黃金按不住了(5)

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2024-10-24 14:45:14 虎嗅

總之,，從長(zhǎng)期維度看,，美元主導(dǎo)地位的削弱就是支撐黃金向上的主要邏輯。但中短期來(lái)看,，黃金也存在危險(xiǎn)的一面。

黃金也有危險(xiǎn)的一面

（1）美國(guó)大選落地：市場(chǎng)資金已搶先交易特朗普上臺(tái)預(yù)期,，我們必須警惕這種邏輯已經(jīng)被部分透支,。

美國(guó)大選的全民投票日是11月5日，美聯(lián)儲(chǔ)的議息會(huì)議將在11月6日舉行,。需要警惕的是,，隨著這些關(guān)鍵日期的臨近，市場(chǎng)可能隨時(shí)出現(xiàn)高位獲利回吐或“買預(yù)期,、賣事實(shí)”的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn),。

（2）降息幅度不及預(yù)期：美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策將在11月8日和12月19日揭曉。根據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”數(shù)據(jù),，美聯(lián)儲(chǔ)到11月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為91.1%,，到12月累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為68.3%。如果實(shí)際降息幅度不及預(yù)期,，將會(huì)導(dǎo)致金價(jià)回落,。

（3）地緣政治緊張局勢(shì)緩解，避險(xiǎn)需求降低：如果國(guó)際局勢(shì)趨于穩(wěn)定（如戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束,、重大沖突解決）,，投資者避險(xiǎn)情緒減弱，黃金需求可能減少,，導(dǎo)致價(jià)格下跌,。

（4）美聯(lián)儲(chǔ)加息風(fēng)險(xiǎn)：歷史數(shù)據(jù)顯示，黃金價(jià)格與美債實(shí)際收益率呈現(xiàn)高度的負(fù)相關(guān)關(guān)系,。當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)加息,，美債的實(shí)際收益率上升，持有黃金的機(jī)會(huì)成本增加,，導(dǎo)致資金流向收益更高的美債,，金價(jià)因此承壓。實(shí)際利率的高低由名義利率和通脹率決定,，若加息幅度超出預(yù)期,，金價(jià)可能大幅回落。

（5）全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期提升：當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn),，投資者對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)（如黃金）的需求減少,，資金流向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，導(dǎo)致黃金需求下降,。特別是在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹壓力較低的環(huán)境中,，黃金吸引力可能會(huì)減弱,。

我們認(rèn)為，事件（1）,、（2）和（3）對(duì)金價(jià)短期影響較大,，但持續(xù)時(shí)間通常不長(zhǎng)；事件（4）和（5）短期內(nèi)發(fā)生的概率較低,，但一旦發(fā)生,，對(duì)金價(jià)的影響將更為深遠(yuǎn)且持久。

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