中金：美聯(lián)儲短期緊一些不是壞事 降息窗口或在三季度(2)
然而，當(dāng)前金融條件尚未進(jìn)入緊縮區(qū)間,，美聯(lián)儲需保持緊縮以實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo),。若要達(dá)到緊縮狀態(tài)，市場預(yù)計(jì)美股需回調(diào)至4700點(diǎn)附近,，信用利差擴(kuò)大約50bp,。因此，美聯(lián)儲將繼續(xù)保持緊縮姿態(tài),，直至金融條件滿足要求,。
另外，降息并不必然伴隨經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重惡化,，歷史上有“預(yù)防性”降息案例,。當(dāng)前利率倒掛現(xiàn)象及對金融體系的壓力，促使美聯(lián)儲尋找合適時(shí)機(jī)啟動降息,，以維護(hù)金融穩(wěn)定,。縮表節(jié)奏的調(diào)整,，旨在減輕對銀行系統(tǒng)的潛在壓力,，預(yù)計(jì)從6月開始的縮表減速將在三季度促進(jìn)金融流動性的改善。
綜合考慮金融條件和流動性變化,，三季度市場環(huán)境有望好轉(zhuǎn),。隨著各類資產(chǎn)調(diào)整到位，經(jīng)濟(jì)活動受到進(jìn)一步壓制,，降息預(yù)期可能重燃,，為資產(chǎn)配置提供新機(jī)遇。策略上,，初期推薦短債和黃金,，待降息信號明確及經(jīng)濟(jì)預(yù)期回升后，可逐漸轉(zhuǎn)向美股和大宗商品,。不過,，當(dāng)前黃金與實(shí)際利率、美元指數(shù)的走勢有所偏離,，存在短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。同樣,，美股和大宗商品需等待降息驅(qū)動的需求側(cè)預(yù)期改善,，目前均面臨回調(diào)壓力。
(責(zé)任編輯：張蕾)
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