日元套利交易風(fēng)險(xiǎn)揮之不去全球股市恐再遭拋售潮

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2024-09-10 17:26:00 財(cái)聯(lián)社

日元匯率的持續(xù)攀升及日本央行政策的緊縮傾向,，讓眾多分析師感到擔(dān)憂,。他們發(fā)出預(yù)警，大規(guī)模的日元套利交易平倉或重現(xiàn),，可能再次觸發(fā)全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),，尤其是股票市場(chǎng)的拋售潮。

摩根士丹利的首席美股策略師邁克·威爾遜在最近的報(bào)告中提到,，若美聯(lián)儲(chǔ)采取較大幅度的降息措施,，美股恐將面臨日元套利交易進(jìn)一步清算的風(fēng)險(xiǎn)。他解釋說,，降息超過25個(gè)基點(diǎn)可能會(huì)提振日元,，促使日本外匯交易者因國內(nèi)利率提升而從美國資產(chǎn)中撤離，重復(fù)上個(gè)月引發(fā)全球市場(chǎng)動(dòng)蕩的模式,。

八月的全球恐慌性拋售中,，解除日元套利交易被視為市場(chǎng)崩潰的關(guān)鍵因素,。這種交易策略涉及以低利率國家（如日本）的貨幣借貸，再投資于高收益資產(chǎn)（例如股票）,。然而,，隨著日本央行的加息動(dòng)作推升日元，借貸日元的投資者面臨追加保證金的要求,，不得不購回日元以平倉,，這不僅加劇了日元升值，還引發(fā)了連鎖的追加保證金需求,，最終導(dǎo)致全球性資產(chǎn)拋售,。

威爾遜強(qiáng)調(diào)，日元套利交易的平倉風(fēng)險(xiǎn)依舊顯著,，美國短期利率的快速下滑或使日元更強(qiáng),，對(duì)美國風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)產(chǎn)生負(fù)面影響。自七月中期,，因?qū)γ绹?jīng)濟(jì)硬著陸的憂慮加劇,，美股上行受阻。標(biāo)普500指數(shù)近期再次下跌,，就業(yè)市場(chǎng)放緩的數(shù)據(jù)更是加重了這一趨勢(shì),。

準(zhǔn)確預(yù)見到上月股市回調(diào)的威爾遜表示，債券市場(chǎng)已顯示美聯(lián)儲(chǔ)在放寬政策上行動(dòng)遲緩,。他預(yù)見市場(chǎng)波動(dòng)性在下周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議前將持續(xù)增加,，短期內(nèi)美股難現(xiàn)反彈。

BK Asset Management的外匯策略董事總經(jīng)理Kathy Lien也指出,，在市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒加劇的背景下,，全球股市動(dòng)態(tài)將受到日元交易者的密切關(guān)注。她預(yù)計(jì),，日元套利交易的平倉將進(jìn)一步展開,，全球股市可能迎來又一輪激烈拋售。Lien還預(yù)測(cè),，美債收益率與美元的下跌趨勢(shì)會(huì)持續(xù)推高日元,，若股市再現(xiàn)大規(guī)模拋售，平倉行為或更加激進(jìn),。

盡管日元套利交易規(guī)模有所減少,，Lien警告稱，本月全球股市可能面臨劇烈拋售,，特別是考慮到美國經(jīng)濟(jì)正朝向多國央行官員擔(dān)憂的方向發(fā)展,。

Fed Watch Advisors的首席投資官Ben Emons觀察到，一些對(duì)沖基金增加了日元期貨的空頭倉位,，顯示新套利交易活動(dòng)復(fù)蘇,。然而,，日元對(duì)美元持續(xù)走強(qiáng)，逼近年度高位,，可能導(dǎo)致這些套利交易再次遭受清算壓力,。

(責(zé)任編輯：張小花 TT1000)

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