ETF漸握A股定價主動權(quán) 被動基金崛起重構(gòu)市場生態(tài)(2)

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2024-11-04 08:26:00 證券時報

近年來,，一些行業(yè)主題ETF或重要寬基ETF批量扎堆發(fā)行,，為相關(guān)成份股帶來了較為稀缺的增量資金,，從而推高股價,。國泰君安策略研究認(rèn)為,，2024年以來,，股票型ETF屢次展現(xiàn)了顯著的邊際定價能力,。上半年,，中央?yún)R金持續(xù)增配寬基ETF,，支撐藍籌價值股走強,；國慶節(jié)后，投資者大幅申購雙創(chuàng)ETF,，帶動了成長股的快速上漲,。

博時創(chuàng)業(yè)板ETF基金經(jīng)理尹浩表示,，股票型ETF的資產(chǎn)透明、風(fēng)險收益特征清晰,、跟蹤市場緊密等特征,，使其具有較強的工具性。正是基于ETF的工具性特征,，投資者傾向于在市場底部位置通過ETF進行投資布局,，期待在行情反彈中賺取收益。富國基金基金經(jīng)理蘇華清認(rèn)為,，被動資金等增量資金是決定今年市場風(fēng)格的關(guān)鍵因素之一,。從歷史數(shù)據(jù)來看，由于在底部區(qū)域行業(yè)間的分化較小,，因此采用寬基指數(shù)的布局策略或更有效,。

ETF規(guī)模的迅速擴張正對A股的市場生態(tài)產(chǎn)生深遠影響。近幾年,，A股市場表現(xiàn)低迷,，主動權(quán)益基金業(yè)績沉淪，公募的資源配置能力和價值發(fā)現(xiàn)能力常被投資者詬病,。不過,，憑借ETF的強勢崛起，公募基金對A股上市公司股票的定價能力有望重新崛起,。這不僅體現(xiàn)在寬基ETF重倉的藍籌股上,，也體現(xiàn)在一些重要的成長股中。在芯片,、半導(dǎo)體等新興產(chǎn)業(yè)主題ETF規(guī)模屢攀新高的背景下,，成長股估值的提升明顯獲得了較大的推動力。

中信證券研究部認(rèn)為,，一些格局清晰,、已經(jīng)被主動管理者充分研究挖掘為市場投資者所熟知的行業(yè)，有可能逐漸被行業(yè)指數(shù)基金引領(lǐng),。以A股半導(dǎo)體龍頭公司中芯國際為例,，在其半年報披露的公司前十大股東中，有4只ETF產(chǎn)品現(xiàn)身,。華夏上證科創(chuàng)板50ETF的持股比例超過了國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期,，位居第四席，該ETF三季度末持有中芯國際的市值接近百億元,。除了華夏上證科創(chuàng)板50ETF,，中芯國際十大股東名單中出現(xiàn)的ETF還有易方達上證科創(chuàng)板50,、華夏國證半導(dǎo)體芯片,、華夏上證50ETF,。此前，中芯國際2022年半年報披露的股東數(shù)據(jù)顯示,，僅有華夏上證科創(chuàng)板50ETF和銀河創(chuàng)新成長A兩只基金進入前十,。可見,，ETF產(chǎn)品對中芯國際的定價權(quán)較之過往明顯增強,。

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