美國(guó)市場(chǎng)目前呈現(xiàn)出一副繁榮景象,，標(biāo)普500指數(shù)年內(nèi)多次刷新歷史記錄，公司債務(wù)狀況穩(wěn)定,，大宗商品價(jià)格因全球經(jīng)濟(jì)樂(lè)觀預(yù)期而持續(xù)上揚(yáng),。但在光鮮的表面下，隱藏著波動(dòng)性增大的隱憂,。8月和9月期間,，市場(chǎng)波動(dòng)讓交易者措手不及，對(duì)沖成本急劇上升,，速度幾乎與市場(chǎng)價(jià)格上漲同步,。這種現(xiàn)象在美股和美國(guó)國(guó)債的波動(dòng)率指數(shù)中尤為明顯，兩者目前的水平均為20多年來(lái)在標(biāo)普500創(chuàng)新高時(shí)的高位,。

市場(chǎng)情緒緊繃,，受到即將到來(lái)的美國(guó)大選、美聯(lián)儲(chǔ)政策走向不明朗及近期市場(chǎng)動(dòng)蕩的影響,。加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)專家Amy Wu Silverman指出,，雖然市場(chǎng)在8月波動(dòng)后恢復(fù)并創(chuàng)新高，但潛藏的擔(dān)憂并未消散,，投資者需警惕低概率但影響重大的負(fù)面事件,。

盡管市場(chǎng)整體呈上升趨勢(shì)，如標(biāo)普500指數(shù)連續(xù)數(shù)周上漲,，美國(guó)投資級(jí)債券利差收緊至多年低點(diǎn),，但交易者對(duì)夏季市場(chǎng)動(dòng)蕩的記憶猶新，導(dǎo)致謹(jǐn)慎情緒彌漫,，美股和美債的波動(dòng)率指標(biāo)顯著升高,。全球跨資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)也接近今年高點(diǎn)，顯示出市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)不確定性的深深憂慮,。

市場(chǎng)參與者在不安中繼續(xù)買(mǎi)入,，一方面是對(duì)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的期待,，另一方面則是對(duì)美國(guó)大選的膠著、國(guó)際沖突及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中的矛盾信號(hào)（如超出預(yù)期的初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)）感到擔(dān)憂,。美聯(lián)儲(chǔ)的下一步動(dòng)作也充滿不確定性,，近期的通脹數(shù)據(jù)和就業(yè)報(bào)告促使市場(chǎng)降低了對(duì)進(jìn)一步降息的預(yù)期。

Academy Securities的Peter Tchir觀察到,，市場(chǎng)中存在著一種普遍的不信任感,，表現(xiàn)為市場(chǎng)在快速下跌后迅速反彈。同時(shí),，投資者開(kāi)始重建空頭頭寸,，特別是在債券和股票領(lǐng)域，期權(quán)市場(chǎng)顯示對(duì)股市大跌的避險(xiǎn)需求強(qiáng)烈增加,，債券和原油市場(chǎng)的波動(dòng)性指標(biāo)均攀升至近年來(lái)的高位,。

值得注意的是，盡管近期10年期美債收益率大幅上升,，標(biāo)普500指數(shù)依舊表現(xiàn)出罕見(jiàn)的韌性,。對(duì)此，Erika Maschmeyer等投資界人士認(rèn)為,，盡管存在多種風(fēng)險(xiǎn),，市場(chǎng)依然表現(xiàn)強(qiáng)勁，但隨著大選和美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議的臨近,，市場(chǎng)回調(diào)的可能性亦不容忽視,。即將來(lái)臨的第三季度財(cái)報(bào)季被視為對(duì)市場(chǎng)信心的又一次重大考驗(yàn)，企業(yè)實(shí)際業(yè)績(jī)表現(xiàn)將對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)產(chǎn)生關(guān)鍵影響,。