牛市第二階段該如何布局

近期,，A股市場在連續(xù)上漲后進(jìn)入了相對(duì)低位區(qū)間,。多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，A股已進(jìn)入牛市的第二階段,。那么,，在這一階段應(yīng)該如何布局呢？

自10月8日創(chuàng)出階段高點(diǎn)以來,，A股三大指數(shù)持續(xù)震蕩整理,，波動(dòng)較大。滬指從3674點(diǎn)回落至3200點(diǎn)附近,，目前在3200點(diǎn)到3300點(diǎn)之間運(yùn)行,。深證成指和創(chuàng)業(yè)板指則分別在10000點(diǎn)和2100點(diǎn)左右波動(dòng)。

國海證券指出,，9月24日至10月8日期間A股已經(jīng)歷一輪大幅上漲,，漲幅達(dá)35%。盡管當(dāng)前市場已有相當(dāng)幅度回調(diào),，但整體情緒仍處于高位。萬得全A,、滬深300股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)位于1倍標(biāo)準(zhǔn)差附近,，全A歷史估值分位為52%，創(chuàng)業(yè)板指和中證500估值處于歷史相對(duì)低位水平,。10月12日財(cái)政發(fā)布會(huì)表態(tài)積極,，未來增量政策仍有期待，A股大概率將呈震蕩態(tài)勢(shì),，后續(xù)能否繼續(xù)向上突破取決于未來財(cái)政具體加碼程度,。

多家研究機(jī)構(gòu)也持相似觀點(diǎn)。西部證券表示,，財(cái)政發(fā)布會(huì)穩(wěn)定了預(yù)期,，重點(diǎn)提及地方債務(wù)、資本金對(duì)融資信貸的約束以及房地產(chǎn)尾部風(fēng)險(xiǎn),，認(rèn)為市場短期調(diào)整接近尾聲,，有望逐步進(jìn)入底部反轉(zhuǎn)的第二階段。華泰證券認(rèn)為,，“9·24”政策組合拳驅(qū)動(dòng)的中國資產(chǎn)重估行情已邁入第二階段政策驗(yàn)證期,。天風(fēng)證券指出，第一階段交易過熱后,，市場進(jìn)入第二階段高位劇烈震蕩拉鋸,，為投資者提供了充分換手和行業(yè)切換的時(shí)間窗口,。

配置方向上，房地產(chǎn)行業(yè)幾乎成為券商共識(shí),。開源證券指出,，財(cái)政發(fā)布會(huì)有諸多亮點(diǎn)，專項(xiàng)債券可用于土地儲(chǔ)備和收購存量商品房,，明確了房地產(chǎn)措施的資金來源,，相較前期有顯著拓寬。東莞證券認(rèn)為,，近期監(jiān)管層發(fā)布了一系列房地產(chǎn)行業(yè)重磅政策,，力度之大超出市場預(yù)期，提振了市場情緒,。國慶假期期間購房意愿上升,，多地銷量增長，市場信心有所恢復(fù),，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)行業(yè)基本面將逐步探底回穩(wěn),，支撐地產(chǎn)股表現(xiàn)。

此外,，結(jié)合歷史經(jīng)驗(yàn),，部分行業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注。國海證券指出,，可以參考1999年“5·19”,、2008年11月、2014年底等歷史上牛市的演繹路線,。歷史上,，大漲后的行情主要沿著兩個(gè)思路展開：一是布局牛市第一階段漲幅較小的行業(yè)，如家用電器,、交通運(yùn)輸,、有色金屬及金融行業(yè)；二是提前布局牛市第三階段的主線行業(yè),，這主要可以從廣義赤字率和信用周期重啟背景下的核心資產(chǎn),，以及AI+新產(chǎn)業(yè)周期和新質(zhì)生產(chǎn)力方向的雙創(chuàng)布局。成長科技如AI,、新質(zhì)生產(chǎn)力可能仍是新動(dòng)能突破方向,，低利率和長錢入市背景下紅利資產(chǎn)也可能表現(xiàn)較好。如果財(cái)政發(fā)力下地產(chǎn)城投等風(fēng)險(xiǎn)出清,、預(yù)期扭轉(zhuǎn),，則核心資產(chǎn)有望迎來估值修復(fù)。