專家談美金融市場“焦躁”原因特朗普與技術溢價共推通脹

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2024-11-01 13:31:58 人大重陽

專家談美金融市場“焦躁”原因

美國金融市場的“焦躁”體現(xiàn)在無風險收益率上升和風險溢價下降,。這種現(xiàn)象背后的原因是特朗普風險溢價和技術溢價的疊加，兩者都推動了通脹上行,。

近期，國際市場對美聯(lián)儲首次超預期降息50個基點的決策產(chǎn)生了更多討論,。主要原因是9月份美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加了25.4萬人,，遠超市場預期的15萬，失業(yè)率降至4.1%,，加上市場預期通脹有回升跡象,，導致市場情緒變得緊張。

根據(jù)美聯(lián)儲10月23日發(fā)布的褐皮書,，美聯(lián)儲對經(jīng)濟,、勞動力市場及物價的看法仍偏樂觀。報告指出,，自9月初以來,，美國大部分地區(qū)的經(jīng)濟活動變化不大，只有兩個地區(qū)報告適度增長,。多數(shù)地區(qū)制造業(yè)活動下降,，銀行業(yè)活動總體穩(wěn)定。消費者支出情況喜憂參半,，住房市場活動穩(wěn)定,，房價基本保持不變或略有上漲。商業(yè)房地產(chǎn)市場持平,。勞動力市場就業(yè)人數(shù)略有增加,，員工流動率較低,，裁員有限，工資繼續(xù)以適度速度上漲,。通貨膨脹緩和,，銷售價格普遍輕微或適度上漲。許多地區(qū)的房價小幅上漲,，租金穩(wěn)定或略有下降,；消費者對價格更加敏感，投入品價格溫和上漲,，壓縮了公司利潤率,。

根據(jù)美聯(lián)儲褐皮書的信息，美國經(jīng)濟中的利潤-工資-物價機制正在形成正向緩和收縮,，期望通脹逐步接近2%的目標,。

市場出現(xiàn)了一些“焦躁”的跡象。10年期美債收益率從9月中旬的3.65%左右升至10月25日的4.25%,，美元指數(shù)也從9月底的100.5左右升至10月25日的104.5左右,，出現(xiàn)了降息周期中的強美元現(xiàn)象。同時,，美國股市表現(xiàn)分化：道瓊斯指數(shù)在10月中旬以來有所下跌,；標普500指數(shù)變動不大，但納斯達克指數(shù)從9月中旬以來上漲了近9%,，從10月初以來也上漲了3.4%,。財務估值方面，三大指數(shù)的市盈率（P/E, TTM）上升,，股息率下降,。

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