重磅反轉(zhuǎn),，未必降息,？通脹回升添變數(shù)(3)

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2024-11-18 08:49:02 手機(jī)鳳凰網(wǎng)

除了通脹預(yù)期，財(cái)政刺激政策也成為推升美債收益率的重要因素。一些預(yù)期實(shí)施的大規(guī)模財(cái)政刺激包括減稅和擴(kuò)大公共支出,。這些措施盡管旨在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),，但也可能帶來(lái)一系列副作用,。財(cái)政刺激通常伴隨著財(cái)政赤字的擴(kuò)大。大規(guī)模的減稅和公共支出將顯著增加聯(lián)邦政府的借款需求,，導(dǎo)致美國(guó)國(guó)債供給增加。在供需關(guān)系的影響下,，債券供給的增加會(huì)導(dǎo)致價(jià)格下跌,，從而推高收益率。市場(chǎng)還擔(dān)憂財(cái)政刺激可能對(duì)通脹形成間接推動(dòng),。一方面,，減稅將增加消費(fèi)者和企業(yè)的可支配收入，從而刺激消費(fèi)和投資需求,。另一方面,，擴(kuò)大公共支出將直接增加經(jīng)濟(jì)中的貨幣流通量。這種需求側(cè)的增長(zhǎng)可能引發(fā)供需失衡,，最終反映在價(jià)格水平的上升上,。財(cái)政刺激的另一潛在后果是對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的影響。如果財(cái)政刺激導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過(guò)熱,，美聯(lián)儲(chǔ)可能被迫重新收緊貨幣政策，這將進(jìn)一步增加長(zhǎng)期債券收益率的上行壓力,。

隨著通脹的反彈跡象初現(xiàn),，以及市場(chǎng)對(duì)中性利率的重新評(píng)估，美聯(lián)儲(chǔ)在12月是否繼續(xù)降息仍是未知數(shù),。上周,，COMEX黃金期貨價(jià)格大幅下跌逾5%，至每盎司2,567.40美元,，相較10月30日創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)2,801.80美元,，跌幅已超8%。這一價(jià)格調(diào)整標(biāo)志著黃金市場(chǎng)進(jìn)入自2021年6月以來(lái)最嚴(yán)重的拋售階段,，主要受到美元走強(qiáng)以及市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息進(jìn)程可能放緩的預(yù)期影響,。

Pepperstone分析師Quasar Elizundia指出，本輪黃金拋售主要受到強(qiáng)勢(shì)美元和降息預(yù)期變化的推動(dòng),。此前市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將持續(xù)降息以支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),，但最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)官員的表態(tài)表明，降息步伐可能放緩,。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示,，最新通脹數(shù)據(jù)表現(xiàn)出比預(yù)期更強(qiáng)的韌性，而波士頓聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)柯林斯則強(qiáng)調(diào),，12月再次降息并非板上釘釘,。較高的利率環(huán)境通常會(huì)削弱無(wú)息資產(chǎn)黃金的吸引力，因?yàn)橥顿Y者傾向于轉(zhuǎn)向收益率更高的債券等資產(chǎn),。

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