600億,，大主力回來(lái)了

周六的發(fā)布會(huì),，財(cái)爸拿出了殺手锏。

盡管有人認(rèn)為沒(méi)有太多實(shí)質(zhì)增量政策而覺(jué)得不及預(yù)期,，但更多人從財(cái)政部的內(nèi)容和態(tài)度上看到了足夠信心,。

上周五，市場(chǎng)就有大量資金擔(dān)憂周六財(cái)政部發(fā)布會(huì)的內(nèi)容不及預(yù)期于是提前減倉(cāng)出來(lái)觀望,，如今水落石出,，雖觀點(diǎn)有分歧，但不少資金已重新入場(chǎng),。

所以,，今日A股市場(chǎng)低開(kāi)高走，其實(shí)并不意外,，兩市約4800只個(gè)股上漲,，總成交額超1.6萬(wàn)億元，漲停近百家。

wind數(shù)據(jù)顯示,，今天機(jī)構(gòu)資金（單筆訂單額大于百萬(wàn)的資金）開(kāi)始明顯回流,，多達(dá)354.5億元，是本輪回調(diào)以來(lái)首次且是大規(guī)模的機(jī)構(gòu)資金流入,。同時(shí),，主力資金（單筆訂單額在20萬(wàn)-100萬(wàn)之間的資金）也凈流入了243.3億元，兩者加起來(lái)有近600億元,，足以反映市場(chǎng)至少一部分主力的積極態(tài)度,。

新的一周，市場(chǎng)又了新的期盼,。除了各部門不斷召開(kāi)的發(fā)布會(huì)帶來(lái)的炒作題材還有本周將重磅舉行的“2024金融街論壇年會(huì)”等,。

接下來(lái)，A股“輕指數(shù),、重題材”的主旋律,，將更加明顯。

01

今日,，大盤指數(shù)走出J字曲線,，早盤僅短暫拉升后便開(kāi)始回落，然而憑借華為概念,、商業(yè)航空等許多科技板塊拉升,，資金不斷流入下，最終上證指數(shù)還是守住了3200,。

從板塊來(lái)看,，發(fā)酵的方向很豐富。

周六財(cái)政部發(fā)布會(huì)上釋放了一系列增量政策的指引,，表態(tài)沒(méi)有正面回應(yīng)市場(chǎng)預(yù)期的財(cái)政刺激規(guī)模,，但表示中央加杠桿、擴(kuò)赤字還有較大空間,，其中關(guān)于提高置換地方政府隱性債務(wù)的債務(wù)限額將是近年來(lái)支持力度最大的化債舉措,。

雖然沒(méi)有辦法準(zhǔn)確預(yù)知數(shù)字，但從要解決的隱性債務(wù)規(guī)模來(lái)看,，仍有可能在接下來(lái)的5年解決大約15萬(wàn)億元的隱性債務(wù),，如果能拿出不少于1/3，相當(dāng)于5萬(wàn)億元的債務(wù)限額來(lái)幫助地方,，也就意味著給予其恢復(fù)和發(fā)展經(jīng)濟(jì)的空間將會(huì)更大。

這對(duì)于中長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)預(yù)期是有益的,，最新一輪刺激政策讓外資投行看到了政府更加聚焦經(jīng)濟(jì)的重心轉(zhuǎn)向,，高盛今日宣布將2024年中國(guó)實(shí)際GDP預(yù)測(cè)從4.7%提高至4.9%，將2025年GDP預(yù)測(cè)由4.3%提高至4.7%。

所以圍繞這次發(fā)布會(huì),，化債概念+地產(chǎn)鏈+銀行的上漲組合今日脫穎而出,。

其中，地產(chǎn)鏈和銀行兩個(gè)大的板塊結(jié)束了國(guó)慶節(jié)回來(lái)之后的迅猛回調(diào),，今天紛紛回暖,。值得一提的是化債概念的上漲，實(shí)際上是AMC機(jī)構(gòu)和城投公司的組合,。

比如上一輪化債周期里成立的資產(chǎn)管理公司用于收購(gòu)地方政府的不良債權(quán),，進(jìn)行債務(wù)重組，因此獲得新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì),，而背后有財(cái)政部的支持,，融資成本應(yīng)該相應(yīng)更低一些。至于城投企業(yè)利好則更加明顯,，政策就是為了幫他們紓困的,。

除了市場(chǎng)最為關(guān)注的化債以外，商業(yè)航天,，軍工IT等板塊今日也強(qiáng)勢(shì)上攻,。昨日晚SpaceX星艦在德州博卡奇卡起飛，順利完成第五次試飛任務(wù)的消息驚艷了市場(chǎng),。

同時(shí),，今天廣東省印發(fā)《廣東省推動(dòng)商業(yè)航天高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案（2024-2028年）》，表示到2026年,，全省商業(yè)航天及關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)規(guī)模力爭(zhēng)達(dá)到3000億元,。此外，國(guó)際緊張局勢(shì)亦助攻部分軍工題材的反彈,。

