ETF漸握A股定價主動權(quán) 被動基金崛起重構(gòu)市場生態(tài)

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2024-11-04 08:26:00 證券時報

公募基金對A股的定價權(quán)正逐步轉(zhuǎn)由以ETF為首的被動基金承接,。ETF投資不斷崛起，這種趨勢正在深刻重構(gòu)A股的底層投資理念,，市場投資生態(tài)悄然生變,。

近年來，主動權(quán)益基金業(yè)績和規(guī)模雙雙下滑,，而隨著產(chǎn)品體系不斷完善與行業(yè)規(guī)模迅速擴張,，一些ETF逐漸替代主動權(quán)益基金，成為部分A股上市公司最大的機構(gòu)投資者,，對股價展示出較為顯著的邊際定價能力。目前,，權(quán)益類ETF的規(guī)模首次超過3萬億元,，在A股的定價權(quán)中扮演著越來越重要的角色。

今年以來,，資金借道ETF持續(xù)涌入A股,。前三季度，股票型ETF吸金超9000億元,，為A股市場帶來了顯著的增量資金,。國內(nèi)已有8只股票型ETF規(guī)模超過千億元，規(guī)模超過百億元的ETF數(shù)量則高達35只,。從產(chǎn)品設(shè)計上看,，ETF對行業(yè)主題方向有著一定的主導(dǎo)作用，疊加增量資金不斷涌入,，ETF無疑對所持倉的成份股有了較高的定價權(quán)重,。

最新披露的上市公司三季報顯示,，不少大塊頭ETF頻頻出現(xiàn)在上市公司十大流通股東名單中，成為影響上市公司股價的重要一方,。在個別上市公司的股票定價中,，ETF的影響力甚至超過了北上資金和主動權(quán)益基金。例如,，今年一季度末,，潤澤科技的十大流通股東名單中有4只主動權(quán)益基金和1只ETF；6月中旬,，該股被納入滬深300,、創(chuàng)業(yè)板50等指數(shù)成份股，相關(guān)寬基ETF因指數(shù)成份股的調(diào)整而對其增加了配置,。半年報數(shù)據(jù)顯示,，潤澤科技十大流通股東名單中出現(xiàn)了4只ETF，主動權(quán)益基金則被擠出十大流通股東名單,。

另一只個股昆侖萬維也存在類似情況,。一季度末，昆侖萬維僅有3只基金現(xiàn)身于前十大流通股東名單,，在6月中旬被納入滬深300指數(shù)成份股后,，三季度末該股前十大流通股東中的ETF數(shù)量已增加至5只，其中2只ETF的持股比例甚至超過陸股通的持股比例,。

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