專家：A股市場性價比已經顯現,！(12)

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2024-11-14 08:02:30 新浪財經

圖表29：滬深300非金融前向市盈率仍略低于歷史均值

圖表30：龍頭與外資重倉股修復至均值附近

圖表31：全球對比維度,，A股仍具備較高的投資性價比

圖表32：股債比價的角度,，股票資產仍有相對吸引力

圖表33：滬深300指數表現驅動因素拆解顯示,，風險溢價收斂推動估值修復

圖表34：滬深300股權風險溢價中樞過去3年明顯抬升,，近期上升趨勢有所放緩

圖表35：政策面持續(xù)發(fā)力及預期改善,，股權風險溢價或仍有下行空間

注：數據截至2024年9月30日

行業(yè)配置與主題：重回景氣視野,，重回賽道布局

2024年國內經濟面臨內需不足等多方面挑戰(zhàn),，通脹下行影響企業(yè)盈利,，順周期板塊普遍承壓，高景氣領域稀缺,，僅部分出口鏈行業(yè)業(yè)績表現相對亮眼,。展望2025年，我國部分成長產業(yè)基本面經歷多年調整,，產能有望在政策引導及產業(yè)自身趨勢下走向出清,，景氣回升產業(yè)明年有望逐漸增多。結合投資者風險偏好改善,，過去3年的投資理念可能面臨調整,，賽道研究,、景氣投資有望逐漸回歸。關注四條主線：

1）景氣成長：成長產業(yè)經歷過去三年的估值持續(xù)壓縮,，部分領域已經對基本面下行進行較充分預期和定價,，隨著宏觀環(huán)境趨于穩(wěn)定和風險偏好改善，景氣投資有望重回視野,。未來在三重力量驅動下景氣回升產業(yè)可能增多：a）供給側出清,，行業(yè)資本開支下降到產能擴張放緩或收縮，但需求仍維持良好增長趨勢,，供需重新實現平衡后行業(yè)利潤率,、基本面預期有望迎來拐點，估值和盈利也將先后修復,；b）政策支持新質生產力發(fā)展,，疊加外部博弈，產業(yè)自主仍是重要發(fā)展趨勢,，此外化解地方債務壓力也利好部分與政府業(yè)務關聯度高的行業(yè),；c）新產業(yè)趨勢驅動，AI從基礎算力到應用推廣,，也將帶來新需求,。建議關注鋰電池、高端制造,；半導體,、消費電子、軟件等為代表的科技軟硬件,。

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