貴州茅臺于4月26日晚發(fā)布了2024年第一季度報告,。期間，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入464.85億元,，同比增長18.04%,；凈利潤達(dá)240.65億元，同比增長15.73%。

一季度中,，貴州茅臺的銷售費用顯著增長,，由2023年同期的7.57億元增至11.41億元，漲幅達(dá)50.73%,。稅金及附加金額亦有所提升,，由去年同期的54.6億元增長至71.99億元，增長率為31.85%,。

同期,，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)到91.87億元，較上年同期增長75.17%,。公司解釋,，這一增長主要源于銷售商品收到的現(xiàn)金增加，以及經(jīng)營活動現(xiàn)金流出中的存放中央銀行和同業(yè)款項凈增加額的增加,。

產(chǎn)品層面,，茅臺酒實現(xiàn)營業(yè)收入397.07億元，系列酒貢獻(xiàn)59.36億元,。銷售渠道上,，直銷渠道銷售額為193.19億元，批發(fā)渠道為263.24億元,。通過“i茅臺”數(shù)字營銷平臺,，公司實現(xiàn)酒類不含稅收入53.43億元。截至報告期末,，國內(nèi)經(jīng)銷商數(shù)量增至2097家,，新增17家；國外經(jīng)銷商保持在106家,。

知趣咨詢總經(jīng)理,、酒類分析師蔡學(xué)飛在接受證券時報·e公司記者采訪時指出，貴州茅臺在巨大基數(shù)基礎(chǔ)上仍能實現(xiàn)一季度營收與利潤的雙位數(shù)增長,，顯示出其盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。

蔡學(xué)飛分析,，茅臺通過構(gòu)建涵蓋各類茅臺酒與系列酒的產(chǎn)品矩陣,，在多個價格帶與細(xì)分市場實現(xiàn)新增長。借助“i茅臺”平臺及專賣店系統(tǒng)的推進(jìn),，公司直銷化比例提高,，進(jìn)一步提升了盈利能力。展望未來,，茅臺有望在高端品牌價值與市場影響力支撐下,，繼續(xù)在生肖、紀(jì)念、民俗,、大眾消費,、新酒飲與跨界等領(lǐng)域推出新品，以深度占領(lǐng)細(xì)分市場,。

他強(qiáng)調(diào),，茅臺將持續(xù)擴(kuò)大直營化范圍與品類，以此鞏固市場主動權(quán),，強(qiáng)化價格控制,，拓展新消費群體，為業(yè)績增長注入動力,。同時,，蔡學(xué)飛也關(guān)注到茅臺費用增長較高，推測可能與大規(guī)模的品牌與跨界活動導(dǎo)致運營成本上升有關(guān),。盡管如此,，茅臺的行業(yè)壟斷優(yōu)勢在一季度的增長中得到鞏固，為全年業(yè)績奠定了堅實基礎(chǔ),。

近期,，網(wǎng)絡(luò)流傳53度飛天茅臺酒終端散瓶成交價跌破2600元/瓶的消息引發(fā)市場關(guān)注。后續(xù)報道顯示,，北京,、成都等地多家線下煙酒店飛天茅臺實際零售價穩(wěn)定在2700元/瓶以上，部分門店甚至高達(dá)3000元/瓶,。

須注意的是,，飛天茅臺的終端價格并非貴州茅臺設(shè)定的官方指導(dǎo)價。由于供需失衡,，飛天茅臺的實際市場價格遠(yuǎn)高于廠家建議零售價（1499元/瓶）,。2023年10月31日，貴州茅臺宣布自當(dāng)年11月1日起上調(diào)53度飛天茅臺及五星茅臺酒出廠價約20%,，但未涉及市場指導(dǎo)價格,。

針對近期價格波動，中國酒業(yè)分析師肖竹青接受證券時報·e公司采訪時表示,，社會購買力下降是當(dāng)前酒業(yè)普遍面臨的問題,。消費者對未來收入預(yù)期悲觀導(dǎo)致消費緊縮和降級，直接沖擊貴州茅臺表現(xiàn)為消費場景減少,、消費量下滑,。此外，春節(jié)旺季過后進(jìn)入白酒行業(yè)傳統(tǒng)淡季,，需求減少屬于正?，F(xiàn)象,。

據(jù)今日酒價數(shù)據(jù)，2024年4月26日,，2024年產(chǎn)53度500ml原箱飛天茅臺市場價約為2800元/瓶,，散瓶價格在2560元左右。近期來看,，散瓶飛天茅臺價格雖有微幅回調(diào),，但總體變動不大。

肖竹青認(rèn)為,，從長遠(yuǎn)視角看,，市場價格由供求關(guān)系決定。由于產(chǎn)能限制,，貴州茅臺酒在未來相當(dāng)長時期內(nèi)將維持供不應(yīng)求狀態(tài),。