國際金價沖向3000美元大關,，金店閉店潮還未結束高金價抑制消費(3)

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2024-11-01 07:52:00 第一財經(jīng)

高盛在最新發(fā)布的黃金珠寶相關研報中提到，預計2024年下半年會出現(xiàn)部分被壓抑的需求,，并將在2025年第二季度迎來周期性反彈,，但前景比市場普遍預期更悲觀。原因在于幾項結構性不利因素,，包括人口結構變化影響了剛性需求,；需求結構中超過60%屬于彈性需求，但由于金價達到歷史高位,，消費情緒受到抑制,，并且消費者行為正從商品消費轉向服務消費；之前的需求驅動因素,，如從寶石鑲嵌轉向黃金的周期性熱潮已基本結束,。

多家機構認為，黃金珠寶行業(yè)已過度飽和,，2021至2023年間全國珠寶店數(shù)量年復合增長率超過10%,，盡管需求持平，店鋪總數(shù)已超過10萬家,，大多數(shù)龍頭企業(yè)今年仍然計劃擴張,。由于黃金庫存價值的上升以及對旺季復蘇的希望，特許經(jīng)營商在2024年第二季度以來虧損,，仍不愿關閉門店,。因此，機構預計即將迎來去庫存周期,，門店關閉將加速,，第三季度財報中公司可能下調業(yè)績指引。

例如,，零售額大降,、大面積閉店令周大福業(yè)績承壓明顯，該公司預計集團2025上半財年（2024年4月1日~9月30日）的營業(yè)額較去年同期下降約18%至22%,，而凈溢利則下降約42%至46%,。2024年第三季度的零售值同比下降21%。周大福稱,，近幾個月國際金價大幅波動,，集團于2024年9月30日按黃金市價重估未償還的黃金借貸時產(chǎn)生非現(xiàn)金的未變現(xiàn)虧損，而去年同期的黃金借貸市價重估則錄得收益,，是上半年凈溢利下降的主要原因,。

六福集團最新發(fā)布的二季報顯示（7月1日至9月30日），整體零售收入同比下跌25%,，其中中國香港及澳門市場同比下跌31%,，中國內(nèi)地市場則下跌9%。

銷量何時復蘇,？高盛的案例研究顯示,，本輪需求抑制類似于2016年。最早的拐點可能在2025年第二季度出現(xiàn),，隨后在2025年下半年進一步回升,，前提是金價在2024年下半年上漲后趨于穩(wěn)定或小幅下調。需要關閉多少門店才能實現(xiàn)供需再平衡,？機構的測算顯示，如果所有門店能維持5年回本期的存活模式,，從2023年的10萬家門店削減20%至2025年8萬家才可能實現(xiàn)供需平衡；在更可持續(xù)的模式下（即3年回本期,，相當于購物中心租期），門店最佳數(shù)量約為6萬家,，意味著相比2023年減少40%。

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(責任編輯：張小花 TT1000)

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