九價(jià)HPV疫苗賣不動(dòng)了,；低谷里的和黃醫(yī)藥,；石藥養(yǎng)出兩顆金蛋|共三條快訊(4)

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2024-08-05 19:02:23 網(wǎng)易

雖然和黃醫(yī)藥以創(chuàng)新藥身份自居，但其絕大部分營(yíng)收實(shí)則來自于創(chuàng)新藥無關(guān)的中藥業(yè)務(wù),。中藥與西藥本就是兩條迥然不同的發(fā)展路徑,，看重西藥的人往往忽略中藥，而看重中藥的人又會(huì)厭惡西藥的持續(xù)研發(fā)投入,。

這就造成了一個(gè)極為嚴(yán)重的結(jié)果,，那就是和黃醫(yī)藥看似業(yè)務(wù)眾多，但實(shí)則投資者之間左右互搏,，無論是中藥投資者還是西藥投資者,，都會(huì)忽視另一方資產(chǎn)的價(jià)值。

過去幾年,，和黃醫(yī)藥創(chuàng)新藥資產(chǎn)仍處于研發(fā)期,，因此公司的核心估值邏輯偏重于中藥資產(chǎn)，投資者會(huì)選擇忽視創(chuàng)新藥資產(chǎn)的價(jià)值,。而隨著創(chuàng)新藥管線的陸續(xù)兌現(xiàn),，和黃醫(yī)藥吸引的投資者正逐漸轉(zhuǎn)向于西藥。也就是說,，中藥資產(chǎn)鑄就了和黃醫(yī)藥的股價(jià)底部,，西藥資產(chǎn)正逐漸幫助其走出低谷，不過兩者之間并不能形成協(xié)力,，而是存在部分抵消,。

這也是為何和黃醫(yī)藥會(huì)在財(cái)報(bào)中清楚地表示，將把上海和黃藥業(yè)在合適的時(shí)機(jī)出售,。事實(shí)上,，這已不是和黃醫(yī)藥第一次出售中藥資產(chǎn)了。2021年,，和黃醫(yī)藥把所持有的廣州白云山和記黃埔中藥以1.69億美元的價(jià)格賣給了德福資本旗下GL Mountrose Investment Two Limited,。從這些資本動(dòng)作看，和黃藥業(yè)管理層已經(jīng)早已明確聚焦西藥,，剝離中藥資產(chǎn)的發(fā)展路徑,。

在過去，和黃醫(yī)藥吸引的核心投資者是中藥投資者,，因此其在很長(zhǎng)一段時(shí)間估值是明顯高于創(chuàng)新藥資產(chǎn)的,；現(xiàn)如今,，隨著創(chuàng)新藥預(yù)期的逐漸兌現(xiàn)，越來越多的西醫(yī)投資者開始關(guān)注和黃醫(yī)藥,，而當(dāng)估值提升后中醫(yī)投資者就變成了最大的空頭,。

這些年中，和黃醫(yī)藥正在經(jīng)歷估值中樞由中藥向創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)變的過程,，這才是和黃醫(yī)藥股價(jià)難以迅速提升的關(guān)鍵原因,。

核心資產(chǎn)：替尼三將

聚焦西醫(yī)路線后,，和黃醫(yī)藥的核心資產(chǎn)就是“替尼三將”：呋喹替尼,、索凡替尼及賽沃替尼。目前,，“替尼三將”均已在國(guó)內(nèi)獲批,，其中呋喹替尼還成功登陸了美國(guó)市場(chǎng)。

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