美國大選走向?qū)γ缆?lián)儲意味著什么市場搶跑“特朗普交易”

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2024-07-10 06:11:07 第一財經(jīng)

美國總統(tǒng)拜登雖公開表示堅持競選連任，意在平息黨內(nèi)對領(lǐng)導層變動的憂慮,，但市場反饋卻顯得不甚積極,。不同于以往臨近大選才開始的押注活動，投資者今年提前行動,，積極投身于所謂的“特朗普交易”,，同時揣測特朗普若重掌政權(quán)，將如何塑造美國的通脹及聯(lián)儲的利率走向,。

回顧2016年特朗普勝選的情景,，金融市場隨之呈現(xiàn)出一系列變化：美債收益率全線上揚，2年期與10年期美債利差擴大至35基點,，美元指數(shù)攀升6%,，標普500指數(shù)上揚9%。市場共識認為,，特朗普的政策傾向?qū)⒗糜谪斦捤珊捅Ｗo主義下的通脹交易,，即美元走強、美債收益率提升,，以及銀行,、醫(yī)療和能源股的上漲，同時讓聯(lián)儲的降息之路更為艱難,。

PIMCO的Libby Cantrill指出,，拜登首場辯論的表現(xiàn)不佳可能加大了特朗普勝選的概率，這將深刻影響市場和選情,。辯論中,，稅收成為焦點，預示著2025年關(guān)于特朗普減稅政策到期后的政策走向,。特朗普承諾延長減稅,，而拜登則計劃對富人增稅，同時保持對年收入40萬美元以下人群的減稅政策,。這使得全面減稅政策延期在共和黨全面掌控白宮和國會的情況下,，更可能無需妥協(xié)實現(xiàn)。此外,，赤字削減和福利改革未被深入討論,，表明無論選舉結(jié)果如何，赤字問題都將是一大挑戰(zhàn),。

市場預測,，“特朗普交易”將因財政赤字憂慮推升美債收益率，美債陡峭化交易重現(xiàn),。近期,，10年期美債收益率上升超10基點,，收益率曲線指標亦達到數(shù)月高位，反映出市場對特朗普政策的預期,。富蘭克林鄧普頓的Stephen Dover表示,，特朗普勝選的押注合理，其政策可能導致經(jīng)濟增長強勁但財政赤字持續(xù),，美國國債可能承壓,，收益率上升。

華爾街大行如花旗,、摩根大通等紛紛探討“特朗普交易”,，認為其在赤字、關(guān)稅和移民政策上的立場,，將導致通脹堅挺及長期美債收益率升高,。美國國會預算辦公室數(shù)據(jù)顯示，延長減稅法案將進一步增加巨額赤字,，聯(lián)邦債務總額持續(xù)攀升,，利息支付負擔加重。

“特朗普交易”對美股的影響復雜,。一方面,，特朗普任期內(nèi)美股整體表現(xiàn)積極，市場預期共和黨獲勝將延續(xù)股市上行趨勢,；另一方面,，不同行業(yè)將因監(jiān)管環(huán)境變化而呈現(xiàn)分化，傳統(tǒng)能源,、制藥,、金融等行業(yè)可能因監(jiān)管放寬而受益，而科技,、制造業(yè)等板塊則可能因貿(mào)易保護主義的擔憂而受挫,。

此外，“特朗普交易”還包括做多美元和加密貨幣,。盡管特朗普個人偏好弱勢美元,，但市場預期其政策將促使美元走強，同時對比特幣等加密貨幣持開放態(tài)度,，進一步推升相關(guān)資產(chǎn)價格,。

至于美聯(lián)儲的利率決策，特朗普的當選可能因“特朗普通脹”現(xiàn)象而增添變數(shù),，高關(guān)稅政策和全球能源緊張局勢或共同推高通脹壓力,，使得聯(lián)儲的降息路徑更為不確定。總體而言,，特朗普的政策走向?qū)γ绹?jīng)濟及美聯(lián)儲的貨幣政策未來都具有深遠影響。

(責任編輯：張蕾)

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