貴州茅臺(tái)于4月26日晚發(fā)布了2024年第一季度報(bào)告,。期間,，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入464.85億元,，同比增長(zhǎng)18.04%,；凈利潤(rùn)達(dá)240.65億元，同比增長(zhǎng)15.73%,。

一季度中,，貴州茅臺(tái)的銷售費(fèi)用顯著增長(zhǎng)，由2023年同期的7.57億元增至11.41億元,，漲幅達(dá)50.73%,。稅金及附加金額亦有所提升，由去年同期的54.6億元增長(zhǎng)至71.99億元,，增長(zhǎng)率為31.85%,。

同期，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)到91.87億元,，較上年同期增長(zhǎng)75.17%,。公司解釋，這一增長(zhǎng)主要源于銷售商品收到的現(xiàn)金增加,，以及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出中的存放中央銀行和同業(yè)款項(xiàng)凈增加額的增加,。

產(chǎn)品層面，茅臺(tái)酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入397.07億元,，系列酒貢獻(xiàn)59.36億元,。銷售渠道上，直銷渠道銷售額為193.19億元,，批發(fā)渠道為263.24億元。通過“i茅臺(tái)”數(shù)字營(yíng)銷平臺(tái),，公司實(shí)現(xiàn)酒類不含稅收入53.43億元,。截至報(bào)告期末，國(guó)內(nèi)經(jīng)銷商數(shù)量增至2097家,，新增17家,；國(guó)外經(jīng)銷商保持在106家。

知趣咨詢總經(jīng)理,、酒類分析師蔡學(xué)飛在接受證券時(shí)報(bào)·e公司記者采訪時(shí)指出,，貴州茅臺(tái)在巨大基數(shù)基礎(chǔ)上仍能實(shí)現(xiàn)一季度營(yíng)收與利潤(rùn)的雙位數(shù)增長(zhǎng)，顯示出其盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。

蔡學(xué)飛分析,，茅臺(tái)通過構(gòu)建涵蓋各類茅臺(tái)酒與系列酒的產(chǎn)品矩陣,，在多個(gè)價(jià)格帶與細(xì)分市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)新增長(zhǎng)。借助“i茅臺(tái)”平臺(tái)及專賣店系統(tǒng)的推進(jìn),，公司直銷化比例提高,，進(jìn)一步提升了盈利能力。展望未來,，茅臺(tái)有望在高端品牌價(jià)值與市場(chǎng)影響力支撐下,，繼續(xù)在生肖、紀(jì)念,、民俗,、大眾消費(fèi)、新酒飲與跨界等領(lǐng)域推出新品,，以深度占領(lǐng)細(xì)分市場(chǎng),。

他強(qiáng)調(diào)，茅臺(tái)將持續(xù)擴(kuò)大直營(yíng)化范圍與品類,，以此鞏固市場(chǎng)主動(dòng)權(quán),，強(qiáng)化價(jià)格控制，拓展新消費(fèi)群體,，為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)注入動(dòng)力,。同時(shí)，蔡學(xué)飛也關(guān)注到茅臺(tái)費(fèi)用增長(zhǎng)較高,，推測(cè)可能與大規(guī)模的品牌與跨界活動(dòng)導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)成本上升有關(guān),。盡管如此，茅臺(tái)的行業(yè)壟斷優(yōu)勢(shì)在一季度的增長(zhǎng)中得到鞏固,，為全年業(yè)績(jī)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ),。

近期，網(wǎng)絡(luò)流傳53度飛天茅臺(tái)酒終端散瓶成交價(jià)跌破2600元/瓶的消息引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注,。后續(xù)報(bào)道顯示,，北京、成都等地多家線下煙酒店飛天茅臺(tái)實(shí)際零售價(jià)穩(wěn)定在2700元/瓶以上,，部分門店甚至高達(dá)3000元/瓶,。

須注意的是，飛天茅臺(tái)的終端價(jià)格并非貴州茅臺(tái)設(shè)定的官方指導(dǎo)價(jià),。由于供需失衡,，飛天茅臺(tái)的實(shí)際市場(chǎng)價(jià)格遠(yuǎn)高于廠家建議零售價(jià)（1499元/瓶）。2023年10月31日,，貴州茅臺(tái)宣布自當(dāng)年11月1日起上調(diào)53度飛天茅臺(tái)及五星茅臺(tái)酒出廠價(jià)約20%,，但未涉及市場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)格,。

針對(duì)近期價(jià)格波動(dòng)，中國(guó)酒業(yè)分析師肖竹青接受證券時(shí)報(bào)·e公司采訪時(shí)表示,，社會(huì)購(gòu)買力下降是當(dāng)前酒業(yè)普遍面臨的問題,。消費(fèi)者對(duì)未來收入預(yù)期悲觀導(dǎo)致消費(fèi)緊縮和降級(jí)，直接沖擊貴州茅臺(tái)表現(xiàn)為消費(fèi)場(chǎng)景減少,、消費(fèi)量下滑,。此外，春節(jié)旺季過后進(jìn)入白酒行業(yè)傳統(tǒng)淡季,，需求減少屬于正?，F(xiàn)象。

據(jù)今日酒價(jià)數(shù)據(jù),，2024年4月26日,，2024年產(chǎn)53度500ml原箱飛天茅臺(tái)市場(chǎng)價(jià)約為2800元/瓶，散瓶?jī)r(jià)格在2560元左右,。近期來看,，散瓶飛天茅臺(tái)價(jià)格雖有微幅回調(diào)，但總體變動(dòng)不大,。

肖竹青認(rèn)為,，從長(zhǎng)遠(yuǎn)視角看，市場(chǎng)價(jià)格由供求關(guān)系決定,。由于產(chǎn)能限制,，貴州茅臺(tái)酒在未來相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)將維持供不應(yīng)求狀態(tài)。