業(yè)內(nèi)人士：降息連續(xù)性仍待觀(guān)察(2)

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2024-07-26 16:41:33 財(cái)聯(lián)社

此外,，于上周勝利閉幕的三中全會(huì)也同步提到的“全會(huì)分析了當(dāng)前形勢(shì)和任務(wù),，強(qiáng)調(diào)堅(jiān)定不移實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo),。要按照黨中央關(guān)于經(jīng)濟(jì)工作的決策部署,，落實(shí)好宏觀(guān)政策,，積極擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”,，在此背景下,，央行及時(shí)降息也體現(xiàn)了貨幣政策的政治性與人民性,。

最后,，本次央行調(diào)降政策利率進(jìn)一步證明匯率不是利率的制約因素，我國(guó)央行貨幣政策一直以我為主,。同時(shí)考慮到美聯(lián)儲(chǔ)降息大概率在年內(nèi)落地,，美債收益率也或?qū)⒔Y(jié)束目前具有限制性的倒掛狀態(tài)，我國(guó)貨幣政策空間進(jìn)一步打開(kāi),。

中信建投認(rèn)為,，本次央行降息顯示已暫停近一年的降息窗口或已開(kāi)啟，考慮到目前政策利率絕對(duì)水平仍然不低,，貨幣市場(chǎng)收益率曲線(xiàn)仍非常平坦,，預(yù)計(jì)年內(nèi)政策利率調(diào)降空間仍存在。

2,、如何理解貨幣政策框架轉(zhuǎn)型,？

貨幣市場(chǎng)方面，央行提到公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作調(diào)整為固定利率,、數(shù)量招標(biāo),，顯示央行進(jìn)一步完善價(jià)格型貨幣政策框架，每日投放資金數(shù)量逐步轉(zhuǎn)由市場(chǎng)供需確定,，7天逆回購(gòu)利率作為政策利率核心地位繼續(xù)鞏固,。這也可從今日非“整十”的投放規(guī)模（582億元）看出。

信貸市場(chǎng)方面,，本次LPR利率跟隨OMO利率同步調(diào)降10BP,，意味著在MLF淡出政策利率框架后，LPR將更多錨定短端政策利率,，相應(yīng)的每月20日可能成為觀(guān)察央行降息的重要窗口,。

從銀行凈息差角度看，二季度央行推進(jìn)打擊手工補(bǔ)息,，目前已取得初步成果,，也同樣為本次LPR調(diào)降帶來(lái)機(jī)會(huì),。潘行長(zhǎng)在陸家嘴論壇提到“部分報(bào)價(jià)利率顯著偏離實(shí)際最優(yōu)質(zhì)客戶(hù)利率的問(wèn)題，著重提高LPR報(bào)價(jià)質(zhì)量”,，預(yù)計(jì)未來(lái)LPR仍有繼續(xù)調(diào)降必要性,，存款利率也有望跟進(jìn)逐步調(diào)降，降低銀行負(fù)債端成本,。

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