今天市場(chǎng)轉(zhuǎn)跌為漲,，更大的贏家是華為概念。

華為概念的炒作熱度一直是9月以來(lái)最為火熱之一,，光是華為鴻蒙今天就有12家上市公司漲超10%,。潤(rùn)和軟件、科藍(lán)軟件,、軟通動(dòng)力紛紛收獲20cm,，常山北明、拓維信息也漲了10%,。

消息面上,，騰訊微信鴻蒙原生版已正式上架華為商店。10月8日開(kāi)始,，HarmonyOS NEXT已開(kāi)啟公測(cè),，報(bào)名申請(qǐng)人數(shù)超過(guò)了100多萬(wàn),。

其實(shí)，政策對(duì)于市場(chǎng)的影響一直在延續(xù),，我們此前文章反復(fù)強(qiáng)調(diào)慢牛需要培養(yǎng),，回調(diào)震蕩是對(duì)于此前反應(yīng)過(guò)激的糾偏。

今天招商系的集體上漲,，就是在央行創(chuàng)設(shè)股票回購(gòu)增持再貸款政策的背景下進(jìn)行的,。招商局集團(tuán)下8家企業(yè)，分別披露回購(gòu)或增持計(jì)劃公告,，今天市場(chǎng)給出了積極反饋,。

招商系回購(gòu)發(fā)揮示范效應(yīng)，可能會(huì)帶動(dòng)更多股息率很高,，資產(chǎn)質(zhì)量尚穩(wěn)定的央國(guó)企形成增持和回購(gòu)浪潮,，不僅有利于提振市場(chǎng)信心，也有助于提高上市公司的質(zhì)量,，為投資者提供更多的投資機(jī)會(huì),。

這也就是說(shuō)，政策和市場(chǎng)的溝通還是發(fā)揮了效力,。

因此,，對(duì)于接下來(lái)的走勢(shì)，我們不該再對(duì)快速而短期的行情抱有任何不理性的期待,，而是應(yīng)該逐漸去適應(yīng)政策生效的節(jié)奏,，讓市場(chǎng)經(jīng)過(guò)健康的回調(diào)到達(dá)可以重新布局的位置。

02

近期行情非常充分驗(yàn)證了之前我們提到的結(jié)構(gòu)分化走勢(shì),，也就是在瘋牛轉(zhuǎn)慢牛進(jìn)入第二階段后,，市場(chǎng)會(huì)跟著概念題材走，今天上漲較多的板塊也都是各種有政策或者相關(guān)事件驅(qū)動(dòng)催化,。

回到化債概念,，當(dāng)下來(lái)看確實(shí)在股市表現(xiàn)很強(qiáng)，城投,、信托,、AMC機(jī)構(gòu)相關(guān)概念股有多達(dá)幾十股漲停或接近漲停,。

而且其中有些從“924”以來(lái)就一直在上漲幾乎沒(méi)有出現(xiàn)回調(diào),，比如蒙草生態(tài)，股價(jià)從2.27已經(jīng)漲到目前的5.34元,，漲幅1.4倍,；中糧資本的股價(jià)從7.38元已經(jīng)漲到目前的17.91元，也有1.4倍,。還有大量城投公司的期間漲幅也有超過(guò)50%,。

但對(duì)于這些概念,，投資者還是務(wù)必要注意隨時(shí)回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

A股歷次化債概念炒作,，都是非常短期的暴漲暴跌，大部分在泡沫刺破時(shí)主力砸盤非常兇猛,，追高的散戶甚至可能連及時(shí)出逃的機(jī)會(huì)都沒(méi)有,，而且往往都要被深套很久。

這是因?yàn)?，這些概念尤其是城投企業(yè),，多數(shù)難有穩(wěn)健業(yè)績(jī)支撐，而且在當(dāng)下地產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下,，市場(chǎng)對(duì)其未來(lái)的業(yè)績(jī)預(yù)期也普遍沒(méi)有信心,，絕大多數(shù)參與者都是搏一把心態(tài)的散戶。

過(guò)去幾年城投,、信托,、AMC等企業(yè)，基本都是踩著地產(chǎn)和基建項(xiàng)目雷區(qū)過(guò)來(lái)的,，到現(xiàn)在還背負(fù)非常非常沉重的債務(wù)壓力,。而且這里面的水太深，投資者幾乎難以看清它們手上的資產(chǎn)價(jià)值和潛在暴雷點(diǎn),。

現(xiàn)在國(guó)家大力推動(dòng)化債政策,，確實(shí)一定程度緩解了這些企業(yè)的燃眉之急，以至于盡量減少違約風(fēng)險(xiǎn),，以及盡量通過(guò)“發(fā)低息長(zhǎng)債償還高息債”的方式緩解利息壓力,，但它們的債務(wù)負(fù)擔(dān)依然巨大，所面臨的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)壓力也很沉重,。

