此前10月中旬,，歐洲各

銀行

和基金管理公司敦促布魯塞爾方面就縮短歐盟股票和債券交易的結(jié)算周期做出公開(kāi)承諾。目前美國(guó)和英國(guó)都在推進(jìn)各自的市場(chǎng)現(xiàn)代化計(jì)劃,。代表18個(gè)市場(chǎng)游說(shuō)團(tuán)體的一個(gè)工作組10月14日呼吁歐盟當(dāng)局就改革結(jié)算時(shí)間做出“正式承諾”,。由歐洲金融市場(chǎng)協(xié)會(huì)（AFME）牽頭的該工作組還呼吁歐盟設(shè)定一個(gè)時(shí)間框架，以便行業(yè)進(jìn)行準(zhǔn)備。

T+1結(jié)算有哪些好處,？

分析指出,，隨著全球金融市場(chǎng)的發(fā)展，結(jié)算周期的有效性日益成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn),。傳統(tǒng)的T+2結(jié)算周期雖然在過(guò)去幾十年內(nèi)為市場(chǎng)提供了穩(wěn)定性,，但現(xiàn)今不斷變化的環(huán)境要求更快捷的資金流動(dòng)和降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。在這個(gè)背景下,，ESMA的提案不僅是對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行效率的直接回應(yīng),，也是對(duì)全球主要市場(chǎng)（如美國(guó)）在這一領(lǐng)域?qū)嵺`的跟進(jìn)。

根據(jù)ESMA的評(píng)估,，轉(zhuǎn)向T+1結(jié)算將進(jìn)一步提升交易后流程的效率和彈性,，降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。這一變革將促進(jìn)市場(chǎng)全過(guò)程的數(shù)字化,，加快資金流動(dòng),，尤其在高頻交易和機(jī)構(gòu)投資方面更為明顯。這一點(diǎn)尤為重要,，因?yàn)橘Y產(chǎn)管理公司和交易所都迫切希望降低成本和提高凈回報(bào),。

有外媒稱，T+1意味著更高的效率,、更大的流動(dòng)性和更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)緩解,。隨著政策制定者專注于加強(qiáng)資本市場(chǎng)，采用T+1對(duì)所有主要金融中心都至關(guān)重要,。

采用T+1將加強(qiáng)歐洲資本市場(chǎng),，降低交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)是其核心原因。目前,，交易執(zhí)行和結(jié)算之間的兩天間隔造成了交易對(duì)手在交易完成之前違約的風(fēng)險(xiǎn),。在市場(chǎng)波動(dòng)期間，這種風(fēng)險(xiǎn)尤其顯著,。轉(zhuǎn)移到T+1可以減少這種風(fēng)險(xiǎn),，為投資者提供更好的保護(hù)，并創(chuàng)造更穩(wěn)定的市場(chǎng)環(huán)境,。

此前,，為了降低波動(dòng)期后未結(jié)算交易的風(fēng)險(xiǎn)，自5月28日起,，美國(guó)股票交易結(jié)算周期從T+2變成T+1,。而關(guān)于“T+1”的好處，美國(guó)證券交易委員會(huì)表示,，較短的結(jié)算窗口意味著買(mǎi)賣(mài)雙方在交易完成前違約的可能性降低,。這一轉(zhuǎn)變意味著經(jīng)紀(jì)商的保證金要求降低,，并且高交易量或波動(dòng)性迫使經(jīng)紀(jì)商限制交易的風(fēng)險(xiǎn)也將降低。

在美國(guó)新的T+1制度下,，約95%的交易在交易日當(dāng)天得到確認(rèn)，與2024年1月的73%相比有了顯著改善,。結(jié)算“失敗率”僅為2%,，與T+2下的數(shù)字一致。清算基金的保證金每天下降30億美元,，比之前3個(gè)月的平均水平下降23%,，每年為經(jīng)紀(jì)交易商騰出7500億美元用于其他地方。這些結(jié)果展示了更短的結(jié)算周期如何創(chuàng)造一個(gè)更高效,、更有彈性的市場(chǎng),。這也是歐盟跟進(jìn)T+1結(jié)算的主要原因之一。