全球股市動蕩 美聯(lián)儲降息還會遠(yuǎn)嗎,？

周一,，全球多個股市遭遇重挫，日本日經(jīng)225指數(shù)兩度觸發(fā)熔斷機(jī)制,，最終下滑12.4%,；韓國KOSPI指數(shù)收跌8.77%，同樣觸及熔斷,；澳大利亞S&P/ASX 200指數(shù)下挫3.7%,，觸及近六個月低位。這波海外市場普遍下跌,，促使市場避險情緒顯著提升,。

近期數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的擔(dān)憂正不斷加劇,，成為引發(fā)多國股市集體重挫的因素之一,。廣州金控期貨研究中心的程小勇副經(jīng)理指出，最近發(fā)布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于預(yù)期,，失業(yè)率則有所回升,，加之7月ISM制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）亦未達(dá)到市場期待，進(jìn)一步推高了美國經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期,。具體數(shù)據(jù)顯示,，美國6月新增非農(nóng)就業(yè)崗位僅11.4萬，遠(yuǎn)低于預(yù)測的17.5萬和前值17.9萬,，失業(yè)率回升至4.3%,，為去年10月以來的最高水平。

王東瀛,，來自光大期貨研究所的金融分析師,，提出周一亞太股市的疲軟表現(xiàn)可能是對上周美股下跌趨勢的延續(xù),。他解釋道，不佳的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)增強(qiáng)了市場對衰退的憂慮,，增強(qiáng)了美聯(lián)儲大幅度降息的預(yù)期,，促使資金涌向避險資產(chǎn)，從而導(dǎo)致美股恐慌性下跌,。盡管美聯(lián)儲官員強(qiáng)調(diào)單份報告不會立即改變其政策立場,，但市場風(fēng)險情緒的轉(zhuǎn)變已相當(dāng)明顯，目前市場預(yù)測美聯(lián)儲短期內(nèi)緊急降息25個基點的概率約為60%,。

關(guān)于日本股市,，王東瀛分析，日本央行加息后日元迅速升值,，對出口企業(yè)盈利預(yù)期造成負(fù)面影響,，加之利率上升提高了融資成本，以及外資對日本中小企業(yè)股票的集中拋售,，共同引發(fā)了市場恐慌和兩次熔斷,。

至于美聯(lián)儲降息的前景，市場觀點不一,。王東瀛表示,，考慮到政策傳導(dǎo)需穩(wěn)健進(jìn)行，過于激進(jìn)的降息策略可能引發(fā)通脹反彈和金融市場劇烈波動,，這一點從近期VIX恐慌指數(shù)的攀升中可見一斑,。他認(rèn)為，根據(jù)美聯(lián)儲官員的近期言論,，提前降息的可能性不大,，除非出現(xiàn)如美股熔斷或美元流動性危機(jī)等極端情況。

程小勇則將焦點放在降息的規(guī)模上,，認(rèn)為市場關(guān)注的是25個基點還是50個基點的降息決定,。他指出，失業(yè)率的反彈在通脹緩和的背景下,，符合“薩姆法則”,，預(yù)示著美聯(lián)儲提前降息的可能性增加,，且很可能是預(yù)防性降息,。在降息真正實施前,，市場避險情緒可能持續(xù)波動,，但大規(guī)模拋售預(yù)計將逐漸減少，除非發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險,，而當(dāng)前這似乎不太可能,。

程小勇還提到,，盡管股市正反映美國乃至全球經(jīng)濟(jì)放緩的預(yù)期,，當(dāng)前市場反應(yīng)或過度恐慌,。歷史經(jīng)驗顯示,，經(jīng)濟(jì)衰退的確認(rèn)通常滯后，且從當(dāng)前美國與新興市場經(jīng)濟(jì)狀況看,，尚無明確的衰退跡象,。他強(qiáng)調(diào)，經(jīng)濟(jì)衰退往往隨加息而來,，因資產(chǎn)泡沫破裂,，但美國在最近一輪加息周期中，因財政擴(kuò)張支撐,，經(jīng)濟(jì)雖未衰退,，但美股等資產(chǎn)價格泡沫風(fēng)險猶存，未來或面臨調(diào)整,，不過美國私人部門和金融系統(tǒng)的相對健康狀態(tài)可降低經(jīng)濟(jì)危機(jī)或金融危機(jī)的風(fēng)險,。