債市走在方向選擇的十字路口短期波動(dòng)與長期展望

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2024-08-14 10:48:47 華夏時(shí)報(bào)

債市走在方向選擇的十字路口

近期，債券市場經(jīng)歷了顯著的波動(dòng)，這一調(diào)整是在央行多次警示利率風(fēng)險(xiǎn)的背景下發(fā)生的。8月12日，債券市場和國債期貨市場均出現(xiàn)大幅調(diào)整,，各類債券收益率普遍上揚(yáng),，其中,，10年期和30年期國債的活躍券收益率分別上升了3.7bp和4.5bp,，而國債期貨各期限主力合約也均告下跌,。經(jīng)濟(jì)學(xué)者盤和林在受訪時(shí)指出,，這一調(diào)整符合預(yù)期，是貨幣政策綜合效應(yīng)的體現(xiàn),，旨在引導(dǎo)國債收益率至更合理的范圍,。債市走在方向選擇的十字路口！

然而,，市場情緒在8月13日出現(xiàn)了反轉(zhuǎn),，國債期貨全線上漲，盡管漲幅未完全抵消前一日的跌幅,，國債現(xiàn)貨市場也隨之調(diào)整,，收益率有所下降。這顯示出市場在央行一系列措施影響下,，情緒有所降溫,。

回顧過去幾個(gè)月，央行自4月起頻繁提醒市場注意利率風(fēng)險(xiǎn),，導(dǎo)致債市經(jīng)歷短暫調(diào)整,，但在資金配置壓力和避險(xiǎn)需求推動(dòng)下，市場依然保持樂觀,。直到8月5日,，受央行窗口指導(dǎo)影響，長期利率急劇回調(diào),，市場走勢發(fā)生“V”型反轉(zhuǎn)，顯示了政策導(dǎo)向?qū)κ袌龅挠绊憽?/p>

緊接著的幾天里,，央行通過多種渠道傳達(dá)了資金面寬松的信息,，并對市場違規(guī)行為展開調(diào)查，同時(shí)強(qiáng)調(diào)了資產(chǎn)管理產(chǎn)品的凈值化管理和債市風(fēng)險(xiǎn),，進(jìn)一步加劇了市場的謹(jǐn)慎態(tài)度,。監(jiān)管機(jī)構(gòu)還對債券基金審批采取了更為嚴(yán)格的措施，強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)管理,。

關(guān)于當(dāng)前債券收益率是否已達(dá)到合理水平,，盤和林表示短期內(nèi)市場可能在一定區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，長期則需視貨幣政策目標(biāo)而定,。市場分析人士對此觀點(diǎn)不一,，有人認(rèn)為央行未來將更加精準(zhǔn)地調(diào)控債市收益率，三季度存在直接調(diào)控的可能性增加,；也有人預(yù)測短期內(nèi)貨幣政策在價(jià)格層面的放松可能會加速,，但長端利率走勢將受到防風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)的制約,，未來趨勢仍需觀察經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況。

總體來看,，盡管市場面臨調(diào)整,，但基于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境，利率出現(xiàn)大幅變動(dòng)的概率不高,。未來,，出口和消費(fèi)的雙重壓力，以及財(cái)政政策的潛在變動(dòng),，將是影響債市的關(guān)鍵因素,。市場普遍認(rèn)為，十年期國債收益率2.1%或已成為一個(gè)新的政策敏感線,，中期市場趨勢雖未根本改變,，但仍需密切關(guān)注財(cái)政政策動(dòng)態(tài)及理財(cái)市場變動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

(責(zé)任編輯：盧其龍 CN070)

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