以城投債來(lái)看,，近幾年來(lái)，盡管新債利率不斷下降,，但截至2024年5月票息超過(guò)3.5%的比例依然有多達(dá)58.5%,，意味著利息壓力本就不小，但同時(shí)城投債的收益達(dá)到業(yè)績(jī)基準(zhǔn)要求的難度越來(lái)越大,，據(jù)券商研報(bào)分析,，目前仍然有46%的城投債業(yè)績(jī)基準(zhǔn)下限在3%以上，規(guī)模約8萬(wàn)億元,，但目前卻只有約8%的城投債收益率高于3%,，規(guī)模僅1.1萬(wàn)億元。

后續(xù)城投公司如何實(shí)現(xiàn)收益目標(biāo),，通過(guò)什么方式降低利息成本,，都是不小的挑戰(zhàn),。

所以，對(duì)于這一波化債概念的炒作,，大家務(wù)必要謹(jǐn)慎把握,，且炒且珍惜。

其實(shí)除了這些,，目前在大量政策陸續(xù)發(fā)布和落地之下,，A股和港股都是不缺乏炒作熱點(diǎn)的。

今天國(guó)新辦舉行新聞發(fā)布會(huì),，四部門聯(lián)合推出的政策,，就涉及到不少短期內(nèi)可關(guān)注的方向。比如,，

出臺(tái)推動(dòng)未來(lái)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn),，培育壯大低空經(jīng)濟(jì)、智能制造等新質(zhì)生產(chǎn)力,，大力發(fā)展人形機(jī)器人,、腦機(jī)接口、6G等新領(lǐng)域新賽道,；

四季度,，工信部將會(huì)同相關(guān)部門，再推出一批促消費(fèi),、擴(kuò)內(nèi)需的具體舉措（依舊換新,、家電新能源車下鄉(xiāng)）；

聚焦投資帶動(dòng),，加快實(shí)施技術(shù)改造升級(jí)和設(shè)備更新工程,，提前謀劃2025年制造業(yè)新型技術(shù)改造城市試點(diǎn)。預(yù)計(jì)未來(lái)3年將拉動(dòng)投資超過(guò)11萬(wàn)億元,。

此外,，本周更值得關(guān)注的或?qū)⑹?8日至20日的“2024金融街論壇年會(huì)”。

這本屆論壇年會(huì)是由北京市人民政府與中國(guó)人民銀行,、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局,、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、新華通訊社,、國(guó)家外匯管理局共同主辦,。主題為：“信任和信心——共商金融開(kāi)放合作共享經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展”。

背景來(lái)頭規(guī)格之高,，會(huì)議主題的“用信任和信心”,，就非常值得細(xì)品。其中央媽,、證監(jiān)會(huì)在如此高規(guī)格的場(chǎng)合上將會(huì)有什么表態(tài),，尤值得關(guān)注,。

據(jù)報(bào)道，主論壇6場(chǎng)議題活動(dòng)將圍繞完善現(xiàn)代中央銀行制度,、深化資本市場(chǎng)改革,、金融賦能產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)高質(zhì)量發(fā)展、深化互利共贏國(guó)際貿(mào)易投資合作等議題,，進(jìn)行交流討論,。涉及題材就包括了“一帶一路”、人工智能與金融創(chuàng)新,、數(shù)據(jù)要素與金融應(yīng)用等概念。

實(shí)際上,，“2024金融街論壇年會(huì)”即使不會(huì)發(fā)布對(duì)國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)改革的重磅增量政策指引,，在當(dāng)下的市場(chǎng)環(huán)境下，我們也可以充分預(yù)期內(nèi)容的結(jié)果必然是偏利好的,，區(qū)別僅是在于利好的幅度大小,。

這里面，足夠主力資金去炒作了,。

03尾聲

截至今日,，A股和港股從10月8日的高位大幅回調(diào)中有小部分領(lǐng)域已經(jīng)重新逐漸迎來(lái)了重新上車的機(jī)會(huì)。目前缺乏的只是信心和預(yù)期的一致性還沒(méi)有明顯重新增強(qiáng),。

一周時(shí)間,，也是資金提前入場(chǎng)布局的最佳時(shí)點(diǎn)，現(xiàn)在機(jī)構(gòu)和主力資金重新凈流入,，肯定所圖非小,。預(yù)期接下來(lái)幾天，如果外部沒(méi)有重大利空因素發(fā)生,，A股和港股市場(chǎng)迎來(lái)多題材爆發(fā)的概率是較大的,。

其實(shí)股民人心思漲的心態(tài)還是比較普遍的，接下來(lái)股市的重新走強(qiáng)也只是時(shí)間問(wèn)題,，或許只需要多一點(diǎn)催化劑,。