是牛市,，也可能是大坑白銀行情未盡

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2024-10-26 08:34:27 新浪網(wǎng)

貴金屬市場近期表現(xiàn)強勁，特別是白銀,。自今年2月底行情啟動以來,，銀價漲幅接近55%，超過了黃金的表現(xiàn),。前期多單底倉經(jīng)歷了一段煎熬期,，但如今的收益讓人感到舒適。然而,，連續(xù)三天的回調(diào)還是讓人心生不安,。

白銀常被視為黃金的“跟屁蟲”，其貨幣屬性喪失得比黃金更徹底,。討論白銀價格時,，通常會引入金銀比的概念，即同等重量黃金和白銀的價格比,。當(dāng)金價增長過快時,，作為黃金廉價替代品的白銀會被大量購買，價格隨之上漲,。這種時間差為投資者提供了套利機會,。例如，本輪行情中,，黃金在2023年10月初開始上漲,，而白銀則在今年2月底啟動,，兩者之間有4個多月的時間差。因此,，看到黃金大漲時,，有經(jīng)驗的投資者會預(yù)期白銀行情的到來。

自1996年以來,，金銀比的均值約為60,。每當(dāng)金銀比達到40或70時，意味著白銀相對高估或低估,，應(yīng)做空或做多白銀,。簡單來說，如果金銀比過高,，要么黃金下跌，要么白銀上漲,。只要黃金繼續(xù)上漲,，未來中短期內(nèi)白銀上漲的可能性較大。不過,，這一規(guī)律在不同時期有不同的特點,。例如，2018年至2020年間,，盡管黃金牛市漲幅超過50%,，但白銀并未進入牛市，金銀比一度飆升至129,。

VIX指數(shù)與金銀比密切相關(guān),。2008年金融危機期間，VIX指數(shù)從20以下沖高到130,，金銀比也罕見地突破80,。隨后，VIX指數(shù)回落到20附近,，金銀比最低回落到32,。本輪行情中，金銀比再次緊隨VIX指數(shù)沖至新高129,，又迅速下滑,。如果按照歷史規(guī)律，金銀比可能從129回落至52左右,。然而,，2020年白銀雖然經(jīng)歷了大幅上漲，但并未突破30美元,，金銀比仍高于60,。這表明當(dāng)時白銀的價值未完全釋放,，金銀比回落受到了金價震蕩的影響。

目前,，黃金已突破2750美元,，白銀觸及35美元，金銀比約為78.57,。這個數(shù)值遠高于歷史平均水平,，仍有下行空間。短期內(nèi),，花旗,、瑞銀等機構(gòu)將明年的黃金目標(biāo)價上調(diào)至3000美元，這意味著白銀還有增值空間,。結(jié)合白銀行情與黃金行情的時間差,，可以預(yù)計中短期白銀行情不會熄火。

長期來看,，黃金和白銀的真實價值被低估,。歷史上，金銀比曾維持在較低水平,，但由于全球貿(mào)易體系的變化,，金銀比不斷上升。1973年美元與黃金脫鉤后,，黃金失去貨幣屬性,，世界進入信用貨幣時代。盡管黃金經(jīng)歷了短暫的價值回歸,，但隨后進入了長時間熊市,。近年來，由于信用貨幣過度超發(fā),，黃金重新獲得部分貨幣屬性,，各國央行積極囤積黃金。相比之下,，白銀更多被視為工業(yè)品和投機品,，其上漲空間較小。

此外,，白銀市場還存在投機屬性,。1973年至1979年間，亨特兄弟通過大量貸款抄底白銀,，推動銀價飆升至50美元/盎司,。摩根大通在2008年后也開始囤積實物白銀，據(jù)估計擁有紐約商品交易所一半以上的庫存量。這種操作手法使其能夠操縱銀價,，增加庫存,，形成滾雪球式的優(yōu)勢累積。當(dāng)前,，白銀輕松突破30美元,，意味著下方空頭頭寸止損被打掉，增加了買方力量,。多頭是否會主動加大力度,，還需謹慎觀察。

(責(zé)任編輯：張蕾)

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