美國經(jīng)濟(jì)比想的更差 美聯(lián)儲又慢了？

美國經(jīng)濟(jì)的最新動態(tài)給美聯(lián)儲帶來了新的挑戰(zhàn),。上周四，不利的就業(yè)市場數(shù)據(jù)和制造業(yè)收縮導(dǎo)致美國股市大幅下挫,。具體數(shù)據(jù)顯示,，7月27日結(jié)束的那一周，首次申請失業(yè)救濟(jì)的人數(shù)達(dá)到了24.9萬,，超出了市場預(yù)測的23.6萬,。同時，7月的ISM制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）降至46.8,，不僅低于預(yù)期的48.8,，也比6月的48.5更低，顯示出八個月以來最大的萎縮幅度,，加深了市場對美國經(jīng)濟(jì)可能走向衰退的憂慮,。美國經(jīng)濟(jì)比想的更差 美聯(lián)儲又慢了？,！

就在這一系列數(shù)據(jù)公布之前,，美聯(lián)儲剛在周三表示，其政策調(diào)整將依據(jù)未來的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來決定,。而緊隨其后的就業(yè)與制造業(yè)報告似乎在告訴美聯(lián)儲主席鮑威爾,，美國經(jīng)濟(jì)的實(shí)際情況可能比預(yù)想中更加脆弱。

市場對于美聯(lián)儲降息的預(yù)期高漲,，這本身也構(gòu)成了一個風(fēng)險因素,。根據(jù)CME集團(tuán)的FedWatch工具，市場幾乎完全定價了9月會議至少降息25個基點(diǎn),，甚至有部分預(yù)期會降息50個基點(diǎn),。此外,，投資者還預(yù)測11月和12月會議也可能各降息25個基點(diǎn)，預(yù)示年底前聯(lián)邦基金利率區(qū)間可能下調(diào)至4.50%~4.75%,。這種樂觀情緒推高了股市和債市,，但也埋下了隱患——若未來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)意外正面消息，如同去年底的通脹數(shù)據(jù)那樣,，可能會干擾美聯(lián)儲的降息路徑,。

另一個不容忽視的風(fēng)險在于，美聯(lián)儲的行動可能不夠迅速,，無法及時應(yīng)對經(jīng)濟(jì)放緩的早期信號,。如果直到9月才開始降息，可能會限制其后續(xù)操作的空間,。近期的制造業(yè)及就業(yè)數(shù)據(jù)就是明顯的警告信號,。

盡管美聯(lián)儲主席鮑威爾強(qiáng)調(diào)，盡管失業(yè)率略有上升,，但仍處于歷史低位,，勞動力市場的降溫是向正常狀態(tài)回歸的一部分。然而,，他也表達(dá)了不希望看到就業(yè)市場進(jìn)一步明顯惡化的態(tài)度,。同時，企業(yè)界如麥當(dāng)勞CEO的評論,，反映了消費(fèi)者壓力的增加,，進(jìn)一步暗示實(shí)際經(jīng)濟(jì)狀況可能比現(xiàn)有數(shù)據(jù)揭示的更為嚴(yán)峻。

考慮到美聯(lián)儲在8月和10月并無預(yù)定的政策會議,，若接下來的就業(yè)數(shù)據(jù)繼續(xù)惡化,，美聯(lián)儲在數(shù)月內(nèi)將難以采取行動，即使隨后在9月和11月實(shí)施降息,，貨幣政策效果顯現(xiàn)也需要時間,，恐難即刻扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)頹勢。因此,，市場擔(dān)憂若勞動力市場進(jìn)一步快速降溫,，美聯(lián)儲的響應(yīng)可能來不及成為有效緩沖。這也是為何市場預(yù)期今年余下的會議中可能會出現(xiàn)更大幅度降息的原因,。若真如此,，美聯(lián)儲或許會后悔沒有盡早啟動降息周期。