業(yè)內(nèi)：12月市場有望迎來新一輪大漲政策催化助力行情(2)

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2024-11-29 15:41:12 薛洪言

第四周，市場開始出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，并醞釀新一輪上漲行情,。

展望12月,，市場再次進入重大政策發(fā)布期，政策刺激邏輯有望再次主導(dǎo)市場,，引領(lǐng)新一輪上漲行情。11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)即將密集公布，只要市場情緒尚可,，總能找到亮點；政策層面,，12月中央經(jīng)濟工作會議將定調(diào)明年經(jīng)濟政策,，為市場提供新的想象空間。

基于牛市演繹邏輯,，第一輪大漲由預(yù)期驅(qū)動,，第二輪大漲由基本面反轉(zhuǎn)驅(qū)動,。基本面反轉(zhuǎn)以社融增速,、地產(chǎn)量價,、核心物價等為重點觀測指標(biāo)，鑒于政策從落地到見效存在時滯,，市場一般會留足三個月時間進行觀察,，因此當(dāng)前基本面驗證尚需時間，市場仍處于預(yù)期驅(qū)動階段,。

預(yù)期的一大特點是陰晴不定,，容易波動，導(dǎo)致市場漲跌反復(fù),。當(dāng)前市場正處于這一階段,，區(qū)間震蕩為基準(zhǔn)情形。以上證指數(shù)來看,，大致在3200點-3500點之間震蕩,，當(dāng)指數(shù)來到區(qū)間上沿時，有下行壓力,，反之則有上行動力,。

預(yù)期的變化主要靠政策驅(qū)動，重大政策節(jié)點成為市場行情的關(guān)鍵,。在這個意義上,，12月的行情很大程度上取決于中央經(jīng)濟工作會議的相關(guān)表述能否超預(yù)期。我們的判斷是超預(yù)期的概率較大,，理由在于近期政策轉(zhuǎn)向更重視提振資本市場和預(yù)期管理,，催生了本輪牛市行情。現(xiàn)階段重大政策發(fā)布會更關(guān)注市場預(yù)期,，輕易不愿給市場潑冷水,。

在預(yù)期驅(qū)動階段，有想象空間就夠了,。結(jié)合月歷效應(yīng),，12月恰逢歲末年初，投資者開始憧憬和布局新一年行情,，有內(nèi)在調(diào)倉需求,，更愿意為想象空間買單。只要不潑冷水,，市場開啟新一輪上漲行情的概率較大,。

結(jié)構(gòu)層面，市場的主要催化因素是宏觀政策和明年基本面,，要規(guī)避純概念主題,，從行業(yè)景氣度出發(fā)尋找機會,。宏觀政策層面，穩(wěn)增長繞不開穩(wěn)地產(chǎn),、促消費,，地產(chǎn)鏈、大消費領(lǐng)域存在博弈空間,。其中,，地產(chǎn)鏈主要是估值修復(fù)機會，上限不高,；大消費領(lǐng)域則不存在上限壓制，更值得關(guān)注,。

產(chǎn)業(yè)政策方面，國產(chǎn)替代與新質(zhì)生產(chǎn)力是重點,。只要市場情緒回暖,，新質(zhì)生產(chǎn)力就有機會反復(fù)活躍，關(guān)鍵在于不追高,。此外,，國防軍工、醫(yī)藥生物等板塊估值低位,，疊加景氣復(fù)蘇預(yù)期明確,，同樣值得期待。

相比前期游資主導(dǎo)的小票行情,，宏觀政策催化劑會帶來大票行情,，對大盤指數(shù)的拉動效果更強。如果新一輪上漲行情如期開啟,，則一輪大漲行情值得期待,。

對投資者來說，基于短期漲跌做交易太累且容易出錯,。自下而上,，逢低買入業(yè)績向好的優(yōu)質(zhì)個股或行業(yè)，依舊是取得長期超額收益的不二法門,，也是投資的正道,。

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(責(zé)任編輯：盧其龍 CN070)

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