渣打銀行丁爽：財政發(fā)力的預(yù)期管理關(guān)鍵在于精準施策

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2024-10-08 11:07:00 第一財經(jīng)

9月24日,，人民銀行宣布了一系列金融措施，旨在降低貸款成本并激勵資本市場，其中包括引導銀行調(diào)低現(xiàn)有房貸利率及推出金融工具支持市場,。這一系列動作緊隨中央政治局9月26日的會議,，會議強調(diào)將加強政策刺激以應(yīng)對經(jīng)濟周期性挑戰(zhàn),，導致市場普遍認為政策轉(zhuǎn)折點已到,，股市隨即強勁上漲，上證指數(shù)一周內(nèi)攀升超20%,，步入牛市區(qū)域,。市場對未來的政策,，特別是財政政策，充滿期待,。

盡管近期的貨幣寬松政策有利于減輕企業(yè)和家庭負擔，增強市場信心,，但其效果可能受限,，除非得到財政政策的有力配合,，以實現(xiàn)對實體經(jīng)濟和企業(yè)盈利能力的實質(zhì)性提升,，這對于資本市場持續(xù)回暖至關(guān)重要,。此外,，合理管理市場對于短期及中長期財政政策的預(yù)期也極為關(guān)鍵,，避免因不切實際的高預(yù)期落空而挫傷市場情緒,。

在考慮新增政策措施前,，審視現(xiàn)有政策空間的利用效率顯得尤為重要,。中國預(yù)算執(zhí)行常滯后于計劃,，導致年末時存在未充分利用的剩余資金。例如,，2023年的財政審計報告揭示,，由于項目推進緩慢等原因,，大量資金被閑置,。類似情況在地方財政中也普遍存在。據(jù)統(tǒng)計,，過去幾年間，廣義財政赤字的實際執(zhí)行均低于預(yù)算水平,，2023年尤為明顯,，實際赤字較預(yù)算少了1.42萬億元。這反映出預(yù)算內(nèi)資金未能及時轉(zhuǎn)化為實際支出,，影響了財政政策的效果,。

進入2024年，財政支出進度,，尤其是政府性基金支出,，依舊遲緩。若不加速支出，今年的赤字執(zhí)行或?qū)⒃俅未蠓陀陬A(yù)算,。一般公共預(yù)算面臨收入減少導致的支出緊張,，而政府性基金預(yù)算雖資金充裕，卻因投資項目難以達標而未能有效使用,。

面對此情,，9月26日政治局會議強調(diào)需確保財政支出，特別是基層“三?！惫ぷ?，并有效運用超長期國債和地方專項債券。專家建議,，通過三項舉措迅速行動：一是年內(nèi)增發(fā)1萬億元國債,，以彌補稅收不足造成的支出缺口；二是拓展特別國債和地方專項債用途,，避免巨額資金閑置,，可通過放寬項目收益要求和擴大消費刺激政策等方式；三是增加1萬億元地方政府再融資債券額度,，幫助解決債務(wù)問題,，確保預(yù)算支出不受化債影響。

若上述建議得以實施,，不僅能在控制政府債務(wù)增量的同時增加財政支出,，還能顯著提振第四季度乃至次年第一季度的GDP增長。長遠看,，專家提倡在房地產(chǎn)市場穩(wěn)定前保持財政擴張政策,，特別是在新舊動能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時期，宏觀政策應(yīng)發(fā)揮托底作用,。同時,，建議采用更為明確的政策導向表述，以清晰信號引導市場預(yù)期,，并構(gòu)建跨周期的中期財政規(guī)劃,，確保政策適時調(diào)整，兼顧經(jīng)濟增長與財政健康,，最終通過結(jié)構(gòu)性改革激發(fā)市場活力,，實現(xiàn)經(jīng)濟的內(nèi)生增長。

(責任編輯：張小花 TT1000)

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