A股行情近期持續(xù)震蕩,，市場(chǎng)對(duì)于后市走勢(shì)充滿期待。11月15日,，中信建投證券首席策略官陳果在華夏基金直播間對(duì)A股市場(chǎng)進(jìn)行了分析和展望,。

陳果表示，牛市并不意味著天天上漲或沒有停頓,，尤其是本輪牛市相對(duì)復(fù)雜,。市場(chǎng)的回調(diào)和震蕩主要源于戰(zhàn)略部署到戰(zhàn)術(shù)實(shí)施，再到效果顯現(xiàn)需要時(shí)間,。盡管如此,，市場(chǎng)的核心邏輯并未被破壞。部分股票前期漲幅過快,，需要適度回調(diào),，但整體市場(chǎng)仍處于震蕩區(qū)間，并無特別大的調(diào)整壓力,。

展望未來,，陳果認(rèn)為當(dāng)前是一個(gè)很好的布局時(shí)刻，從12月份到明年初很可能出現(xiàn)一波可觀的跨年行情,。他指出,，此前市場(chǎng)經(jīng)歷了一輪較強(qiáng)的主題投資行情，反映出市場(chǎng)熱情但缺乏信心,，對(duì)政策的理解和經(jīng)濟(jì)影響還不夠充分,。

陳果將九月底以來的市場(chǎng)反彈稱為“信心重估牛”的第一階段,，即“閃電戰(zhàn)”,。他認(rèn)為，市場(chǎng)情緒低落和估值低位已具備上行條件,，只要等待政策信號(hào)即可啟動(dòng),。924會(huì)議后，市場(chǎng)進(jìn)入反攻階段,，但戰(zhàn)略部署到戰(zhàn)術(shù)實(shí)施及效果顯現(xiàn)需時(shí)日,。目前市場(chǎng)處于第二階段，政策進(jìn)展符合預(yù)期,。

中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨資產(chǎn)負(fù)債表通縮問題,，解決這一問題不能僅靠消費(fèi)券刺激消費(fèi),。中產(chǎn)階級(jí)房地產(chǎn)價(jià)格下跌、提前還貸等現(xiàn)象導(dǎo)致消費(fèi)行為收縮,，影響了相關(guān)企業(yè)和居民收入,。地方政府賣地收入減少，債務(wù)還本付息壓力大,，也減少了投資和消費(fèi),。這些因素共同導(dǎo)致內(nèi)需進(jìn)入通縮螺旋，需要逐步打斷并重啟正循環(huán),。

11月初,，地方政策總計(jì)高達(dá)12萬億，直面和解決了地方債務(wù)問題,，效果會(huì)逐步顯現(xiàn),。接下來關(guān)注房地產(chǎn)及其他企業(yè)的開支，后續(xù)政策有望繼續(xù)展開,。在這種背景下,，市場(chǎng)核心邏輯未被破壞。部分股票前期漲幅較快,，積累的獲利盤強(qiáng),，易引起股價(jià)波動(dòng)或調(diào)整,。但從大指數(shù)看,，市場(chǎng)波動(dòng)不大，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇概率增加,。

陳果強(qiáng)調(diào),，中國主邏輯是全力振興經(jīng)濟(jì)，抗通縮,，以內(nèi)需復(fù)蘇為主,。外部因素如特朗普上臺(tái)不會(huì)改變這一方向。央行采取了一系列積極措施,，人民幣升值反映了市場(chǎng)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的信心,。美元強(qiáng)勢(shì)背后是美國債務(wù)累積，不應(yīng)自縛手腳,，應(yīng)積極擴(kuò)張以應(yīng)對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)困難,。

關(guān)于市場(chǎng)機(jī)會(huì)，陳果建議關(guān)注政策真正發(fā)力的重點(diǎn)方向,?；瘋哂兄谫Y產(chǎn)重估和經(jīng)營改善，涉及城商行,、建筑類公司,、環(huán)保類公司等。房地產(chǎn)方面，預(yù)計(jì)后續(xù)政策將繼續(xù)出臺(tái),，核心城市銷量企穩(wěn)甚至上升,，地產(chǎn)鏈也有機(jī)會(huì)。擴(kuò)內(nèi)需包括重大戰(zhàn)略,、重大安全,、設(shè)備更新等，明年范圍和力度可能加大,。培育新質(zhì)生產(chǎn)力同樣重要,，科技創(chuàng)新將獲得財(cái)政支持，改善行業(yè)景氣和研發(fā)能力,。圍繞強(qiáng)化內(nèi)需,、受益于政策支持且具備產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的方向值得重點(diǎn)關(guān)注。