債市走在方向選擇的十字路口短期波動與長期展望

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2024-08-14 10:48:47 華夏時報

債市走在方向選擇的十字路口

近期,，債券市場經(jīng)歷了顯著的波動，這一調(diào)整是在央行多次警示利率風險的背景下發(fā)生的,。8月12日,，債券市場和國債期貨市場均出現(xiàn)大幅調(diào)整，各類債券收益率普遍上揚,，其中,，10年期和30年期國債的活躍券收益率分別上升了3.7bp和4.5bp，而國債期貨各期限主力合約也均告下跌,。經(jīng)濟學者盤和林在受訪時指出,，這一調(diào)整符合預期，是貨幣政策綜合效應的體現(xiàn),，旨在引導國債收益率至更合理的范圍,。債市走在方向選擇的十字路口！

然而,，市場情緒在8月13日出現(xiàn)了反轉(zhuǎn),，國債期貨全線上漲，盡管漲幅未完全抵消前一日的跌幅,，國債現(xiàn)貨市場也隨之調(diào)整,，收益率有所下降。這顯示出市場在央行一系列措施影響下,，情緒有所降溫,。

回顧過去幾個月,，央行自4月起頻繁提醒市場注意利率風險,，導致債市經(jīng)歷短暫調(diào)整，但在資金配置壓力和避險需求推動下,，市場依然保持樂觀,。直到8月5日，受央行窗口指導影響,，長期利率急劇回調(diào),，市場走勢發(fā)生“V”型反轉(zhuǎn)，顯示了政策導向?qū)κ袌龅挠绊憽?/p>

緊接著的幾天里，央行通過多種渠道傳達了資金面寬松的信息,，并對市場違規(guī)行為展開調(diào)查,，同時強調(diào)了資產(chǎn)管理產(chǎn)品的凈值化管理和債市風險，進一步加劇了市場的謹慎態(tài)度,。監(jiān)管機構(gòu)還對債券基金審批采取了更為嚴格的措施,，強調(diào)風險管理。

關(guān)于當前債券收益率是否已達到合理水平,，盤和林表示短期內(nèi)市場可能在一定區(qū)間內(nèi)波動,，長期則需視貨幣政策目標而定。市場分析人士對此觀點不一,，有人認為央行未來將更加精準地調(diào)控債市收益率,，三季度存在直接調(diào)控的可能性增加；也有人預測短期內(nèi)貨幣政策在價格層面的放松可能會加速,，但長端利率走勢將受到防風險目標的制約,，未來趨勢仍需觀察經(jīng)濟恢復情況。

總體來看,，盡管市場面臨調(diào)整,，但基于當前經(jīng)濟環(huán)境，利率出現(xiàn)大幅變動的概率不高,。未來,，出口和消費的雙重壓力，以及財政政策的潛在變動,，將是影響債市的關(guān)鍵因素,。市場普遍認為，十年期國債收益率2.1%或已成為一個新的政策敏感線,，中期市場趨勢雖未根本改變,，但仍需密切關(guān)注財政政策動態(tài)及理財市場變動帶來的風險。

(責任編輯：盧其龍 CN070)

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