陳果認(rèn)為牛市起點(diǎn)來自政策催化信心重估牛啟動

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2024-11-29 16:31:05 財聯(lián)社

中信建投證券2025年“千舟競帆,，奮楫者先”資本市場峰會在上海舉辦,。策略研究首席分析師陳果在會上圍繞2025年A股策略展望展開討論,，演講主題為“信心重估?！?。

陳果認(rèn)為,，2025年的A股市場將從流動性牛轉(zhuǎn)向基本面牛,。歷史上,，每5年一次牛市,、每10年一次大牛市的規(guī)律與中國的五年規(guī)劃和周期相關(guān),。每一次牛市的起點(diǎn)往往來自政策的催化，本輪牛市可以理解為“信心重估?！?。

支撐本輪牛市的信心基礎(chǔ)包括中國出口在貿(mào)易壁壘下的強(qiáng)勢表現(xiàn)，以及中國產(chǎn)業(yè)的持續(xù)進(jìn)步,?！爸袊圃?025”的目標(biāo)中，超過86%已經(jīng)實(shí)現(xiàn),，電動汽車和可再生能源生產(chǎn)等領(lǐng)域更是超出預(yù)期,。

陳果提出七條邏輯線索來啟動本輪信心重估牛，包括房地產(chǎn)止跌回穩(wěn),、提振資本市場,、央國企股東回報、地方化債,、“兩重兩新”,、新質(zhì)生產(chǎn)力、供改深化等,。股市不可簡單與人口、GDP,、CPI,、房價等因素對應(yīng)，需綜合考慮盈利預(yù)期,、流動性與風(fēng)險偏好,。

陳果還提到，目前市場增量資金情況大幅改善,，流動性充裕已成為共識,。他認(rèn)為，流動性是牛市的基礎(chǔ),，寬松政策將持續(xù),。隨著利率下調(diào)，股票市場的吸引力會提升,。全球宏觀流動性寬松下,，大量資金有望在政策強(qiáng)信號或經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇明確后流入A股。

此外，股票估值性價比越來越高,。減持新規(guī)的影響使得重要股東減持金額占成交額比例遠(yuǎn)小于以往,，大股東更重視投資者回報。一系列政策支持下,，資金將聚焦戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè),，A股市場生態(tài)環(huán)境有望持續(xù)改善。

然而,，本輪信心重估牛也將面臨挑戰(zhàn),，如加征關(guān)稅對2025年中國對美出口的影響。盡管部分行業(yè)受影響較大,，但整體來看,，這不會改變A股中期牛市的趨勢。壓力可以轉(zhuǎn)化為內(nèi)在動力,，推動刺激加改革,。

擴(kuò)表周期有望迎來上行拐點(diǎn)，產(chǎn)能周期也將在2025年見底,。這些因素將推動供求關(guān)系的扭轉(zhuǎn)和企業(yè)盈利的上行周期,。政策方面，“兩重”“兩新”政策將加碼,，內(nèi)需政策對沖發(fā)力的必要性將進(jìn)一步提升,。

出海非美市場仍是中期賽道，我國出口至新興市場的商品滲透率提升空間大,。當(dāng)前A股市場被動型權(quán)益基金產(chǎn)品規(guī)模占比達(dá)到47%,，相當(dāng)于美國2018年水平。主動型基金仍有超越被動,、超越指數(shù)的機(jī)會,。

陳果認(rèn)為，本輪行情是未來多年里做多A股的一次最佳歷史性機(jī)遇,。

(責(zé)任編輯：張小花 TT1000)

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