本周，美股市場面臨多重考驗,。最新民調(diào)顯示,，美國副總統(tǒng)哈里斯以微弱的一個百分點優(yōu)勢反超特朗普，選情膠著令投資者緊張,。從宏觀經(jīng)濟(jì)角度看,，美聯(lián)儲關(guān)注的核心PCE指標(biāo)顯示通脹依然頑固，而10月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)降至四年來最低水平,，但勞動力市場仍展現(xiàn)韌性,。

作為美股的重要驅(qū)動力量，“科技七巨頭”（谷歌母公司Alphabet,、亞馬遜,、蘋果、Meta,、微軟,、英偉達(dá)和特斯拉）中有五家發(fā)布了財報。盡管這些公司在營收和利潤上保持兩位數(shù)增長,，但與AI相關(guān)的資本支出居高不下,，引發(fā)投資者對回報的擔(dān)憂。本周,，納指結(jié)束七周連漲,，標(biāo)普500連續(xù)五個月上漲勢頭中斷。

北京時間11月6日將公布美國大選結(jié)果,，11月8日將有美聯(lián)儲利率決議,，這兩個事件將成為決定市場短期走向的關(guān)鍵因素,。年初至今，標(biāo)普500指數(shù)已累計上漲20.1%,。

10月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)驟降至1.2萬人,，遠(yuǎn)低于預(yù)期的10萬人，失業(yè)率維持在4.1%,。數(shù)據(jù)公布后,，美債收益率下降，交易員增加了對11月美聯(lián)儲降息25個基點的押注,?；葑u(yù)評級首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Brian Coulton指出，雖然1.2萬的非農(nóng)就業(yè)增長疲弱,，但考慮到9月份的強(qiáng)勁增長及罷工和颶風(fēng)的影響,，整體來看勞動力市場仍保持韌性。

隨著美國總統(tǒng)選舉日臨近,，民主黨和共和黨積極造勢拉票,。最新民調(diào)顯示，哈里斯目前以49%的支持率領(lǐng)先特朗普的48%,，但在大選日前幾天內(nèi)支持率仍有變化空間,。貝萊德投資研究所董事總經(jīng)理Jean Boivin表示，有爭議的大選后可能出現(xiàn)法律糾紛,，擾亂市場,。

無論誰勝選，聯(lián)邦預(yù)算問責(zé)委員會報告稱其經(jīng)濟(jì)政策下的經(jīng)濟(jì)增長都趕不上債務(wù)增長的速度,。特朗普若勝選,，其經(jīng)濟(jì)政策可能給美國增加7.5萬億美元債務(wù)?；葑u(yù)國際評級高級董事Justin Patrie認(rèn)為，即將到來的美國大選及其政策主題是短期內(nèi)市場最值得關(guān)注的事件,。

科技巨頭在AI領(lǐng)域的持續(xù)大規(guī)模支出也是影響美股的因素之一,。數(shù)據(jù)顯示，從7月10日至10月28日,，科技巨頭的累計回報遠(yuǎn)落后于其他行業(yè),。亞馬遜和微軟第三季度的資本支出均達(dá)到200億美元，谷歌,、Meta和蘋果的資本支出也接近百億美元,。WedBush董事總經(jīng)理Dan Ives認(rèn)為，科技巨頭們在AI方面的支出周期才剛剛開始,。

然而,，高昂的投資讓投資者擔(dān)憂科技巨頭的利潤表現(xiàn)。微軟預(yù)計第四季度Azure云計算業(yè)務(wù)的營收增幅為31%-32%，低于三季度的34%,。微軟股價當(dāng)天大跌6.1%,，其他科技股也受拖累下跌。本周,，美股三大股指均錄得跌幅,，道指周跌0.15%，標(biāo)普500指數(shù)周跌1.37%,，納指周跌1.5%,。

高盛預(yù)測，由于經(jīng)濟(jì)走弱,、市場集中度高以及美債收益率飆升等因素,，標(biāo)普500指數(shù)未來10年的漲幅將疲軟，年化回報率僅為3%,。不過,，Yardeni Research和DataTrek等機(jī)構(gòu)對此提出質(zhì)疑，認(rèn)為技術(shù)推動的生產(chǎn)率提高可能帶來更高的利潤率,，從而使得盈利和股息能夠持續(xù)穩(wěn)健增長,。