要貨幣增速穩(wěn)定,，購買國債或開展再貸款都是工具選擇問題。

民生銀行溫彬同樣認(rèn)為,，盡管央行購債形式相似,，但與QE、財政赤字貨幣化在政策安排和邏輯上存在差異,，是我國調(diào)節(jié)長期流動性的常規(guī)貨幣政策工具,，與西方量化寬松有別。未來,，央行需在與市場溝通方面做出更多努力,。

曾羽指出,，過去央行未直接買賣國債的主要原因是我國以銀行貸款為主的間接信用體系。然而,，近年來政府債在社會融資規(guī)模中的增速已趨勢性超過貸款,。這意味著當(dāng)前央行增加購買國債的時機(jī)已然成熟。

曾羽判斷,，央行購買國債的可能觸發(fā)點是1萬億新增特別國債發(fā)行,，屆時央行可能會通過二級市場購買一定量特別國債，但貨幣擴(kuò)張增速可能不會顯著加快,。

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(責(zé)任編輯：張蕾)

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