100億獨角獸破產，投資人集體反思融資寒冬下的生存博弈

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2024-08-19 13:36:53 投中網

100億獨角獸破產,，投資人集體反思

7月底,，一家美國新能源獨角獸企業(yè)因資金鏈斷裂宣告破產，此事在美國風投界引發(fā)深思,。業(yè)界普遍認為,，人工智能領域的投資熱潮掩蓋了初創(chuàng)企業(yè)普遍存在的資金短缺問題，為求生存,，越來越多的公司開始接受對投資者更為有利的條款,。

當前美國風險投資市場呈現兩極化趨勢：一方面，非熱門領域的初創(chuàng)公司面臨投資方提出的嚴格條件,，為了維系運營,，創(chuàng)始人不得不妥協(xié)接受；另一方面,，盡管人工智能企業(yè)仍受到一定寬容和期待,，但近期大模型公司頻遭并購顯示，風險投資者的忍耐限度已提前,，曾經被譽為“耐心資本”的投資態(tài)度也在悄然改變,，變得更加急功近利。

與此同時,，信貸和私募債基金的募資規(guī)模屢創(chuàng)新高,，部分觀察者戲謔稱全球經濟宛如一個草臺班子，風險投資推動科技創(chuàng)新的形象被淡化,，實質上更趨近于借貸行為,。不過,，這種結論未免過于武斷，更多可能是投資者基于資產配置和風險收益比所做的考量,。類似的變化在中國國內的股權投資市場也能窺見一斑,，如某些城市開始將政府引導基金與純粹的財務目標分離，允許市場力量發(fā)揮更大作用,，部分省份則在探索國有資本的容錯機制,，反映出一種向均值回歸的趨勢。

具體案例中,，儲能電池制造商Moxion Power的困境尤為引人注目,。該公司試圖融資以維持生產，卻因意外導致談判失敗,，資金鏈告急,。CEO Paul Huelskamp在內部會議上宣布員工休假并預警可能的裁員，其后更是正式通知全員公司即將進入破產程序,。盡管Moxion Power背負著耀眼的光環(huán)和強大的投資陣容,，卻依然難逃現金流枯竭的結局。

分析指出,，初創(chuàng)企業(yè)面臨的資金短缺問題被人工智能領域的投資熱浪所掩蓋,。數據顯示，融資間隔延長,、估值中位數下降,、投資門檻提升以及以折價完成的交易增多，這些現象共同揭示了創(chuàng)業(yè)公司所處的嚴峻“現金荒”,。人工智能賽道的估值飆升,，吸引了大量資金，卻也間接加劇了其他行業(yè)的融資難題,。多數人工智能初創(chuàng)企業(yè)缺乏盈利能力,，高昂的運營成本讓回報遙遙無期，這迫使其他賽道的初創(chuàng)企業(yè)不得不接受苛刻的融資條件,，包括優(yōu)先清算權的增加和融資折扣參與權的普及,，甚至求助于成本高昂的過橋融資。

此外,，信貸基金的興起進一步印證了投資環(huán)境的轉變,，多家大型資產管理公司募集的債權基金規(guī)模空前,，成為僅次于風險投資的私募市場熱門選擇,，反映出全球投資者風險偏好的降低及融資渠道的多元化發(fā)展趨勢。盡管這種趨勢在中國尚不顯著,，但隨著相關制度完善,，類似的債權類資產投資在國內也可能逐步興起?？傮w而言,，美國投資界的策略調整展現出其應對市場變化的復雜性和多樣性,。

(責任編輯：盧其龍 CN070)

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