重磅反轉(zhuǎn),，未必降息？通脹回升添變數(shù)(2)

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2024-11-18 08:49:02 手機(jī)鳳凰網(wǎng)

近期,，市場逐漸接受了中性利率可能更高的觀點(diǎn),。美聯(lián)儲在9月首次降息時(shí)，市場預(yù)計(jì)2025年底短期利率將降至2.75%-3%,。但短短六周內(nèi),，市場預(yù)期已上調(diào)至3.75%-4%。這一變化反映了對通脹反彈的擔(dān)憂,，也凸顯了市場對中性利率調(diào)整的重新評估,。

美聯(lián)儲目前面臨一個(gè)艱難抉擇：是否繼續(xù)降息？在11月的政策會(huì)議上,，美聯(lián)儲宣布了新一輪降息,，雖然降息幅度較小，但這與其9月啟動(dòng)的寬松周期保持一致,。然而,，隨著通脹數(shù)據(jù)出現(xiàn)回升跡象，市場對12月再次降息的預(yù)期正迅速降溫,。

一方面,，降息邏輯仍在,。美國經(jīng)濟(jì)增速放緩，企業(yè)投資趨于謹(jǐn)慎,，消費(fèi)者支出增長也在減速,。美聯(lián)儲需要通過寬松政策支持經(jīng)濟(jì)增長，防止經(jīng)濟(jì)陷入停滯,。此外,，國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的波動(dòng)以及全球地緣風(fēng)險(xiǎn)，也促使美聯(lián)儲保持寬松立場,。另一方面,，通脹回升構(gòu)成制約。如果通脹卷土重來,，美聯(lián)儲可能不得不再次收緊政策以防止物價(jià)失控,。一些分析認(rèn)為，2025年美國的一系列政策措施可能加劇通脹壓力,。例如,，如果對進(jìn)口商品征收新關(guān)稅將直接推高商品成本，而移民政策的變化可能導(dǎo)致勞動(dòng)力緊缺,，從而進(jìn)一步推高工資和生產(chǎn)成本,。此外，一些計(jì)劃實(shí)施的新一輪減稅政策也可能刺激消費(fèi),，進(jìn)一步加劇通脹風(fēng)險(xiǎn),。

債券市場的反應(yīng)也表明，投資者對未來通脹趨勢的擔(dān)憂正在加劇,。自美聯(lián)儲啟動(dòng)降息周期以來,，10年期美國國債收益率逆勢上升。這反映了市場對通脹預(yù)期的調(diào)整：投資者要求更高的回報(bào)率以對沖資金貶值風(fēng)險(xiǎn),。近期,，美國的通脹數(shù)據(jù)表現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性。10月份通脹率從9月份的2.4%回升至2.6%,，打破了此前通脹逐步下降的趨勢,。市場開始擔(dān)憂，降息政策可能進(jìn)一步刺激需求,，從而助推通脹再度走高,。此外，美聯(lián)儲近期的政策表態(tài)也強(qiáng)化了市場的通脹預(yù)期,。美聯(lián)儲主席鮑威爾提到,，最新的通脹數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，表明美國經(jīng)濟(jì)的需求側(cè)依然具有韌性。在這種背景下,，市場對美聯(lián)儲繼續(xù)降息的信心有所削弱,，轉(zhuǎn)而認(rèn)為美聯(lián)儲可能維持利率更長時(shí)間甚至提前結(jié)束降息周期。這種政策預(yù)期的轉(zhuǎn)變進(jìn)一步推高了長期國債收益率,。

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