“有錢人家孩子叫富二代,，家里有工廠的叫廠二代,，我爸公司負(fù)債48個億，我是啥二代,？”

近日,，曲美家居董事長趙瑞海之子趙澤龍在短視頻上“哭窮”，直言其父公司負(fù)債48億元,，剛畢業(yè)回家就要繼承負(fù)債,，上演“真還傳”，這條視頻的點贊達(dá)到54.7萬,。

個性化,、接地氣風(fēng)格的“澤龍還債日記”，讓曲美家居火了,。但作為“北京家居第一股”,，曲美家居的“心病”也被擺到臺前——股價大跌90%、去年虧損超3億元,、負(fù)債高達(dá)49.1億元,。

作為在國內(nèi)家具品牌中名列前茅的家居品牌，曲美家居該如何走出困境,？“企二代”有了一定流量之后,，公司的發(fā)展問題就能被解決么？

股價怎么跌去了90%,？

資料顯示,，曲美家居成立于1993年，董事長趙瑞海將“曲木”技術(shù)首次帶到中國,，“曲美”應(yīng)運(yùn)而生,。目前，公司主要從事中高端家具及配套家居產(chǎn)品的研發(fā),、設(shè)計,、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。

但作為老牌家居企業(yè),，曲美家居的股價卻不太好看,。2015年公司在上交所上市，發(fā)行價為8.98元,，目前股價在3元附近浮動,，市值不足20億元，破發(fā)幅度近七成,。

今年6月24日,，曲美家居2.72元的股價創(chuàng)下了歷史低點，若與2017年4月33.43元的股價高點相比，跌幅超過90%,。

“你們家股票沒人管嗎,？馬上九陰真經(jīng)了”，甚至有投資者在趙澤龍的評論區(qū)如此喊話,。網(wǎng)感很強(qiáng)的趙澤龍戲謔回應(yīng),，他在一支短視頻中被自家股價照得“滿臉綠光”。

比直面問題更難的是解決問題,。持續(xù)陰跌的股價,，不僅讓投資者很受傷，也折射出曲美家居“而立之年”的發(fā)展困惑,。

中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜直言,，曲美公司的股價不佳，是因為公司業(yè)績虧損和收入下降直接影響了投資者信心,。

曲美家居2023年年報顯示,，2023年公司營業(yè)總收入40.28億元，同比下降17.00%,；凈虧損3.04億元,，同比下降923.06%。

拉長時間看,，2023年是曲美家居近5年中表現(xiàn)最差的一年,，這一年就幾乎虧掉了公司2020年到2022年三年的凈利潤總和,。

曲美家居在2023年年報中解釋稱,，2023年，國內(nèi)房地產(chǎn)市場下行,，家具行業(yè)需求偏弱,，境外市場仍然受到美聯(lián)儲加息等影響，需求呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢,。海外融資成本持續(xù)走高,，對公司盈利能力造成影響。

曲美家居業(yè)績下滑背后,，還存在“量價齊跌”的現(xiàn)象,。年報顯示，2023年公司定制家具銷量下滑4.25%,，成品家具銷量下滑17.42%,，Stressless品牌家具產(chǎn)品銷量下滑12.76%，IMG品牌家具產(chǎn)品銷量下滑26.90%,，Svane品牌家具產(chǎn)品銷量下滑20.00%,。

銷售價格方面，公司境內(nèi)定制家具及成品家具的平均銷售價格分別同比下降2.10%及4.17%，境外Stressless品牌家具的平均銷售價格下降5.64%,。

進(jìn)入2024年,，情況依然沒有好轉(zhuǎn)。今年一季度,，曲美家居實現(xiàn)營業(yè)收入8.87億元,，同比再降8.27%；凈虧損0.79億元,，同比減少17.36%,。

中國家居/設(shè)計產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略專家王建國告訴中國新聞周刊，行業(yè)大環(huán)境影響之外,，業(yè)績不佳也有部分經(jīng)營積弊,。近幾年大型家居渠道都出現(xiàn)了關(guān)店潮，線下客流表現(xiàn)不佳,，曲美家居沒有及時優(yōu)化渠道戰(zhàn)略,，這也直接影響公司業(yè)績。

曲美家居線上收入的確仍待提升,，公司2023年線上銷售收入為2188.37萬元,，同比下降了38.82%。線上銷售占總營收比例不到0.55%,。

柏文喜對中國新聞周刊表示,，曲美家居定位高端，在電商化轉(zhuǎn)型上有所欠缺,，產(chǎn)品與銷售策略上的滯后,，導(dǎo)致了市場份額的流失及盈利能力的下降。另一方面,，近年來公司重視高端客戶,，但其高端消費(fèi)不及預(yù)期，品牌形象相對不符合Z世代客戶群體需求,。

一把40億元的“椅子”

另一個問題是,，在全國擁有超過200家大型獨立門店的曲美家居，究竟是如何導(dǎo)致高額負(fù)債的,？

畢竟這不是一筆小數(shù)目,。截至2024年一季度，曲美家居負(fù)債達(dá)到46.16億元,，相比2023年同期減少4.30%,。雖然比趙澤龍口中的48個億有所降低，但仍堪稱巨債,。

其實這筆負(fù)債,，主要源于曲美家居2018年對挪威國寶級企業(yè)Ekornes的收購。這筆交易作價40.63億元，至今仍保持中國家具行業(yè)最大的海外并購案紀(jì)錄,。

曲美家居豪擲超40億元,，只是為了一把“椅子”。

作為Ekornes旗下營收主力,，Stressless系列是全球舒適椅品類的銷售冠軍,。曲美家居曾在業(yè)績公告中提到，Stressless是全球知名的舒適椅品牌,，被譽(yù)為“全世界最舒服的椅子”,。

