一天跌20%，近500只下跌,，低價可轉(zhuǎn)債為何不香了,？

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2024-06-24 22:43:18

一天跌20%，近500只下跌，低價可轉(zhuǎn)債為何不香了,？

近期，低價可轉(zhuǎn)債市場經(jīng)歷了顯著動蕩,，無論從高風(fēng)險的小微盤到低風(fēng)險的AAA級別,，都受到了波及。6月24日的數(shù)據(jù)顯示,，A股中的大多數(shù)可轉(zhuǎn)債遭遇下滑,，僅少數(shù)上漲,，其中嶺南轉(zhuǎn)債、廣匯轉(zhuǎn)債等跌幅顯著,，達到20%,。據(jù)統(tǒng)計，近兩成的可轉(zhuǎn)債已跌破或瀕臨跌破面值門檻,，反映了市場的強烈震動,。6月份以來，可轉(zhuǎn)債低價指數(shù)更是大幅下挫,，跑輸其他同類指數(shù),。

曾經(jīng)被譽為“攻守兼?zhèn)洹蓖顿Y工具的可轉(zhuǎn)債，現(xiàn)在卻面臨大規(guī)模拋售,，市場情緒發(fā)生了急劇變化,。這一系列調(diào)整背后的邏輯，與投資者對風(fēng)險的重新評估,、流動性的緊縮,、經(jīng)濟波動、政策不確定性以及市場結(jié)構(gòu)變化緊密相關(guān),。

對于市場變動的理解,，中金固收團隊分析指出，問題核心在于交易層面上的流動性不足和投資者風(fēng)險偏好下降,，而非個券本身的質(zhì)量問題,。同時，市場左側(cè)交易中,，避險需求超過了承擔(dān)風(fēng)險的意愿，盡管在某些機構(gòu)券種上觀察到了較大的交易量,，算是積極信號,。

華泰研究強調(diào)，轉(zhuǎn)債投資者對于投資安全性的要求提高,，這直接導(dǎo)致了小微盤風(fēng)格的受挫,、潛在信用風(fēng)險較高的轉(zhuǎn)債被機構(gòu)減持，以及部分表現(xiàn)良好的大盤轉(zhuǎn)債隨正股調(diào)整,。平安證券則認為,，前期價格分化的累積效應(yīng)加上權(quán)益市場的下跌，觸發(fā)了風(fēng)格的逆轉(zhuǎn),。

當(dāng)前環(huán)境下,，“收益與安全并重”的投資環(huán)境似乎不再那么穩(wěn)定。企業(yè)盈利能力的挑戰(zhàn),、信用違約風(fēng)險的上升,，以及監(jiān)管加強帶來的正股退市風(fēng)險,，都使得轉(zhuǎn)債投資需更加謹慎。投資者需要更加注重風(fēng)險預(yù)判,，尤其是在個券選擇上,。

盡管市場波動劇烈，但華泰證券提醒投資者無需過度恐慌,。近期的調(diào)整主要由弱資質(zhì)低價券引起,，而高平價及大盤轉(zhuǎn)債相對抗跌,。市場正在逐步進入具有支撐力的區(qū)域,，中高平價的大盤轉(zhuǎn)債被視為較安全的選擇。平安證券建議,，投資者可以考慮買入低于純債價值的高評級轉(zhuǎn)債,，或長期持有高YTM策略，作為應(yīng)對市場調(diào)整的操作策略,。

總體而言,，可轉(zhuǎn)債市場正處于調(diào)整期，但同時也孕育著逢低補倉的機會,，關(guān)鍵在于精選個券,，平衡風(fēng)險與機遇。

(責(zé)任編輯：盧其龍 CN070)

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