國際金價沖向3000美元大關(guān),，金店閉店潮還未結(jié)束高金價抑制消費(fèi)(3)

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2024-11-01 07:52:00 第一財(cái)經(jīng)

高盛在最新發(fā)布的黃金珠寶相關(guān)研報(bào)中提到,，預(yù)計(jì)2024年下半年會出現(xiàn)部分被壓抑的需求，并將在2025年第二季度迎來周期性反彈,，但前景比市場普遍預(yù)期更悲觀,。原因在于幾項(xiàng)結(jié)構(gòu)性不利因素,，包括人口結(jié)構(gòu)變化影響了剛性需求；需求結(jié)構(gòu)中超過60%屬于彈性需求,，但由于金價達(dá)到歷史高位,，消費(fèi)情緒受到抑制，并且消費(fèi)者行為正從商品消費(fèi)轉(zhuǎn)向服務(wù)消費(fèi),；之前的需求驅(qū)動因素,，如從寶石鑲嵌轉(zhuǎn)向黃金的周期性熱潮已基本結(jié)束。

多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為,，黃金珠寶行業(yè)已過度飽和,，2021至2023年間全國珠寶店數(shù)量年復(fù)合增長率超過10%，盡管需求持平,，店鋪總數(shù)已超過10萬家,，大多數(shù)龍頭企業(yè)今年仍然計(jì)劃擴(kuò)張。由于黃金庫存價值的上升以及對旺季復(fù)蘇的希望,，特許經(jīng)營商在2024年第二季度以來虧損,，仍不愿關(guān)閉門店。因此,，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)即將迎來去庫存周期,，門店關(guān)閉將加速，第三季度財(cái)報(bào)中公司可能下調(diào)業(yè)績指引,。

例如，零售額大降,、大面積閉店令周大福業(yè)績承壓明顯,，該公司預(yù)計(jì)集團(tuán)2025上半財(cái)年（2024年4月1日~9月30日）的營業(yè)額較去年同期下降約18%至22%，而凈溢利則下降約42%至46%,。2024年第三季度的零售值同比下降21%,。周大福稱，近幾個月國際金價大幅波動,，集團(tuán)于2024年9月30日按黃金市價重估未償還的黃金借貸時產(chǎn)生非現(xiàn)金的未變現(xiàn)虧損,，而去年同期的黃金借貸市價重估則錄得收益,，是上半年凈溢利下降的主要原因。

六福集團(tuán)最新發(fā)布的二季報(bào)顯示（7月1日至9月30日）,，整體零售收入同比下跌25%,，其中中國香港及澳門市場同比下跌31%，中國內(nèi)地市場則下跌9%,。

銷量何時復(fù)蘇,？高盛的案例研究顯示，本輪需求抑制類似于2016年,。最早的拐點(diǎn)可能在2025年第二季度出現(xiàn),，隨后在2025年下半年進(jìn)一步回升，前提是金價在2024年下半年上漲后趨于穩(wěn)定或小幅下調(diào),。需要關(guān)閉多少門店才能實(shí)現(xiàn)供需再平衡,？機(jī)構(gòu)的測算顯示，如果所有門店能維持5年回本期的存活模式,，從2023年的10萬家門店削減20%至2025年8萬家才可能實(shí)現(xiàn)供需平衡,；在更可持續(xù)的模式下（即3年回本期，相當(dāng)于購物中心租期）,，門店最佳數(shù)量約為6萬家,，意味著相比2023年減少40%。

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(責(zé)任編輯：張小花 TT1000)

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