央行“按兵不動(dòng)”,。

今天早盤(pán),，9月LPR報(bào)價(jià)出爐，1年和5年期以上品種均維持不變,，分別為3.35%,、3.85%。與此同時(shí),，央行公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展5719億元7天期逆回購(gòu)操作,，操作利率1.70%，持平上次,。今日有2362億元逆回購(gòu)到期,。

那么，此次利率為何未能出現(xiàn)調(diào)整,？9月5日,，央行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾曾表示，受銀行存款向資管產(chǎn)品分流的速度,、銀行凈息差收窄的幅度等因素影響,，存貸款利率進(jìn)一步下行還面臨一定的約束,。

在上述消息公布之后，A50期指直線殺跌,，人民幣反而再度沖高,。有分析稱(chēng)，在這一背景之下,，市場(chǎng)仍預(yù)期,，全球降息潮的開(kāi)啟將進(jìn)一步拓寬我國(guó)貨幣政策的自主空間。步入四季度,，央行仍可能出臺(tái)增量政策,。

9月20日公布的新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）顯示，1年期LPR為3.35%,，5年期以上LPR為3.85%,，與前一個(gè)月保持一致，未如市場(chǎng)預(yù)期般下調(diào),。這一結(jié)果反映了盡管美聯(lián)儲(chǔ)最近宣布了較大幅度的降息措施,，降低了聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間至4.75%至5.00%，為中國(guó)降息提供了更多空間,，但中國(guó)貨幣政策依然堅(jiān)持“以我為主”的原則,，綜合考量多種內(nèi)外部因素。

招聯(lián)首席研究員董希淼指出,，雖然美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)中國(guó)貨幣政策有正面影響,，但我國(guó)的貨幣政策調(diào)整仍需考慮多方面的外部約束。當(dāng)前,，無(wú)論企業(yè)貸款還是個(gè)人住房貸款利率都已處于歷史低點(diǎn),，存款與貸款利率的進(jìn)一步調(diào)降面臨不少限制。人民銀行也強(qiáng)調(diào),，盡管努力推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下降,，但考慮到銀行凈息差收窄及存款流向資管產(chǎn)品等因素，利率下調(diào)存在制約,。

東方金誠(chéng)宏觀首席分析師王青則表示,，短期內(nèi)頻繁下調(diào)政策利率并促使LPR跟隨調(diào)整的緊迫性不高，因?yàn)檫@可能導(dǎo)致銀行凈息差急劇收窄,，影響銀行體系的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng),。平衡降息帶來(lái)的各方面影響至關(guān)重要。

盡管本月LPR保持穩(wěn)定,，市場(chǎng)分析普遍認(rèn)為,，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度不會(huì)減弱。光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華預(yù)測(cè)，未來(lái)人民銀行將利用多種政策工具,，協(xié)同積極財(cái)政政策,，繼續(xù)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)減負(fù)，特別是在關(guān)鍵領(lǐng)域和新興行業(yè)加大支持力度,?？紤]到微觀經(jīng)濟(jì)主體活力尚待提升，周茂華認(rèn)為年內(nèi)仍有調(diào)降利率的可能,，但調(diào)整幅度預(yù)計(jì)有限,，以維持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的穩(wěn)定性和跨周期調(diào)節(jié)的需求,。

王青同樣預(yù)期,，美聯(lián)儲(chǔ)降息為中國(guó)貨幣政策提供了更多靈活性，未來(lái)數(shù)月內(nèi)降息或降準(zhǔn)的可能性增加,。他提到,，根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況和物價(jià)變動(dòng)，今年第四季度有可能進(jìn)行政策利率的下調(diào),，同時(shí)為配合財(cái)政政策和政府債券發(fā)行,，降準(zhǔn)也在考慮之中。

值得注意的是,，人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾早前表示,，是否采取降準(zhǔn)降息等措施還需視經(jīng)濟(jì)形勢(shì)而定。目前,，金融機(jī)構(gòu)平均法定存款準(zhǔn)備金率約為7%,，意味著仍有一定的操作空間。人民銀行將綜合運(yùn)用各種工具,，確保銀行體系流動(dòng)性合理充裕,。