A股賺錢效應接下來是什么邏輯 流動性驅動牛市(3)
從資金視角來看,，9月24日至今的牛市行情中,，曾經主導市場的公募、北向,、國家隊等資金均缺席,。公募資金因為基民的“回本即贖”,，面臨不小的贖回壓力,，外資則因缺乏經濟基本面回暖的佐證和強勢美元的壓力,，并未大規(guī)模流入A股,。機構,、企業(yè),、個人等幾方資金的集體加杠桿帶來了這一輪“流動性牛市”,，其中個人端流入速度最快，風險偏好更高,。
展望后市,，杠桿資金特別是散戶端的杠桿資金主導可能仍會持續(xù)，只要融資額能持續(xù)強勢增長,，市場大概率還會保持天量成交額,，主題性、炒作性的機會也不會缺席,。但隨著監(jiān)管對妖股炒作的打擊和對理性投資的倡導,，“妖股橫行”的風險也在加大。杠桿資金高風險偏好短期內忽視企業(yè)的基本面,，導致階段性基本面因子失效,。但基本面始終是股市的“錨”，短期失效并不意味著長期無效,。堅持基本面邏輯的投資者現(xiàn)階段可能會很痛苦。
隨著美聯(lián)儲降息,、美國大選、國內財政政策的落地,，市場預期可能會階段性停歇。但另一方面，隨著11月末的臨近,，年末例行專門討論經濟工作的政治局會議、年底的中央經濟工作會議也會給市場帶來新的政策預期,。短時間內，“強預期,、弱現(xiàn)實”的市場格局可能不會有根本變化,，在一個流動性主導的市場里,，基于基本面的選股邏輯可能不會奏效。題材,、概念,、中小盤等風格的股票可能仍會是市場的焦點。無論是加入流動性的狂歡中,，還是旁觀妖股的盛宴,，最重要的是買你相信且能安穩(wěn)睡得著的標的,。
(責任編輯：張小花 TT1000)
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