美國(guó)大選走向?qū)γ缆?lián)儲(chǔ)意味著什么市場(chǎng)搶跑“特朗普交易”

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2024-07-10 06:11:07 第一財(cái)經(jīng)

美國(guó)總統(tǒng)拜登雖公開(kāi)表示堅(jiān)持競(jìng)選連任,，意在平息黨內(nèi)對(duì)領(lǐng)導(dǎo)層變動(dòng)的憂慮，但市場(chǎng)反饋卻顯得不甚積極,。不同于以往臨近大選才開(kāi)始的押注活動(dòng),，投資者今年提前行動(dòng)，積極投身于所謂的“特朗普交易”,，同時(shí)揣測(cè)特朗普若重掌政權(quán),，將如何塑造美國(guó)的通脹及聯(lián)儲(chǔ)的利率走向。

回顧2016年特朗普勝選的情景,，金融市場(chǎng)隨之呈現(xiàn)出一系列變化：美債收益率全線上揚(yáng),，2年期與10年期美債利差擴(kuò)大至35基點(diǎn)，美元指數(shù)攀升6%,，標(biāo)普500指數(shù)上揚(yáng)9%,。市場(chǎng)共識(shí)認(rèn)為，特朗普的政策傾向?qū)⒗糜谪?cái)政寬松和保護(hù)主義下的通脹交易,，即美元走強(qiáng),、美債收益率提升，以及銀行,、醫(yī)療和能源股的上漲,，同時(shí)讓聯(lián)儲(chǔ)的降息之路更為艱難。

PIMCO的Libby Cantrill指出,，拜登首場(chǎng)辯論的表現(xiàn)不佳可能加大了特朗普勝選的概率,，這將深刻影響市場(chǎng)和選情。辯論中,，稅收成為焦點(diǎn),，預(yù)示著2025年關(guān)于特朗普減稅政策到期后的政策走向。特朗普承諾延長(zhǎng)減稅,，而拜登則計(jì)劃對(duì)富人增稅,，同時(shí)保持對(duì)年收入40萬(wàn)美元以下人群的減稅政策,。這使得全面減稅政策延期在共和黨全面掌控白宮和國(guó)會(huì)的情況下，更可能無(wú)需妥協(xié)實(shí)現(xiàn),。此外,，赤字削減和福利改革未被深入討論，表明無(wú)論選舉結(jié)果如何,，赤字問(wèn)題都將是一大挑戰(zhàn),。

市場(chǎng)預(yù)測(cè)，“特朗普交易”將因財(cái)政赤字憂慮推升美債收益率,，美債陡峭化交易重現(xiàn),。近期，10年期美債收益率上升超10基點(diǎn),，收益率曲線指標(biāo)亦達(dá)到數(shù)月高位,，反映出市場(chǎng)對(duì)特朗普政策的預(yù)期。富蘭克林鄧普頓的Stephen Dover表示,，特朗普勝選的押注合理,，其政策可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁但財(cái)政赤字持續(xù)，美國(guó)國(guó)債可能承壓,，收益率上升,。

華爾街大行如花旗、摩根大通等紛紛探討“特朗普交易”,，認(rèn)為其在赤字,、關(guān)稅和移民政策上的立場(chǎng)，將導(dǎo)致通脹堅(jiān)挺及長(zhǎng)期美債收益率升高,。美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室數(shù)據(jù)顯示,，延長(zhǎng)減稅法案將進(jìn)一步增加巨額赤字，聯(lián)邦債務(wù)總額持續(xù)攀升,，利息支付負(fù)擔(dān)加重。

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