ETF漸握A股定價(jià)主動(dòng)權(quán) 被動(dòng)基金崛起重構(gòu)市場(chǎng)生態(tài)

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2024-11-04 08:26:00 證券時(shí)報(bào)

公募基金對(duì)A股的定價(jià)權(quán)正逐步轉(zhuǎn)由以ETF為首的被動(dòng)基金承接。ETF投資不斷崛起,，這種趨勢(shì)正在深刻重構(gòu)A股的底層投資理念,，市場(chǎng)投資生態(tài)悄然生變。

近年來(lái),，主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績(jī)和規(guī)模雙雙下滑,，而隨著產(chǎn)品體系不斷完善與行業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)張，一些ETF逐漸替代主動(dòng)權(quán)益基金，成為部分A股上市公司最大的機(jī)構(gòu)投資者,，對(duì)股價(jià)展示出較為顯著的邊際定價(jià)能力,。目前，權(quán)益類(lèi)ETF的規(guī)模首次超過(guò)3萬(wàn)億元,，在A股的定價(jià)權(quán)中扮演著越來(lái)越重要的角色,。

今年以來(lái)，資金借道ETF持續(xù)涌入A股,。前三季度,，股票型ETF吸金超9000億元，為A股市場(chǎng)帶來(lái)了顯著的增量資金,。國(guó)內(nèi)已有8只股票型ETF規(guī)模超過(guò)千億元,，規(guī)模超過(guò)百億元的ETF數(shù)量則高達(dá)35只。從產(chǎn)品設(shè)計(jì)上看,，ETF對(duì)行業(yè)主題方向有著一定的主導(dǎo)作用,，疊加增量資金不斷涌入，ETF無(wú)疑對(duì)所持倉(cāng)的成份股有了較高的定價(jià)權(quán)重,。

最新披露的上市公司三季報(bào)顯示,，不少大塊頭ETF頻頻出現(xiàn)在上市公司十大流通股東名單中，成為影響上市公司股價(jià)的重要一方,。在個(gè)別上市公司的股票定價(jià)中,，ETF的影響力甚至超過(guò)了北上資金和主動(dòng)權(quán)益基金。例如,，今年一季度末,，潤(rùn)澤科技的十大流通股東名單中有4只主動(dòng)權(quán)益基金和1只ETF；6月中旬,，該股被納入滬深300,、創(chuàng)業(yè)板50等指數(shù)成份股，相關(guān)寬基ETF因指數(shù)成份股的調(diào)整而對(duì)其增加了配置,。半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示,，潤(rùn)澤科技十大流通股東名單中出現(xiàn)了4只ETF，主動(dòng)權(quán)益基金則被擠出十大流通股東名單,。

另一只個(gè)股昆侖萬(wàn)維也存在類(lèi)似情況,。一季度末，昆侖萬(wàn)維僅有3只基金現(xiàn)身于前十大流通股東名單,，在6月中旬被納入滬深300指數(shù)成份股后,，三季度末該股前十大流通股東中的ETF數(shù)量已增加至5只，其中2只ETF的持股比例甚至超過(guò)陸股通的持股比例,。

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