9月24日，人民銀行宣布了一系列金融措施,，旨在降低貸款成本并激勵(lì)資本市場,，其中包括引導(dǎo)銀行調(diào)低現(xiàn)有房貸利率及推出金融工具支持市場。這一系列動(dòng)作緊隨中央政治局9月26日的會(huì)議,，會(huì)議強(qiáng)調(diào)將加強(qiáng)政策刺激以應(yīng)對經(jīng)濟(jì)周期性挑戰(zhàn),，導(dǎo)致市場普遍認(rèn)為政策轉(zhuǎn)折點(diǎn)已到，股市隨即強(qiáng)勁上漲,，上證指數(shù)一周內(nèi)攀升超20%,，步入牛市區(qū)域,。市場對未來的政策，特別是財(cái)政政策,，充滿期待,。

盡管近期的貨幣寬松政策有利于減輕企業(yè)和家庭負(fù)擔(dān)，增強(qiáng)市場信心,，但其效果可能受限,，除非得到財(cái)政政策的有力配合，以實(shí)現(xiàn)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利能力的實(shí)質(zhì)性提升,，這對于資本市場持續(xù)回暖至關(guān)重要,。此外，合理管理市場對于短期及中長期財(cái)政政策的預(yù)期也極為關(guān)鍵,，避免因不切實(shí)際的高預(yù)期落空而挫傷市場情緒,。

在考慮新增政策措施前，審視現(xiàn)有政策空間的利用效率顯得尤為重要,。中國預(yù)算執(zhí)行常滯后于計(jì)劃,，導(dǎo)致年末時(shí)存在未充分利用的剩余資金。例如,，2023年的財(cái)政審計(jì)報(bào)告揭示,，由于項(xiàng)目推進(jìn)緩慢等原因，大量資金被閑置,。類似情況在地方財(cái)政中也普遍存在,。據(jù)統(tǒng)計(jì)，過去幾年間,，廣義財(cái)政赤字的實(shí)際執(zhí)行均低于預(yù)算水平,，2023年尤為明顯，實(shí)際赤字較預(yù)算少了1.42萬億元,。這反映出預(yù)算內(nèi)資金未能及時(shí)轉(zhuǎn)化為實(shí)際支出,，影響了財(cái)政政策的效果。

進(jìn)入2024年,，財(cái)政支出進(jìn)度,，尤其是政府性基金支出，依舊遲緩,。若不加速支出,，今年的赤字執(zhí)行或?qū)⒃俅未蠓陀陬A(yù)算。一般公共預(yù)算面臨收入減少導(dǎo)致的支出緊張,，而政府性基金預(yù)算雖資金充裕,，卻因投資項(xiàng)目難以達(dá)標(biāo)而未能有效使用。

面對此情，9月26日政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)需確保財(cái)政支出,，特別是基層“三保”工作,，并有效運(yùn)用超長期國債和地方專項(xiàng)債券,。專家建議，通過三項(xiàng)舉措迅速行動(dòng)：一是年內(nèi)增發(fā)1萬億元國債,，以彌補(bǔ)稅收不足造成的支出缺口,；二是拓展特別國債和地方專項(xiàng)債用途，避免巨額資金閑置,，可通過放寬項(xiàng)目收益要求和擴(kuò)大消費(fèi)刺激政策等方式,；三是增加1萬億元地方政府再融資債券額度，幫助解決債務(wù)問題,，確保預(yù)算支出不受化債影響,。

若上述建議得以實(shí)施，不僅能在控制政府債務(wù)增量的同時(shí)增加財(cái)政支出,，還能顯著提振第四季度乃至次年第一季度的GDP增長,。長遠(yuǎn)看，專家提倡在房地產(chǎn)市場穩(wěn)定前保持財(cái)政擴(kuò)張政策,，特別是在新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時(shí)期,，宏觀政策應(yīng)發(fā)揮托底作用。同時(shí),，建議采用更為明確的政策導(dǎo)向表述,，以清晰信號引導(dǎo)市場預(yù)期，并構(gòu)建跨周期的中期財(cái)政規(guī)劃,，確保政策適時(shí)調(diào)整,，兼顧經(jīng)濟(jì)增長與財(cái)政健康，最終通過結(jié)構(gòu)性改革激發(fā)市場活力,，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生增長,。