ETF漸握A股定價(jià)主動(dòng)權(quán) 被動(dòng)基金崛起重構(gòu)市場(chǎng)生態(tài)(2)

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2024-11-04 08:26:00 證券時(shí)報(bào)

近年來,，一些行業(yè)主題ETF或重要寬基ETF批量扎堆發(fā)行，為相關(guān)成份股帶來了較為稀缺的增量資金,，從而推高股價(jià),。國(guó)泰君安策略研究認(rèn)為，2024年以來,，股票型ETF屢次展現(xiàn)了顯著的邊際定價(jià)能力,。上半年，中央?yún)R金持續(xù)增配寬基ETF,，支撐藍(lán)籌價(jià)值股走強(qiáng),；國(guó)慶節(jié)后,，投資者大幅申購(gòu)雙創(chuàng)ETF,，帶動(dòng)了成長(zhǎng)股的快速上漲,。

博時(shí)創(chuàng)業(yè)板ETF基金經(jīng)理尹浩表示,，股票型ETF的資產(chǎn)透明、風(fēng)險(xiǎn)收益特征清晰,、跟蹤市場(chǎng)緊密等特征,，使其具有較強(qiáng)的工具性。正是基于ETF的工具性特征,，投資者傾向于在市場(chǎng)底部位置通過ETF進(jìn)行投資布局,，期待在行情反彈中賺取收益,。富國(guó)基金基金經(jīng)理蘇華清認(rèn)為,，被動(dòng)資金等增量資金是決定今年市場(chǎng)風(fēng)格的關(guān)鍵因素之一,。從歷史數(shù)據(jù)來看，由于在底部區(qū)域行業(yè)間的分化較小，因此采用寬基指數(shù)的布局策略或更有效,。

ETF規(guī)模的迅速擴(kuò)張正對(duì)A股的市場(chǎng)生態(tài)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響,。近幾年，A股市場(chǎng)表現(xiàn)低迷,，主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績(jī)沉淪,，公募的資源配置能力和價(jià)值發(fā)現(xiàn)能力常被投資者詬病。不過,，憑借ETF的強(qiáng)勢(shì)崛起,，公募基金對(duì)A股上市公司股票的定價(jià)能力有望重新崛起。這不僅體現(xiàn)在寬基ETF重倉(cāng)的藍(lán)籌股上,，也體現(xiàn)在一些重要的成長(zhǎng)股中,。在芯片、半導(dǎo)體等新興產(chǎn)業(yè)主題ETF規(guī)模屢攀新高的背景下,，成長(zhǎng)股估值的提升明顯獲得了較大的推動(dòng)力,。

中信證券研究部認(rèn)為，一些格局清晰,、已經(jīng)被主動(dòng)管理者充分研究挖掘?yàn)槭袌?chǎng)投資者所熟知的行業(yè),，有可能逐漸被行業(yè)指數(shù)基金引領(lǐng)。以A股半導(dǎo)體龍頭公司中芯國(guó)際為例,，在其半年報(bào)披露的公司前十大股東中,，有4只ETF產(chǎn)品現(xiàn)身。華夏上證科創(chuàng)板50ETF的持股比例超過了國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期,，位居第四席,，該ETF三季度末持有中芯國(guó)際的市值接近百億元。除了華夏上證科創(chuàng)板50ETF,，中芯國(guó)際十大股東名單中出現(xiàn)的ETF還有易方達(dá)上證科創(chuàng)板50,、華夏國(guó)證半導(dǎo)體芯片、華夏上證50ETF,。此前,，中芯國(guó)際2022年半年報(bào)披露的股東數(shù)據(jù)顯示，僅有華夏上證科創(chuàng)板50ETF和銀河創(chuàng)新成長(zhǎng)A兩只基金進(jìn)入前十,?？梢姡珽TF產(chǎn)品對(duì)中芯國(guó)際的定價(jià)權(quán)較之過往明顯增強(qiáng),。

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