過(guò)去一年,，央行大幅購(gòu)金支撐了黃金價(jià)格。今年二季度以來(lái),，降息預(yù)期推動(dòng)資金流入黃金ETF,，投資性需求開(kāi)始迎頭趕上,，尤其是在歐美地區(qū)，中國(guó)等亞洲國(guó)家的黃金ETF布局熱情貫穿過(guò)去一整年,。數(shù)據(jù)顯示,，2024年三季度，全球央行凈購(gòu)金186噸,，與去年同期相比下降49%,。年初至今全球央行凈購(gòu)金總量為694噸,，低于去年同期的最高紀(jì)錄，但與2022年同期持平,；2024年三季度,，全球黃金投資需求達(dá)364噸，同比增長(zhǎng)逾一倍（132%）,。高盛最新的研報(bào)提到,，隨著金價(jià)不斷創(chuàng)下新高，他們正式建立了金價(jià)定價(jià)框架,，預(yù)計(jì)到2025年12月,，金價(jià)將上漲約10%，達(dá)到3000美元,。

相比之下,，金飾品消費(fèi)黯然失色。黃金加工,、金飾品零售行業(yè)陷入出清周期,。世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度,，全球ETF基金凈流入94.6噸,，終止了連續(xù)9個(gè)季度的流出態(tài)勢(shì)，總持倉(cāng)升至3200噸,；全球金飾消費(fèi)總量同比下降12%至459噸,，但其價(jià)值總額同比上升13%達(dá)360多億美元。中國(guó)市場(chǎng)金飾需求為103噸,，環(huán)比反彈19%,，但在金價(jià)和經(jīng)濟(jì)因素的綜合影響下，金飾消費(fèi)較去年同期下降34%,，較10年平均水平低36%,。

多家投行提到，2023年黃金首飾銷(xiāo)量表現(xiàn)良好,，增長(zhǎng)12%,，遠(yuǎn)高于過(guò)去十年的中單位數(shù)增長(zhǎng)，2024年該行業(yè)卻經(jīng)歷了急劇下滑,。銷(xiāo)量下降了5%,，第二季度到第三季度同店銷(xiāo)售額下降超過(guò)20%，主要受3月下旬金價(jià)飆升和較高基數(shù)效應(yīng)的影響,，引發(fā)“觀望”情緒,。

談及黃金加工行業(yè)的挑戰(zhàn)，世界黃金協(xié)會(huì)研究負(fù)責(zé)人賈舒暢在深圳水貝黃金加工市場(chǎng)觀察到的情況是，高金價(jià)抑制了消費(fèi)需求,，導(dǎo)致黃金消費(fèi)量減少,，盡管總消費(fèi)金額并未下降。同時(shí),，深圳的加工廠供應(yīng)過(guò)剩,、行業(yè)整合趨勢(shì)加劇，這使得部分工廠面臨開(kāi)工放緩的壓力,。

王立新也提到,，零售市場(chǎng)目前較為停滯，原因包括宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不利和金價(jià)過(guò)快上漲,，消費(fèi)者對(duì)非日常消費(fèi)品黃金飾品的購(gòu)買(mǎi)更加謹(jǐn)慎,，導(dǎo)致零售商不敢大量進(jìn)貨。與此同時(shí),，資金與經(jīng)營(yíng)能力較弱的企業(yè)將面臨更大壓力,。但他認(rèn)為，這一輪第四次大規(guī)模調(diào)整長(zhǎng)期而言對(duì)行業(yè)是有益的,。在困難時(shí)期,，具有創(chuàng)新能力和高端市場(chǎng)定位的企業(yè)表現(xiàn)較好。例如,，專(zhuān)注高端市場(chǎng)和智能制造的零售和加工企業(yè)受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響較小,，因其產(chǎn)品設(shè)計(jì)新潮且工藝精湛，滿足市場(chǎng)需求變化,。