熊貓債和點(diǎn)心債雙擴(kuò)容

今年以來,，人民幣債券的熱度持續(xù)攀升,，受到全球發(fā)行人和投資者的青睞,。境內(nèi)發(fā)行的熊貓債與境外發(fā)行的點(diǎn)心債雙雙擴(kuò)容，點(diǎn)燃了人民幣債券市場的熱情,。

這主要是由于人民幣資產(chǎn)相對較低的融資成本,、債券市場高水平開放的步伐加快，以及人民幣匯率整體保持平穩(wěn),。海外主體對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景較為樂觀,，預(yù)計(jì)這兩種債券都將迎來更大的發(fā)展空間。人民幣債券的發(fā)展有助于提升我國債券市場的開放程度,，促進(jìn)債券市場與人民幣國際化的雙向互動,。

今年熊貓債發(fā)行加速。最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，今年以來熊貓債發(fā)行額已超過1600億元,，超過了2023年全年的水平，創(chuàng)下歷史新高,。熊貓債是指境外機(jī)構(gòu)在中國境內(nèi)市場發(fā)行的以人民幣計(jì)價的債券,。例如，新加坡大華銀行在中國銀行間債券市場成功發(fā)行了50億元人民幣熊貓債,，創(chuàng)下外國金融機(jī)構(gòu)3年期熊貓債的最大發(fā)行規(guī)模,。

熊貓債的發(fā)行主體呈現(xiàn)出資質(zhì)優(yōu)、多元化的趨勢,，包括新開發(fā)銀行,、德意志銀行、北京能源國際控股等,。這些多元化主體豐富了中國債券市場的參與主體，提升了市場的活躍度,。熊貓債存量規(guī)模近3000億元,，未來具有極大的發(fā)展空間。

與此同時,，點(diǎn)心債也表現(xiàn)出強(qiáng)勁勢頭,。點(diǎn)心債是離岸人民幣債券的代表產(chǎn)品，主要在香港發(fā)行,。其發(fā)行主體已從早期的政策性銀行和商業(yè)銀行擴(kuò)展到海外金融機(jī)構(gòu),、跨國企業(yè)、國際組織,，以及中國內(nèi)地在港上市的企業(yè)等,。

隨著香港與內(nèi)地債市的進(jìn)一步打通,，兩類債券形成了各自的發(fā)行邏輯。點(diǎn)心債的發(fā)行機(jī)制完全與國際接軌,，具有發(fā)行靈活,、時效性高的優(yōu)勢；而境內(nèi)債市規(guī)模大,，對于有意建立長期穩(wěn)定的境內(nèi)人民幣融資渠道的機(jī)構(gòu)來說,，熊貓債更具吸引力。

今年以來,，點(diǎn)心債受到“供需兩旺”的支撐,。供給方面，發(fā)行人民幣計(jì)價的點(diǎn)心債不僅能夠降低融資成本,，還能享受人民幣匯率可能帶來的潛在收益,。需求方面，隨著內(nèi)地和香港債券通南向交易的開啟,，內(nèi)地資金流入香港推升了人民幣資產(chǎn)的投資需求,。

熊貓債和點(diǎn)心債的雙發(fā)行擴(kuò)容得益于人民幣融資的低息優(yōu)勢。人民幣國際化的腳步也在加速,，跨境貿(mào)易和融資中人民幣的使用增加,，增強(qiáng)了外資投資中國債券市場的信心。根據(jù)中國銀行發(fā)布的2024年度《人民幣國際化白皮書》,，越來越多的境外金融機(jī)構(gòu)考慮將人民幣作為國際流動性的重要補(bǔ)充,，并增加人民幣計(jì)價金融資產(chǎn)配置。

熊貓債與點(diǎn)心債一級市場的擴(kuò)容是有序推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程的重要渠道,，構(gòu)建了一個離岸市場與在岸市場內(nèi)外聚力的跨境投融資閉環(huán),。發(fā)行熊貓債能夠增加人民幣在跨境投融資中的使用流通，在融資端助力我國債券市場開放程度進(jìn)一步提升,。發(fā)行點(diǎn)心債則有助于促進(jìn)資本賬戶的開放,，增強(qiáng)全球投資者對人民幣資產(chǎn)的配置。