ETF漸握A股定價(jià)主動(dòng)權(quán) 被動(dòng)基金崛起重構(gòu)市場(chǎng)生態(tài)(3)

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2024-11-04 08:26:00 證券時(shí)報(bào)

根據(jù)公募基金披露的三季報(bào)數(shù)據(jù),，被動(dòng)基金持有A股市值歷史上首次超過(guò)了主動(dòng)權(quán)益基金,，前者對(duì)部分行業(yè)龍頭公司的持倉(cāng)比例甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了后者,。當(dāng)前,，權(quán)益類ETF在A股市場(chǎng)扮演著重要的角色,，不僅規(guī)模突破了3萬(wàn)億元,，持有人數(shù)量也在迅速增長(zhǎng),。從流動(dòng)性的角度來(lái)看,，華安基金總經(jīng)理助理,、指數(shù)與量化投資部高級(jí)總監(jiān)許之彥認(rèn)為，一方面,，ETF具有特殊的一二級(jí)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)機(jī)制,。ETF流動(dòng)性的背后是成份股的流動(dòng)性，投資人的ETF交易行為可以高效地轉(zhuǎn)化為針對(duì)成份股的交易,，大大活躍了A股市場(chǎng)的流動(dòng)性,；另一方面，在市場(chǎng)低迷時(shí),，ETF對(duì)于穩(wěn)定市場(chǎng)的作用凸顯,。在近兩年A股整體表現(xiàn)不佳時(shí)，權(quán)益類ETF仍能吸引大量資金流入,，在一定程度上起到了給市場(chǎng)注入流動(dòng)性的作用,，從而穩(wěn)定市場(chǎng)。

盈米基金研究院量化研究員王譽(yù)蓉表示,，ETF的發(fā)展給市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化帶來(lái)了深遠(yuǎn)影響,，有利于推動(dòng)機(jī)構(gòu)化進(jìn)程。ETF規(guī)模的迅速擴(kuò)張也會(huì)在一定程度上影響個(gè)股定價(jià),。另外,，ETF規(guī)模的增長(zhǎng)還會(huì)提高成份股上市公司的知名度，滿足ETF選股標(biāo)準(zhǔn)的上市公司能獲得更多資金青睞,，反過(guò)來(lái),，這也在一定程度上讓資金淘汰一些業(yè)績(jī)不佳,、治理不善的公司。未來(lái),，ETF還可能更多地影響個(gè)股的定價(jià),，個(gè)股想要獲得二級(jí)市場(chǎng)資金，會(huì)更希望進(jìn)入指數(shù)成份股,，因此指數(shù)的編制方法即成份股的入選條件,，可能會(huì)成為上市公司需要考慮的一部分。目前,，指數(shù)編制大多以市值作為篩選或加權(quán)條件,，未來(lái)龍頭或細(xì)分龍頭更容易獲得二級(jí)市場(chǎng)資金的支持，疊加兼并重組熱潮,，各領(lǐng)域的集中度有望進(jìn)一步提升,。

盡管ETF的優(yōu)勢(shì)和進(jìn)展已有目共睹，但其需優(yōu)化的空間仍不能忽視,。許之彥認(rèn)為,，目前國(guó)內(nèi)的跨境ETF、商品ETF,、債券ETF及策略型ETF的類型和規(guī)模仍有較大發(fā)展空間,。創(chuàng)新型產(chǎn)品比如反向、杠桿型ETF的發(fā)展模式仍有待探索,。此外,，隨著市場(chǎng)監(jiān)管趨嚴(yán)，傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)發(fā)展模式受到調(diào)整,，未來(lái)針對(duì)ETF的布局,、發(fā)行、營(yíng)銷,、清盤等流程和合作模式仍有進(jìn)一步優(yōu)化的空間,。

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