銅價(jià)成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退交易的犧牲品

7月24日,，前紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利發(fā)表觀點(diǎn),，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)當(dāng)盡快采取降息措施，最好在即將舉行的利率決議中實(shí)施,。他強(qiáng)調(diào),，盡管此刻降息對(duì)于阻止經(jīng)濟(jì)衰退可能稍顯滯后,，但拖延只會(huì)加劇衰退的風(fēng)險(xiǎn)。值得注意的是,，盡管美國(guó)第二季度GDP增長(zhǎng)率達(dá)到了2.8%,，華爾街卻出現(xiàn)了大量預(yù)測(cè)，認(rèn)為下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將遭遇超出預(yù)期的放緩,，甚至有“硬著陸”的可能,。晨星公司的美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家普雷斯頓·考德威爾預(yù)估，到年底,，美國(guó)的實(shí)際GDP增長(zhǎng)率將降低至1.6%。

與此同時(shí),，銅價(jià)成為了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂的首個(gè)明顯反映,。截至7月26日，LME倫敦期銅價(jià)格降至近三個(gè)月最低,，相比5月的歷史高位,，跌幅已超20%。市場(chǎng)分析認(rèn)為,，銅價(jià)通常被視為全球經(jīng)濟(jì)的風(fēng)向標(biāo),，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)樂(lè)觀時(shí)，銅價(jià)隨之上漲,；而當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期增強(qiáng),，市場(chǎng)擔(dān)憂銅需求減少，從而壓低銅價(jià),。目前,，銅市受到兩方面壓力：一是市場(chǎng)普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的高利率政策加速了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的放緩；二是大型科技股股價(jià)下跌,，降低了市場(chǎng)對(duì)AI和新能源汽車領(lǐng)域銅需求的預(yù)期,。

相較于兩個(gè)月前COMEX期銅市場(chǎng)經(jīng)歷的逼空熱潮，市場(chǎng)情緒發(fā)生了巨大轉(zhuǎn)變,。當(dāng)時(shí),，由于市場(chǎng)預(yù)期全球清潔能源轉(zhuǎn)型將推動(dòng)銅需求持續(xù)高漲,，引發(fā)了一波買漲銅價(jià)的風(fēng)潮。但現(xiàn)在,，投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向了美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能的超預(yù)期減速以及隨之而來(lái)的銅供應(yīng)過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn),，許多機(jī)構(gòu)還將此歸咎于美聯(lián)儲(chǔ)的緩慢降息動(dòng)作。近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),，如新屋銷售下滑和失業(yè)率上升,，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，促使更多機(jī)構(gòu)采取逢高賣出科技股和做空LME期銅的策略,。

在此背景下,，黃金再次成為避險(xiǎn)資金的首選。盡管金價(jià)自高位有所回調(diào),，對(duì)沖基金仍持續(xù)增倉(cāng)黃金,，不僅在期貨期權(quán)市場(chǎng)上建立凈多頭頭寸，也大量購(gòu)入黃金ETF,。市場(chǎng)普遍預(yù)期,，隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息可能性的增加，黃金有望迎來(lái)新一輪上漲,，使其成為資產(chǎn)配置中的亮點(diǎn),。全球多家大型資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)也采取了類似的“戰(zhàn)略性”增配黃金的決策，以應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)不確定性和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的提升,。世界黃金協(xié)會(huì)的調(diào)查顯示,，未來(lái)一年內(nèi)，約有20個(gè)國(guó)家的央行計(jì)劃增加黃金儲(chǔ)備,，反映出在全球經(jīng)濟(jì)不明朗時(shí)期,，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的獨(dú)特吸引力。