問題是，彼時曲美家居的總資產(chǎn)僅有21.59億元,，大部分的收購資金來自借貸,。依托大股東質(zhì)押股份提供15億元、使用上市募資剩余的2.68億元,、另向銀行抵押貸款18億元,，曲美這才湊齊資金。

這也導(dǎo)致近年來公司的負(fù)債居高不下,。收購?fù)瓿珊蟮那兰揖?，資產(chǎn)負(fù)債率由2017年末的22.48%飆升至2018年末的77.73%。

歷經(jīng)后續(xù)追加收購與引進(jìn)戰(zhàn)投,，截至2023年年末,，曲美家居通過控股子公司間接持有Ekornes 94.12%的股份。

這把純正“北歐血統(tǒng)”的昂貴椅子,，確實增大了曲美家居的體量,，但并購后遺癥卻影響了公司的盈利能力。

在收購Ekornes后,，曲美家居的營收規(guī)模從2018年的28.92億元躍升至2022年的48.53億元,，但2018年—2022年公司歸母凈利潤分別為-5906萬元,、8216萬元,、1.04億元、1.78億元,、3696萬元,，均不及2017年2.457億元的凈利潤。

2023年,，曲美家居境外業(yè)務(wù)繼續(xù)表現(xiàn)不佳,。在境外業(yè)務(wù)中，2023年Stressless板塊實現(xiàn)營收21.02億元,，同比下降17.68%,；IMG板塊實現(xiàn)營業(yè)收入5.31億元，同比下降21.34%；Svane板塊實現(xiàn)營業(yè)收入1.69億元,，同比下降16.11%,。

曲美家居稱，境外方面,，受到美聯(lián)儲加息以及歐美國家通貨膨脹壓力高企的影響,，自2022年下半年以來歐洲及北美市場的消費(fèi)需求受到了較大沖擊，線下渠道流量承壓,。

“我們收購的標(biāo)的很好,，但收購的時機(jī)不好?！鼻兰揖佣麻L趙瑞海2022年曾在媒體采訪中如此說,。

王建國分析，對于家居企業(yè)而言,，數(shù)額巨大的跨國并購帶來的挑戰(zhàn)不小,。介入海外存量市場，需要付出一定代價,，比如面臨國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的波動等,，跨國協(xié)同效應(yīng)也需要磨合碰撞，風(fēng)險和收益是并存的,。

“企二代”花式出招

雖然是出圈“企二代”,，但說趙澤龍為曲美還債其實是不現(xiàn)實的。畢竟上市公司的負(fù)債與股東個人財產(chǎn)是兩個不同概念,。

曲美家居是典型的家族企業(yè),，但趙瑞海也不是唯一的大股東。公開信息顯示,，目前趙瑞海與其兄趙瑞賓為曲美家居實控人,，分別直接持有公司18.30%、17.92%股份,。另外,，其弟趙瑞杰還直接持有公司4.88%股份。

公開資料顯示,，目前趙澤龍在曲美家居擔(dān)任“曲美家居集團(tuán)戰(zhàn)略顧問”一職,，不過在曲美家居年報的高管團(tuán)隊中“查無此人”。

趙澤龍“為父償債”的說法,，可能只是一個劇本,。

值得注意的是，加強(qiáng)新媒體渠道宣傳是曲美家居計劃的一部分,。公司2023年年報經(jīng)營計劃的第一部分就表示要“打造曲美家居品牌線上內(nèi)容資產(chǎn),，提升品牌自然流量,，為全渠道業(yè)務(wù)賦能”。

事實上,，家居行業(yè)想要出圈的“企二代”不只趙澤龍,。中國新聞周刊梳理發(fā)現(xiàn)，已有不少家居二代發(fā)力短視頻,，比較知名的包括“毛巾少爺”,、潔麗雅企三代石展承、帝標(biāo)家居企二代鄭安迪,、蘭舍硅藻泥企二代張憲……他們的敘事邏輯很相似：父輩創(chuàng)業(yè)史輝煌,，本以為能繼承家業(yè)，現(xiàn)實卻遭遇波折,，不得不努力奮斗,。

王建國認(rèn)為，在家居行業(yè),，相比于更專注產(chǎn)業(yè)與產(chǎn)品的創(chuàng)一代,，企二代們身為年輕人更懂得新興事物的流行邏輯，擅長利用短視頻的強(qiáng)流量提升傳統(tǒng)家居生意的知名度,。但做好個人IP并不容易,，更進(jìn)一步的挑戰(zhàn)則在于講好企業(yè)發(fā)展故事的同時，提升受眾對品牌的整體認(rèn)知,。

另一個問題是,，短視頻出圈的家居企二代們，如何更進(jìn)一步將線上的流量轉(zhuǎn)化為切實的銷量,。

目前,，除了粉絲體量較大的石展承直播帶貨外，趙澤龍等家居廠二代的短視頻內(nèi)容仍多以宣傳企業(yè),、介紹日常經(jīng)營生活為主,，也有粉絲在評論區(qū)吐槽二代們的短視頻剪輯思路很相似。

“傳統(tǒng)家居產(chǎn)業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合,，并不簡單,。從線下到線上不只是流量邏輯的問題，想要完成高轉(zhuǎn)化,，更重要的是回歸本質(zhì),，在產(chǎn)品質(zhì)量,、性價比,、交付體驗等環(huán)節(jié)精細(xì)打磨。曾經(jīng)很多線上發(fā)跡的家居電商品牌都夭折了,，家居企二代獲得流量之后想通過線上家居做好也充滿挑戰(zhàn),。為原有品牌注入線上活力不容易,，做短視頻只是個開始?！蓖踅▏a(bǔ)充,。