黃金按不住了(5)
總之,，從長期維度看,，美元主導地位的削弱就是支撐黃金向上的主要邏輯,。但中短期來看，黃金也存在危險的一面,。
黃金也有危險的一面
（1）美國大選落地：市場資金已搶先交易特朗普上臺預期,，我們必須警惕這種邏輯已經(jīng)被部分透支,。
美國大選的全民投票日是11月5日，美聯(lián)儲的議息會議將在11月6日舉行,。需要警惕的是,，隨著這些關鍵日期的臨近,，市場可能隨時出現(xiàn)高位獲利回吐或“買預期、賣事實”的調(diào)整風險,。
（2）降息幅度不及預期：美聯(lián)儲貨幣政策將在11月8日和12月19日揭曉,。根據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”數(shù)據(jù),，美聯(lián)儲到11月降息25個基點的概率為91.1%，到12月累計降息50個基點的概率為68.3%,。如果實際降息幅度不及預期,，將會導致金價回落。
（3）地緣政治緊張局勢緩解,，避險需求降低：如果國際局勢趨于穩(wěn)定（如戰(zhàn)爭結束,、重大沖突解決）,，投資者避險情緒減弱,，黃金需求可能減少,，導致價格下跌,。
（4）美聯(lián)儲加息風險：歷史數(shù)據(jù)顯示，黃金價格與美債實際收益率呈現(xiàn)高度的負相關關系,。當美聯(lián)儲加息,，美債的實際收益率上升,，持有黃金的機會成本增加,，導致資金流向收益更高的美債,，金價因此承壓,。實際利率的高低由名義利率和通脹率決定,，若加息幅度超出預期,，金價可能大幅回落。
（5）全球經(jīng)濟增長預期提升：當全球經(jīng)濟形勢好轉，投資者對避險資產(chǎn)（如黃金）的需求減少,，資金流向風險資產(chǎn)，導致黃金需求下降,。特別是在經(jīng)濟增長和通脹壓力較低的環(huán)境中,，黃金吸引力可能會減弱。
我們認為,，事件（1）,、（2）和（3）對金價短期影響較大，但持續(xù)時間通常不長,；事件（4）和（5）短期內(nèi)發(fā)生的概率較低,，但一旦發(fā)生,，對金價的影響將更為深遠且持久。
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