券商維持房地產(chǎn)板塊的兩端配置建議

天風(fēng)證券最近發(fā)布的一份研究報(bào)告指出，直至2024年上半年,，房地產(chǎn)行業(yè)仍處于周期性下行的趨勢(shì)中,，供需關(guān)系的變化對(duì)經(jīng)濟(jì)多個(gè)層面產(chǎn)生連鎖影響。為應(yīng)對(duì)這一情況,，政策方面傾向于提前采取寬松措施,，放松限制性政策以刺激新需求，同時(shí)加速去庫(kù)存過(guò)程,，旨在達(dá)到穩(wěn)定價(jià)格,、改善市場(chǎng)預(yù)期并平滑行業(yè)周期的目標(biāo)。隨著二十屆三中全會(huì)為房地產(chǎn)行業(yè)未來(lái)的發(fā)展定調(diào)——既要防控風(fēng)險(xiǎn)也要促進(jìn)發(fā)展,，這為行業(yè)模式的創(chuàng)新和政策的進(jìn)一步優(yōu)化提供了廣闊空間,。進(jìn)入2024年下半年，市場(chǎng)基數(shù)效應(yīng)減弱,，預(yù)計(jì)新房與二手房的銷(xiāo)售降幅將收窄,，市場(chǎng)預(yù)期趨向穩(wěn)定，再次下滑的可能性較小,。

報(bào)告分析了幾個(gè)投資策略方向： - 龍頭國(guó)營(yíng)和國(guó)有企業(yè)因集中度優(yōu)勢(shì),，在核心城市擁有豐富資源和較強(qiáng)市場(chǎng)把握能力，資金實(shí)力將幫助它們繼續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)份額,。推薦關(guān)注如中國(guó)海外發(fā)展,。 - 在防止風(fēng)險(xiǎn)的政策基調(diào)下，部分財(cái)務(wù)狀況良好的非國(guó)有企業(yè)可能繼續(xù)得到政策支持,，以助其渡過(guò)難關(guān),，信用修復(fù)預(yù)期向好。推薦關(guān)注如萬(wàn)科A,。 - 隨著母公司的交付量減少對(duì)關(guān)聯(lián)物業(yè)管理公司的影響顯現(xiàn),，龍頭央企背景的物業(yè)公司憑借明確的成長(zhǎng)路徑和規(guī)模擴(kuò)張潛力，以及部分房企轉(zhuǎn)向加強(qiáng)存量運(yùn)營(yíng)和差異化發(fā)展,，展現(xiàn)出長(zhǎng)期發(fā)展的潛力,。推薦如保利物業(yè)。

關(guān)于市場(chǎng)現(xiàn)狀,，2024上半年全國(guó)新建商品房銷(xiāo)售面積下降19%,，但隨著“517”新政的推出,，市場(chǎng)信心逐漸恢復(fù)，銷(xiāo)售情況在二季度末開(kāi)始好轉(zhuǎn),。全年預(yù)測(cè)顯示,，銷(xiāo)售面積、新開(kāi)工面積,、竣工面積及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額均預(yù)計(jì)下降,，但降幅較年中有所收窄。城市間表現(xiàn)分化,，高能級(jí)城市市場(chǎng)熱度有望保持,，二手房市場(chǎng)在價(jià)格調(diào)整中吸引了一定購(gòu)買(mǎi)力。盡管如此,，整體價(jià)格預(yù)期依然疲軟,。

房企方面，雖然政策刺激措施有助于緩解業(yè)績(jī)下滑,，但行業(yè)總體仍處于探底狀態(tài),，房企面臨回款壓力。預(yù)計(jì)到年底,，百?gòu)?qiáng)房企銷(xiāo)售業(yè)績(jī)同比降幅或?qū)⑹照?。房企在拿地上趨于?jǐn)慎，優(yōu)質(zhì)地塊競(jìng)爭(zhēng)激烈,，而投資總量的收縮可能限制新房供應(yīng),，影響需求釋放。

需要注意的是,，市場(chǎng)基本面的變化,、政策調(diào)整的實(shí)際效果以及貨幣財(cái)政政策的不確定性都可能帶來(lái)額外風(fēng)險(xiǎn)。