A股賺錢效應(yīng)接下來是什么邏輯流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)牛市(3)

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2024-11-14 08:35:00 第一財(cái)經(jīng)

從資金視角來看,，9月24日至今的牛市行情中，曾經(jīng)主導(dǎo)市場(chǎng)的公募,、北向,、國家隊(duì)等資金均缺席,。公募資金因?yàn)榛竦摹盎乇炯蹿H”,，面臨不小的贖回壓力，外資則因缺乏經(jīng)濟(jì)基本面回暖的佐證和強(qiáng)勢(shì)美元的壓力,，并未大規(guī)模流入A股,。機(jī)構(gòu)、企業(yè),、個(gè)人等幾方資金的集體加杠桿帶來了這一輪“流動(dòng)性牛市”,，其中個(gè)人端流入速度最快，風(fēng)險(xiǎn)偏好更高,。

展望后市,，杠桿資金特別是散戶端的杠桿資金主導(dǎo)可能仍會(huì)持續(xù)，只要融資額能持續(xù)強(qiáng)勢(shì)增長,，市場(chǎng)大概率還會(huì)保持天量成交額,，主題性、炒作性的機(jī)會(huì)也不會(huì)缺席,。但隨著監(jiān)管對(duì)妖股炒作的打擊和對(duì)理性投資的倡導(dǎo),，“妖股橫行”的風(fēng)險(xiǎn)也在加大。杠桿資金高風(fēng)險(xiǎn)偏好短期內(nèi)忽視企業(yè)的基本面,，導(dǎo)致階段性基本面因子失效,。但基本面始終是股市的“錨”，短期失效并不意味著長期無效,。堅(jiān)持基本面邏輯的投資者現(xiàn)階段可能會(huì)很痛苦,。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息、美國大選,、國內(nèi)財(cái)政政策的落地,，市場(chǎng)預(yù)期可能會(huì)階段性停歇。但另一方面,，隨著11月末的臨近,，年末例行專門討論經(jīng)濟(jì)工作的政治局會(huì)議、年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也會(huì)給市場(chǎng)帶來新的政策預(yù)期,。短時(shí)間內(nèi),，“強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)”的市場(chǎng)格局可能不會(huì)有根本變化,，在一個(gè)流動(dòng)性主導(dǎo)的市場(chǎng)里,，基于基本面的選股邏輯可能不會(huì)奏效。題材,、概念,、中小盤等風(fēng)格的股票可能仍會(huì)是市場(chǎng)的焦點(diǎn)。無論是加入流動(dòng)性的狂歡中,，還是旁觀妖股的盛宴,，最重要的是買你相信且能安穩(wěn)睡得著的標(biāo)的。

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(責(zé)任編輯：張小花 TT1000)

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