美國官方數(shù)據(jù)顯示,，在美聯(lián)儲將要暗示下半年開啟寬松周期的今年7月，美國的兩大海外“債主”——中國和日本雙雙拋售美國國債，中國的持倉開始靠近幾個(gè)月前所創(chuàng)的十五年來低谷,，面臨支撐本幣壓力的日本則繼續(xù)減持美債,，持倉降至九個(gè)月來低位,。

根據(jù)美東時(shí)間9月18日周三美國財(cái)政部公布的國際資本流動報(bào)告（TIC）,，7月日本的美國國債持倉環(huán)比6月下降37億美元，降至1.1157萬億美元,，總持倉連續(xù)第二個(gè)月創(chuàng)去年10月以來新低,。至此，日本的美債持倉在連續(xù)六個(gè)月增長后連降四個(gè)月,，四個(gè)月合計(jì)減持738億美元,。自2019年6月持倉超越中國以來，日本一直是美國國債最大的海外持有國,。截至今年7月,，日本最近12個(gè)月內(nèi)共八個(gè)月減持美債。

TIC報(bào)告顯示,，7月中國大陸的美債持倉環(huán)比下降32億美元,，總持倉7765億美元,，在6月反彈至五個(gè)月來高位后,，又開始向3月所創(chuàng)的2009年3月以來低谷靠近,。從2022年4月起，中國的美債持倉一直低于1萬億美元,，截至7月,，仍是僅次于日本的第二大美債持有國家地區(qū)。今年前7個(gè)月,，共五個(gè)月持倉下降,，僅4月和6月持倉增長。

華爾街見聞注意到,，在TIC報(bào)告列出的十大美債持有國家地區(qū)中,，7月只有四個(gè)增持美債。其中,，對沖基金的“天堂”——總持倉第五位的開曼群島增持587億美元,，增幅遠(yuǎn)超其他地區(qū)，增幅第二位的盧森堡增持157億美元,，總持倉排名第四,；總持倉前三位的日本、中國大陸和英國均持倉下降,，總持倉位居第九的法國減持163億美元,，降幅最大。

近幾個(gè)月日本和中國的美債持倉都有明顯波動,，但緣由各自不同,。

日本近幾個(gè)月的美債持倉變動被視為干預(yù)匯市壓力下的調(diào)整。日本央行賬戶數(shù)據(jù)顯示,，日本政府可能在截至5月3日一周合計(jì)斥資約9萬億日元入市支撐日元,，7月11日和12日又可能共投入約5.6萬億日元。有媒體援引數(shù)據(jù)稱7月日本投入366億美元干預(yù)匯市,。這種為了穩(wěn)定日元匯率采取的干預(yù)需要日本掌握充足“彈藥”,，因此不得不減持包括美債在內(nèi)的美元資產(chǎn)籌資。

中國近年來減持美債更多來自外儲資產(chǎn)多元化配置的需要,。提升黃金配置占比,、降低美國國債投資規(guī)模都是中國來促進(jìn)多元化配置的體現(xiàn)。而6月中國的美債持倉意外增長119億美元,，創(chuàng)半年來最大力度增倉,，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為主要源于當(dāng)月美聯(lián)儲會議猛砍今年降息預(yù)期釋放鷹派信號，創(chuàng)造了抄底美債的機(jī)會,。有對沖基金經(jīng)理還指出,，若不是需要拋美債籌資干預(yù)匯市，日本也可能6月增持美債。

目前看來,，中國6月的大舉增持只是暫時(shí)的行動,。有機(jī)構(gòu)稱，不排除6月增持的美債中有相當(dāng)一部分是期限6個(gè)月內(nèi)的短債,。評論認(rèn)為,，短期內(nèi)，隨著美聯(lián)儲降息臨近,，中國可能為了應(yīng)對降息周期帶來的美債波動風(fēng)險(xiǎn)而增加配置短期美債,，相應(yīng)調(diào)低長期美債持倉。中長期而言,，鑒于中美關(guān)系變化和外儲資產(chǎn)配置多元化的趨勢,，中國的美國國債持倉仍可能穩(wěn)步下降。多數(shù)投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為,，未來中國持倉的波動很大程度上仍受中美關(guān)系影響,。

中國國家外匯局上月公布，截至7月末外匯儲備3.2564萬億美元,，較6月末增長340億美元,、增幅1.06%，在6月回落后,，六個(gè)月內(nèi)第五個(gè)月環(huán)比增長,。外匯局重申，外儲規(guī)模受匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用的影響,，指出7月美元指數(shù)下跌,，全球金融資產(chǎn)價(jià)格總體繼續(xù)上漲。同時(shí),，中國7月的黃金儲備繼續(xù)持平4月,，在創(chuàng)紀(jì)錄地連續(xù)18個(gè)月增持黃金后，連續(xù)三個(gè)月未買入,。7月末世界黃金協(xié)會匯編的數(shù)據(jù)顯示,，今年上半年，全球央行買入黃金達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的483噸,，同比增長5%,，二季度的購買量同比增長6%至183噸，較一季度約39%的增速放緩,?？紤]到當(dāng)季大多數(shù)貨幣的黃金價(jià)格都處于或接近創(chuàng)紀(jì)錄水平，央行有理由放慢買入速度,，將避險(xiǎn)資產(chǎn)投資標(biāo)的重新轉(zhuǎn)向美債,。

世界黃金協(xié)會中國區(qū)CEO王立新表示,，通常各國央行決定增持黃金是基于外匯儲備資產(chǎn)戰(zhàn)略性配置的考量。因此當(dāng)這些國家央行決定增持黃金,，就不會輕易改弦換張的,。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，鑒于市場對美元資產(chǎn)信心減弱,、外匯市場波動加劇,、美國利率高企，以及不少央行希望分散其儲備資產(chǎn)類別,，投資黃金依然很有意義。

市場數(shù)據(jù)顯示,，7月美股指多數(shù)累漲,，標(biāo)普500和道指均連漲三個(gè)月，納指在連漲兩月后回落,；美債價(jià)格創(chuàng)三年來最長連漲月,、收益率普遍連降三個(gè)月、基準(zhǔn)十年期美債的收益率全月累計(jì)降約34個(gè)基點(diǎn),；美元指數(shù)7月累跌近1.7%,，在6月反彈后回落，今年七個(gè)月內(nèi)第二個(gè)月累跌,；黃金在6月止步三個(gè)月連漲后反彈,，紐約期金7月累漲3.7%。